冰火两重天 “高低切换”加速

盘面回顾

周五沪指探底回升报4079.90点，跌幅0.33%，成交11430亿，指数回踩10日线后收脚；创业板指报3667.79点，跌幅1.41％。盘面上，化工、半导体、酿酒、日用化工、有色、电气仪表等板块涨幅居前，通信设备、航空、广告包装、造纸、电信运营、元器件等板块跌幅居前。两市78个股涨幅超9.8%，45个股跌幅超9.8%，上涨家数2035 VS 下跌家数3352，个股跌多涨少，高位题材继续退潮。周五主力资金净流出574.03亿元，资金净流入前三板块分别是：电池（+61.51亿）、半导体（+47.17亿）、能源金属（+44.10亿）。

盘面分析

1、成交方面：周五沪深两市全天成交额2.64万亿，较上一个交易日缩量1626亿。目前量能维持在2.5万亿以上，说明宽松的流动性还在，只是临近五一小长假，场内有一定抛压，场外资金又进场意愿不足，属于典型的“观望式调整”。

2、技术走势：沪指周五收阴十字星，指数全天介于4061-4093点之间震荡整理。上方压力位在4100-4120点区间。虽多头动能减弱，但还属于良性调整范畴，关键支撑位在4050点附近。创业板指周五收小阴线，回踩10日线，技术性调整还在进行中，短期关注3650点一线支撑，若失守，可能回探3600点整数关。指数风向继续盯着抱团的宁德时代、“易中胜”、东山精密即可。

3、热点方面：周五市场热点轮动非常快，资金进攻的方向在锂电/能源金属、半导体/芯片、化工/化肥等有业绩的方向，亏钱效应集中在前期热门的高位题材股。具体分析如下——

锂电/能源金属方向，锂矿概念集体爆发，盛新锂能、融捷股份、江特电机等18股涨停。驱动逻辑：碳酸锂价格近期持续反弹（10日涨幅超8%），叠加科达制造等产业链公司一季报业绩大增（如科达制造净利增69%），多氟多一季度净利润同比大增480.14%，验证了行业景气度触底回升，属于“产品涨价+业绩验证”的双重利好。

芯片半导体方向，综艺股份2连板，富瀚微20CM涨停，华虹公司、杰华特涨超10%。值得一提的是，科创芯片ETF盘中一度涨近3%。半导体板块逆势活跃主要源于存储“超级周期”进入业绩兑现的产业逻辑，以及多家存储类公司一季报业绩超预期，公募存在被动回补需求。

国产算力链出现强势走高，华丰科技涨超10%，海光信息涨8.20%，深圳华强等多股涨停。消息面上，寒武纪在官方微信号宣布，已基于vLLM推理框架完成对深度求索公司最新开源模型285B DeepSeek-V4-Flash和1.6T DeepSeek-V4-Pro的Day 0适配，适配代码已开源到GitHub社区。这是国产算力的一个标志性事件，意味着国内大模型和算力完成了深度绑定，后面对于国内算力都是一个很大的提振。拓维信息、深圳华强、华丰科技等都属于华为昇腾超节点这个新题材，中芯国际、华虹半导体其实本质也是国产算力芯片叠加的代工，后面高位光模块大资金若出来，这里可以承接，不排除周末全球发酵，值得重视。

其他活跃方向，化工/化肥方向的广信股份、三房巷涨停。驱动逻辑：春耕需求叠加部分细分产品涨价，属于低估值顺周期板块的防御性轮动。大消费方向，泰慕士3天3板，水星家纺、双枪科技等多股涨停。

下跌方面，主要集中在CPO、算力租赁、商业航天等高位科技题材，很多个股前期涨幅巨大，估值处于高位，叠加财报频频暴雷，都让资金借机获利了结，属于典型的“杀估值”行为。

操作策略

总体来看，周五市场延续震荡整固态势，更多还是4100点技术面压力、外围不确定性扰动、财报季尾部风险、五一假期节前效应等多重因素共振的结果。不过整体风险相对可控，沪指日线级别上升趋势未破，资金只是重新做内部的分配，比如近期火爆的AI海外链流出的资金，一部分流向一季报超预期的锂电（锂矿、电解液、正极）、化工、半导体设备之类的业绩线，一部分流向国产算力链（华为昇腾、国产芯片）。操作上，保持耐心，利用回调分批低吸二季度景气度向上的行业，进攻端仍是聚焦“业绩+涨价”主线，防御端配置部分低波动红利资产，如电力、煤炭、银行等，此类资产在调整市中具备抗跌属性，可作为底仓抵御波动。短期坚决回避尚未披露一季报且股价处于高位的小盘题材股。

数据来源：公司公告、同花顺iFinD，山东神光金融研究院整理

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

风险提示：上述观点策略及分析结果仅供参考，不代表未来收益保证。股市有风险，入市需谨慎。