亏损超200亿，一代彩电龙头跌下神坛！电视机年销量曾突破千万台

康佳最近的日子并不好过。这家1980年成立的老牌电子企业，作为中国改革开放后诞生的第一家中外合资电子公司，也是深圳首家营收突破百亿的工业企业，如今正陷入前所未有的困境。

从2022年到2025年，四年累计亏损已超过195亿元。

更严峻的是资产层面的"击穿"。截至2025年末，归属于上市公司股东的净资产变成-60.83亿元，资产负债率高达126.22%。

这直接触发了退市风险警示条款，公司股票自2026年4月30日起变更为"*ST康佳A"和"*ST康佳B"。主业造血能力的持续走弱是核心症结。

2025年彩电业务毛利率为-2.11%——每卖一台电视都在亏钱。而回望鼎盛时期，2003年至2007年康佳曾连续五年拿下国内彩电市场销量冠军，年销量突破千万台，与长虹、TCL稳居行业头部。

外部环境同样不容乐观。奥维云网数据显示，2025年国内彩电零售量仅为2763万台，同比下滑10.4%，创下十年新低。

即便有"国补"托底，下半年补贴退潮后市场立刻现出原形。整个行业都在承压，作为老牌龙头的康佳，自然首当其冲。

2026年8月，ST康佳仍处退市风险警示状态。据2026年一季报，公司营收19.32亿元，同比下滑24.08%；归母净利润亏损1.84亿元，同比转亏，净资产进一步恶化至-62.56亿元，资产负债率升至131.09%。

此前控股股东磐石润创及关联方华润股份已合计出借近40亿元用于偿债周转，去年底又追加50亿元用于永续债融资。

2026年以来，康佳系已有多名原核心高管被通报调查，1月原董事局副主席周彬、原副总裁李宏韬同日被查，4月原助理总裁刘喜田被查，5月又有子公司高管被立案。公司总裁一职目前仍处空缺状态，正在选聘过程中。

康佳的困境并非孤例。放眼全球，那些曾在消费电子领域叱咤风云的巨头，几乎都经历过类似的挣扎与转型。

荷兰飞利浦的故事，或许能给国内彩电行业提供另一个观察视角。

它曾经是欧洲最大的消费电子公司，也是全球规模最大的消费电子企业之一。然而，从二十一世纪初开始，飞利浦逐步退出这些业务，将重心转向医疗保健和医疗器械领域。

2013年，公司甚至从正式名称中去掉了"电子"一词，转型为一家健康科技公司。基本做法是把旗下各项电子业务出售，然后用所得资金在医疗行业进行重大收购。

其中最值得关注的交易发生在2007年年底，飞利浦同意以逾50亿美元的价格收购Respironics，这是一家生产CPAP机器及其他呼吸设备的公司。总体来看，如今的飞利浦比过去规模更小、业务更单一。

过去几年间，外界对其在医疗行业的经营能力产生了严重担忧，这在很大程度上源于2021年对睡眠呼吸暂停机和呼吸机的召回事件——在最初公告之后的一年半里，召回数量超过了550万台。

飞利浦在股市上损失了大部分市值，其首席执行官因此卸任，他在这个岗位上任职长达12年，是该公司历史上除飞利浦家族原始成员之外任职时间最长的领导者。此后公司出现巨额亏损，销售也陷入困境，但也出现了一些回暖的迹象。

关于飞利浦最广为人知的业务，要从照明说起。飞利浦于1891年以父子合伙的形式创立，公司在最初的八十多年里一直由飞利浦家族成员经营。

此前大约十年，托马斯·爱迪生刚刚将白炽灯泡商业化，飞利浦正是为把握这一机会而成立。到第一次世界大战时，制造灯泡所需的玻璃等原材料越来越难以获得，公司因此开始垂直整合，自建工厂生产这些原材料。

1925年，飞利浦联合通用电气等竞争对手，组成了类似卡特尔的联盟，实际上控制了全球的灯泡生产。之后的一个多世纪里，飞利浦始终是主要的灯泡生产商之一。

2016年，飞利浦已经退出了大多数其他业务，同时将其历史悠久的照明业务分拆为独立公司，最初命名为Philips Lighting，几年后更名为Signify。

因此，尽管如今各处仍能买到贴有飞利浦品牌的灯泡，但这些灯泡已经不再由飞利浦公司生产。在收音机与音乐领域可谈的内容非常多。

1919年，飞利浦作为灯泡业务的自然延伸开始生产收音机真空管，也就是在这一年，公司还开始生产X射线管，标志着它进入医疗行业。收音机真空管带动了其他收音机零部件的生产，进而发展到整机。

