图| 俄罗斯莫斯科，俄罗斯中央银行总部

9月初，俄罗斯联邦储蓄银行印度分行负责人突然放出一句话，俄印之间的支付障碍，基本已经解决，两国约96%的贸易使用卢布和卢比等本币结算。

这句话看着平淡，背后却藏着一笔让欧美很不舒服的账。

三年前，俄罗斯还在为印度银行账户里的大批卢比发愁；三年后，这些一度动不了的钱，正在变成商品、债券、投资项目和新的结算通道。

图| 俄罗斯卢布大额钞票

西方原以为，只要切断美元与欧元渠道，俄罗斯赚到的钱就带不走。没想到莫斯科干脆换了打法：既然卢比出不了印度，那就在印度境内完成循环。

俄罗斯不是把旧路重新打通，而是另起炉灶。

俄罗斯被困卢比逼出新路

这笔麻烦，始于俄印贸易迅速失衡。乌克兰危机升级后，印度大举购买俄罗斯原油。

公开数据显示，印度从俄罗斯进口原油一度由每天几万桶升至两百多万桶，俄罗斯也由边缘供应商变成印度主要能源来源。

图| 俄罗斯鞑靼斯坦共和国，由鞑靼石油子公司Yamashneft运营的油井正在通过抽油机开采原油

问题随之出现。俄罗斯卖给印度的是石油、煤炭和化肥，印度能够卖给俄罗斯的商品却少得多。货物流动一边倒，结算账户里的卢比自然越攒越多。

2023年，拉夫罗夫曾公开承认，俄罗斯在印度银行里存有数十亿卢比，需要找到使用办法。这不是钱没到账，而是到账以后用途有限，兑换和跨境转移都受到印度外汇规则约束。

外界由此认定，印度用本币换走打折俄油，俄罗斯却收到一堆难以调用的数字。莫斯科看似卖出了能源，实际却被贸易失衡拖住了手脚。

图| 俄罗斯外长拉夫罗夫

但问题恰恰出在这里。只要俄罗斯仍需要印度市场，它就不会轻易掀桌，而是会围绕这批卢比重新设计贸易结构。

俄方随后推动更多印度药品、机械、化工品、食品和零部件进入俄罗斯市场。卢比无法轻易带走，那就直接在印度购买俄罗斯需要的东西，让单向卖油逐渐变成双向交换。

俄罗斯吃过亏，却没有守着旧规则等美元通道恢复。这才是西方没有料到的地方。

图| 印度药

印度打开账户资金出口

2025年8月，印度储备银行放宽特别卢比账户的投资规则，允许账户中的剩余资金更充分地购买印度政府证券。随后，企业债券和商业票据等渠道也被纳入可投资范围。

这一调整等于给俄方账户开了一扇新门。

过去，卢比停在银行里，购买范围有限，也很难形成稳定收益。规则变化后，俄罗斯银行和企业可以把贸易所得转入印度债券市场，让“暂时花不掉的钱”开始产生利息。

图| 印度储备银行(RBl)标志

印度当然不是在白帮俄罗斯。

新德里需要扩大卢比在跨境贸易中的使用，也需要为本国债券市场引入长期资金。俄罗斯手里的卢比越多，对印度商品、金融市场和结算体系的依赖也就越深。

因此，俄印双方并不是谁占尽便宜，而是在相互利用。俄罗斯借印度市场绕开西方金融壁垒，印度则借俄罗斯能源和资金撬动卢比国际化。

风险同样存在。卢比汇率一旦走弱，俄罗斯持有的债券收益可能被汇兑损失吞掉；印度若收紧资本规则，俄方资金仍会受到限制。

图| 印度总理莫迪

莫斯科把死钱变成资产，却没有获得随时撤走资金的自由。

换句话说，这不是俄罗斯彻底逃出了卢比笼子，而是它把笼子改造成了仓库和投资账户。

欧美制裁遭遇印度拆招

欧美最难受的，还不是俄罗斯买了多少印度债券，而是印度并不愿完全跟随西方的制裁节奏。

美国曾以印度购买俄罗斯石油为由，对印度商品加征额外关税，并把俄油问题摆上美印贸易谈判的牌桌。新德里嘴上留有余地，实际始终强调能源采购要服从本国利益。

图| 美国总统特朗普

印度缺油，这是所有外交表态都绕不过去的现实。新华社今年7月援引印度方面数据称，印度本土原油产量只能满足约一成需求。只要俄罗斯原油仍有价格优势，新德里就很难为了配合美国，主动放弃这条供应渠道。

俄罗斯也抓住了印度的软肋。它用能源拴住炼油厂，用本币结算留住银行，再通过商品采购和证券投资消化卢比，原本被切成几段的交易链条，被重新接了起来。

俄印方面今年9月称，目前已有22家俄罗斯银行和17家印度银行参与双边结算，大部分交易可在较短时间内完成。

图| 印度孟买，印度储备银行(RBl)标志

所谓“几千亿卢比完全花不出去”，更像是前几年留下的困局，真正让欧美头疼的，也不是某一笔神秘军火交易，而是一套能长期运转的本币贸易网络。

制裁可以堵住一家银行，却很难逼迫一个人口大国放弃便宜能源；可以限制一种货币，却无法禁止两个国家重新安排商品、债券和账户之间的流动。

中方看清本币结算边界

俄印这场卢比破局，对中方也有启示。

本币结算确实能够减少对美元清算体系的依赖，却不等于把美元换成另一种货币就万事大吉。若贸易长期失衡，一方仍会拿着大量难以使用的货币，新的风险只会换个地方出现。

图| 人民币

中俄贸易能够把本币结算率推到较高水平，一个重要原因是双方不仅有能源交易，还有机电产品、汽车、农产品、服务贸易和跨境物流。

货币能否真正流动，最终取决于背后有没有足够丰富的商品和投资去承接。

中方推动人民币跨境使用，也不能只盯着结算比例。更关键的是扩大贸易网络、完善金融产品、保持币值信用，并让合作伙伴手里的人民币有地方花、有项目投、有渠道回流。

图| 中国外交部发言人毛宁

俄罗斯手里的那批卢比，最初确实是一块难以下咽的硬骨头。

如今莫斯科用进口印度商品、购买金融资产、扩展银行网络等办法，一点点拆掉旧账，也顺手在西方制裁体系上撬开了一道缝。

只是这场较量还没有结束。俄罗斯清理的是账户里的库存，承担的却是卢比贬值、印度规则变化和贸易失衡的长期代价；印度拿到了能源与资金，也因此成为美俄争夺的重要筹码。

图| 俄罗斯总统普京

欧美之所以气得跳脚，不是因为俄罗斯突然变得无所不能，而是因为他们发现，金融封锁并没有让交易消失，只是逼着交易改道。

一堆曾经花不出去的卢比，最终变成了商品、债券和结算网络。西方想用货币规则锁住俄罗斯，俄罗斯却拿这把锁，敲出了一条新的路。

参考资料：

1.《拉夫罗夫：俄手里有数十亿印度卢比，但花不出去》2023-05-0714:04 | 来源：新华网

2.《普京访印，俄印显露“热络”合作姿态：深化本币结算，签署劳动力流动协议……》2025-12-06 16:34 | 来源：红星新闻