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谁能想到？曾狂赚17亿、稳坐两轮电动车新势力一哥的九号，竟栽了个大跟头！

2025年四季度扣非净利暴跌149.75%，净亏6211万，库存狂增92.3%近乎翻番，昔日“电驴界爱马仕”突然熄火。

更揪心的是，它的困境不是个例，整个电驴行业都在寒冬里挣扎。

新国标落地、国补退潮、原材料涨价，多重暴击下，我们平时骑的电驴，未来会迎来怎样的变化？九号的亏局，又藏着多少行业真相？

全年狂赚17亿，四季度却亏掉6211万？

提起电驴界的“高端代表”，九号和小牛绝对是绕不开的名字，而最近九号发布的2025年财报，堪称“一半是海水，一半是火焰”。

先看光鲜的一面：全年营收首次突破200亿大关，达到212.78亿，同比增长49.89%；净利润17.58亿，同比暴涨62%；全年卖出409万台两轮电动车，相关收入118.59亿，增幅也达到64%。

反观老对手小牛，2025年营收仅43.08亿，连九号的零头都不到，九号俨然已经坐稳了两轮电动车新势力的头把交椅。

但谁能料到，这份看似完美的财报背后，藏着一场罕见的“翻车”，2025年四季度，九号突然“失速”。

数据不会说谎：四季度营收仅28.88亿，环比暴跌56.55%、同比下滑12.22%，创下三年多来首次单季度亏损。

其中，归母净利亏了2900万，扣非净利更是亏掉6211万，同比暴跌149.75%；两轮车出货量仅21万台，环比直接腰斩，下降54%。

随之而来的是库存的疯狂积压，2025年全年电动两轮车库存达到42万辆，同比激增92.3%，近乎翻番，相当于多出来的库存，够卖小半年。

可能有人会问：前三个季度还一路飘红，怎么到了四季度就突然崩了？其实这不是九号一家的问题，而是整个行业的“集体阵痛”，2025年四季度，国内电动两轮车行业总销量仅493.7万台，环比暴跌80%，这一切的转折点，都要从新国标落地说起。

新国标+国补退潮+涨价，电驴行业难了

如果你最近去看过电驴，一定会发现一个奇怪的现象：店里的旧国标车被摆在最显眼的位置，新国标车却被挤在角落，哪怕商家使劲促销，一天也卖不了几辆。

这背后，是新国标落地带来的市场观望潮，再加上国补退潮、原材料涨价，三重压力直接把电驴行业逼到了墙角。

先说说新国标这个“关键变量”。根据国家五部门规定，新国标《电动自行车安全技术规范》于2025年9月1日正式实施，12月1日起旧国标车全面禁售，中间设置了3个月的销售过渡期。

过渡期内，消费者疯狂提前下单囤旧国标车，让车企们吃到了一波“末班车红利”，但也直接透支了后续的市场需求。

更关键的是，新国标落地初期，合规车型品类较少，消费者还没完全适应。

央视新闻报道显示，不少二孩家长觉得新国标车太小，只能带一个孩子，外卖骑手吐槽25公里/小时的限速，满足不了配送需求，长距离通勤族则开始考虑踏板摩托车作为替代方案。

一边是旧国标车卖一辆少一辆，一边是新国标车无人问津，市场需求直接陷入收缩。

雪上加霜的是国补退潮。以前买电驴，除了店铺优惠，还能享受国补+地方补，算下来能省不少钱。

比如北京某小牛门店，2025年6月买一辆原价4599元的车，叠加补贴后只要3100元。

但2026年国补退潮后，同款车要多花1000元左右。补贴一取消，本就犹豫的消费者，更不想下手了。

屋漏偏逢连夜雨，原材料还在疯狂涨价。铝、铜、铁等金属材料涨幅超40%，受油价影响，部分化工原材料涨幅甚至超过80%，车企扛不住成本压力，只能集体涨价。

雅迪就宣布，2026年4月1日起，全品类产品出厂价每台上涨300元以上，这样的涨价幅度，无疑让本就冷淡的市场雪上加霜。

数据最能说明问题：2026年1月，新国标落地后第一个完整月份，国内电驴销量345.7万辆，同比下滑3.6%；2月叠加节假日，销量进一步跌至298.8万辆，同比暴跌37.9%。曾经热闹的电驴市场，如今彻底冷了下来。

