文|XJ

编辑|影熠

两年前把PC产线搬去越南泰国的厂商，现在正在把设备往回运。

惠普、戴尔、华硕、宏碁，这四家在2024年动作高度一致。跟着供应链多元化的政策导向，把PC产线陆续转移到越南、泰国。当时对外讲的理由很充分，分散风险、供应链安全、不把鸡蛋放在一个篮子里。两年不到，这套说法在一份成本核算表面前站不住了。

先看几组数据，市场调研机构TrendForce的测算显示，2026年三季度，一台主流笔记本的物料成本中，CPU、内存、固态硬盘三项合计占比达到68%。

而2025年一季度，这个数字还是45%。一年半时间里，这三项的成本占比上升了23个百分点，对整机厂商的利润空间形成直接挤压。惠普三季度PC出货量同比下滑30.9%，在全球前五大PC厂商中排在末位。

厂商为什么回流？根本原因不是政策立场转变，是成本账算不过来了。

这轮涨价的根源在供给侧，全球内存市场由三星、SK海力士、美光三家主导，合计占据约九成份额。这几年三家厂商不约而同把先进产能优先配置给HBM和DDR5产品线，因为这些产品面向AI服务器市场，盈利水平远高于消费级内存。消费级DDR4的产线被主动压缩，供给收缩直接推高了价格。

内存现货价格在12个月内上涨五倍，DDR4现货价格一度涨幅超过17倍。行业普遍判断，这一轮供给紧张至少持续到2028年。宏碁CEO陈俊圣曾公开表示，供应商在刻意制造短缺恐慌，但即便如此，采购订单仍需正常下达。

在这个节点上，长鑫存储进入了这些厂商的视野。

今年年初，惠普、戴尔、宏碁、华硕首次被曝正在评估采用中国产内存颗粒。年中前后完成产品认证，到8月份，其中三家已经在部分面向美国以外市场的低价笔记本中小批量搭载。长鑫颗粒的价格与三星基本持平，但供货周期目前只能锁定当季。一位供应链从业者表示，厂商更换供应商并非出于单纯的成本节约，而是传统内存合约价格在一个季度内上涨93%到98%，市场上已经缺乏其他可选货源。

长鑫存储一季度全球内存份额已升至7.5%以上，上半年净利润788亿元。客观来看，现有产能对全球供给缺口的填补作用仍然有限。其更大的意义在于，为跨国PC厂商提供了三大厂之外的备选供应来源，增强了厂商在采购谈判中的议价空间。

当然，采购长鑫产品也存在外部阻力，曾有美国国会议员向苹果公司表达关切，要求避免采用长鑫及长江存储的产品；长鑫也被列入美国国防部相关清单。PC厂商的应对策略是把生产基地靠近存储芯片产地，让整机组装与芯片供应在同一区域完成，既缩短供应链长度，也降低供应中断风险。

这轮回流中有一个值得关注的变化，代工合作对象发生了更替。

惠普等厂商没有重新选择富士康等原有代工厂，原因在于，中国台湾地区的几家大型代工厂早已将产能重心转向AI服务器领域。广达2026年二季度服务器收入占比超过80%，9月份还曾因零部件成本分摊问题与惠普产生分歧，暂停了其笔记本产线约一周时间。

承接订单的是立讯精密、华勤技术、龙旗科技等中国本土ODM厂商，这些企业的竞争策略包括更低的报价，部分情况下甚至免除工程费和模具费来争取客户。一位供应链经理向日经新闻透露，这些中国代工厂向客户传递的更重要信息是，与本土ODM合作，能够更便利地对接中国产存储芯片资源。

产能回流也让东南亚的布局面临调整，一家PC零部件供应商向日经新闻表示，为配合客户在泰国新建的两条产线至今未能实现盈利，而客户已将大量订单转回中国，产线何时能够恢复满产存在不确定性。

在PC厂商调整产能布局的同时，存储大厂也在加码中国生产基地。SK海力士近期重启了大连NAND闪存二号工厂的建设。

据韩国《首尔经济日报》报道，该工厂主体结构早在2021年已完成，后因存储行业周期下行停工四年。今年上半年，SK海力士旗下闪存子公司Solidigm重新启动投资与施工，最早将于今年11月搬入生产设备，明年上半年搭建量产体系。

新产线每月晶圆投片量为5万片，加上大连一号厂现有的每月10万片产能，SK海力士在大连的闪存总产能将提升约50%。选择大连而非海外新建厂区，主要考虑是海外建厂周期长、配套供应链不完善，而大连厂区基建已完工，国内半导体配套、水电和技术工人集群成熟，投产速度更快。

PC厂商回流寻找存储供应，存储大厂加码中国本土产能，两条趋势在2026年形成了对应关系。

这一轮产能回流，容易让人解读为供应链多元化策略的失败。但从实际情况看，跨国企业并未完全放弃供应链调整，只是调整的方式发生了变化。

跨国企业仍在进行供应链布局优化，但优化的重点已从地理分散转向供应商结构调整。此前主要通过在不同国家设厂来分散地缘风险，现在更多是通过备选不同代工厂、备选不同芯片供应商来实现。地理分散带来的运营成本较高，在存储芯片价格大幅上涨的周期中，这部分成本首先被压缩。核心逻辑是，当物料成本大幅上升时，供应链的综合效率比地理分散更重要。

政策层面的表态可以持续存在，但企业的产能布局最终由采购成本、供应链效率和交付能力决定。生产基地的选址，核心考量始终是综合成本和配套完善程度。地缘政治因素可以影响供应链的布局方向，但无法改变企业对生产成本的核算逻辑。

同时需要看到，这一轮回流具有明显的周期特征。当前订单向中国集中，主要受存储芯片供给紧张和成本压力驱动，一旦供给格局发生变化，产能布局仍可能调整。长鑫存储目前7.5%的全球份额，与三大厂商合计约九成的份额相比，在行业话语权上仍有较大差距。本土ODM制造能力再强，如果核心存储芯片供应仍存在外部依赖，这一轮产能回流更多是周期带来的机遇，而非长期稳固的竞争壁垒。

这一轮回流的积极意义，不在于产能规模本身，而在于背后的支撑因素。长鑫存储能够进入国际大厂供应链，说明国产存储芯片在技术和品质上达到了可用标准；立讯精密、华勤技术等ODM能够承接订单，体现了本土制造体系的成本优势和响应速度；长三角、珠三角成熟的产业集群，则是产能快速落地的基础条件。这些能力是长期投入积累形成的，不是短期因素带来的。

总体来看，这一轮PC产能回流是市场环境变化带来的阶段性机遇。如果国产存储芯片的自主研发能力持续提升，本土ODM的制造优势能够保持，那么产业基础将得到进一步巩固。反之，如果未来存储芯片供给紧张缓解、其他地区出现更具成本优势的选项，产能布局仍可能再次调整。

供应链布局的核心吸引力，最终取决于综合成本、配套能力和技术自主度。当前回流是积极信号，但产业竞争力的巩固，仍需要在核心技术研发和制造效率上持续投入。

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