9.8债市分析：利率债阴天，回调买机？今天这么做！

债市延续震荡，涨跌都不大。10年期国债活跃券收益率小幅上行。

敲黑板，先说重点！

（1）8月贸易数据温和利空。出口增长18.6%、进口增长21.7%，不过出口虽然很强，但内需还是偏弱，所以虽然是利空债市，但是相对影响不大。其次，资金面延续平稳宽松，公开市场小幅净回笼，资金价格仍在合理区间。

（2）债市震荡延续格局。市场对于债市依然乐观，但是收益率下行的空间可能并不大了。阳光近期也是反复提及这一点。今天机构行为也可以发现，机构配置盘是积极的，交易盘则是存在分歧。其次，8月的宏观数据和市场风险偏好，可能会是债市偏多还是偏空的变量。海外方面，中东局势和美联储加息预期仍是扰动因素，重点观察本周的美国CPI数据情况。

（3）如何理解回调买机？超长债理论上还有一些利差压缩空间，主要是市场担心债券供给压力还没有完全释放，所以随着后续风险释放之后，短期博弈也可能有机会。当然了，现在低吸超长债波段显然还不到时候，因为空间还是受限，所以控制仓位、观望为主。阳光个人更倾向于逢跌布局配置核心仓位，比如相对性价比更高的中短债、稳健纯债。前者受益于资金面、能够稳稳的吃票息；后者侧重波段增强策略去平滑净值曲线和增厚收益。

债券尾盘预估：纯债小涨小跌为主，混债基金预估半数左右产蛋（上证指数上涨0.21%，中证转债下跌0.11%）。17点30分左右还有一次债券涨跌统计。

每天13点40分债基思路，我们不见不散！

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