国产电驴的救命稻草，还是新战场？

国内市场遇冷，聪明的车企已经开始“向外突围”，而东南亚，成了他们的救命稻草。

从2026年3月开始，国际油价持续上涨，中东局势紧张更是让油价雪上加霜，布伦特原油价格涨幅接近60%，这让依赖进口石油的东南亚，陷入了燃油短缺、油价飙升的困境。

东南亚是出了名的“摩托车社会”，整个地区两轮车保有量超过2.5亿辆，一年新卖出约1500万辆，其中90%以上是燃油车。

但油价暴涨后，当地消费者彻底扛不住了，越南一辆油摩一年油费约1500元，而电动两轮车一年电费还不到100元，使用成本相差10倍不止。

这就给国产电驴创造了绝佳的出海机会。在泰国，雅迪门店以前一个月只能卖10辆车，现在一天最少卖1辆；老挝更是出现了1000辆库存车，半个月就被一抢而空的现象。

更值得关注的是，东南亚各国还在积极推动交通电动化，越南政府甚至规定，2026年7月1日起，禁止燃油摩托车进入河内第一环线核心区域，2030年三环内全面禁售燃油交通工具。

嗅觉敏锐的国产车企，早已提前布局。雅迪在越南北宁省投资1亿美元建造的智能制造工厂，2026年3月正式竣工，初期产能100万辆，后续可提升至200万辆。

爱玛在越南、印尼布局本土化制造，台铃也计划在越南建生产基地；就连此前专注国内市场的九号，也宣布2026年正式进军东南亚市场。

有人说，国产电驴出海是“运气好”，赶上了油价上涨的风口，但其实，这背后是中国电动车行业多年的技术和供应链积累。

全球70%以上的锂电池产能、80%以上的锂电池出货量都在中国，电机和控制器国产化率接近100%，这种供应链优势，让国产电驴在东南亚市场，比日企同类产品便宜30%-50%，再加上智能化优势，竞争力直接拉满。

2027年，谁能笑到最后？

其实九号的亏局，早已预示着电动两轮车行业的一个重要转折：从“增量超车”进入“存量竞争”，行业大洗牌已经不可避免。

以前，车企拼的是销量、拼的是扩张，现在，拼的是抗风险能力、拼的是海外布局、拼的是产品创新。

对于九号、雅迪、爱玛这样的巨头来说，国内市场守住基本盘，重点开拓东南亚等海外市场，是当下最稳妥的选择。

毕竟东南亚电动两轮车渗透率还很低，越南仅9.3%，印尼1.7%，泰国1.1%，90%以上的市场还未被开发，这无疑是一个巨大的增量空间。

但出海也不是一帆风顺，越南有本土品牌VinFast强势竞争，印尼要求电动车本地化率不低于40%，这些都是国产车企需要面对的挑战。

而对于中小车企来说，日子只会更难。原材料涨价、国补退潮、市场需求收缩，三重压力之下，那些没有技术优势、没有资金储备、没有海外布局的中小厂家，很可能会被淘汰出局。

未来，行业格局会越来越集中，巨头之间的竞争会越来越激烈，而消费者，或许能等到更优质、更具性价比的产品。

九号的“卖不动”，不是一个企业的失败，而是整个电动两轮车行业转型升级的阵痛。

新国标倒逼行业规范，国补退潮筛选优质企业，海外市场提供新的机遇，这既是挑战，也是机遇。