到1933年，飞利浦已成为全球第一大收音机生产商，随后自然而然地推出了扬声器、耳机等相关产品。事实上，公司标志上的那些线条就代表着无线电波。

2014年，飞利浦将大部分相关业务连同授权费一起出售给吉布森，售价为1.35亿美元，普遍认为这笔交易是导致吉布森几年后破产的原因之一。

在音乐方面，飞利浦在1950年代创办了唱片厂牌，并陆续收购了包括Mercury、Decca和RSO在内的多家大型唱片公司。

RSO在1970年代于飞利浦旗下发展壮大，推出了《周末夜狂热》和《油脂》等堪称史上最畅销的电影原声唱片，两张唱片各自销量约3000万张。所有这些业务最终整合为宝丽金，到1998年出售时已成为全球最大的唱片公司之一，售价超过100亿美元。

这是飞利浦最早出售的重大业务之一，因为它与当时公司的核心业务——消费电子——关联度最低。此外，人们熟知的紧凑型盒式磁带是1963年由一名飞利浦工程师发明的，后来成为音乐载体的新标准，全球销量超过1000亿盒。

除此之外，飞利浦还与索尼合作开发出光盘（CD）。CD于1982年首次商业发售，此后成为音乐载体的又一新标准，全球销量超过2000亿张。

与音乐相关的下一个领域是电视和影像。在视频物理媒介方面，飞利浦的影响力不及音频，但公司在1972年推出了首台家用录像机，比Betamax和VHS争夺新标准格式还要早了数年，后来又推出了自己的竞争格式Video 2000。

此外还有催生CD的镭射影碟。所有这些都属于开创性技术，但都没有真正流行开来。真正打开局面的是电视机业务。

飞利浦从1950年开始销售电视机，1974年收购Magnavox后大幅加深了对该市场的介入。

到1980年代初，Magnavox在北美电视市场的份额达到7%，飞利浦又从通用电话电子公司手中收购了电视业务，其中包括Philco和Sylvania两个品牌。

有意思的是，目前全球最大的LCD和OLED面板供应商LG Display，最初于1999年是LG与飞利浦的合资企业，但在此后的十年里，飞利浦逐步出售了在该合资公司中的股份。

大约同一时期，2008年飞利浦停止在美国市场生产电视机，转而将品牌授权给一家日本制造商，这种安排只维持了几年，因为随后公司把电视业务出售给了一家香港公司，起初只出售了70%，几年后再把剩余的30%也一并出售。

小型家电方面，1939年飞利浦推出了著名的旋转式电动剃须刀，命名为Philishave。八年后，这款产品以Norelco的名字进入北美市场，因为飞利浦的品牌名与美国电子公司Philco过于相似。

飞利浦由此建立起颇具规模的小家电产品线，包括搅拌机、意面机和咖啡机等。2000年，公司收购了Sonicare电动牙刷的开发商，因此在口腔护理领域也颇具影响。

2021年，飞利浦以逾40亿美元的价格将家用电器业务出售给了一家私募股权公司。不过这笔交易不包括剃须刀、牙刷等个人健康产品，这类产品目前约占公司销售额的20%。

计算机业务也曾对飞利浦颇为重要。飞利浦在1980年代开始生产家用电脑，到1990年代该业务持续亏损，于是停止销售电脑，但继续销售配件和零部件，例如CD驱动器、后来的DVD驱动器，以及最为重要的微芯片。

到2006年，芯片业务约占公司销售额的六分之一，飞利浦以逾100亿美元的价格将该业务出售。这笔交易之所以引人注目，是因为它是公司最早将重心转向医疗器械的举措之一，距离规模庞大的Respironics收购不到两年。

最后一个值得关注的类别是电子游戏。Magnavox Odyssey被广泛认为是历史上第一台家用电子游戏机，发布于1972年，比真正让家用主机流行起来的Atari VCS早了整整五年。

Odyssey在大约三年的生产周期内销量约为35万台，虽然它的发布与飞利浦无关，但飞利浦在其生产期间取得了Magnavox的控制权。更值得关注的是，飞利浦斥资超过10亿美元与索尼合作开发了自己的游戏主机CDI，于1991年发布。

这款主机作为游戏平台被普遍认为性能较弱、体验平平，加上799美元的售价，市场需求不高，销量并不理想。同年任天堂终止了与索尼的合作，转而与飞利浦合作，为超级任天堂开发类似世嘉CD那样的CD扩展设备，但这一项目最终未能问世。

这件事影响深远，因为索尼继续推进原先的项目，最终诞生了PlayStation，而任天堂也确实把《塞尔达》和《马里奥》等旗下最重要的一些作品授权给了CD-i上的游戏，那些游戏在多数玩家看来同样表现平庸。

因此，尽管飞利浦在电子游戏市场从未真正成功过，但它一度与索尼、任天堂并肩置身其中。回顾这份清单可以看出，飞利浦所留下的影响相当可观。

上述每一个类别都可以更加深入地展开讨论，而且还有不少类别未列入其中。例如飞利浦也大量涉足相机、制药和军用仪器等业务。