在阅读此文之前，辛苦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持！

编辑：XL

9月3日晚上，巨人网络挂出一份公告，控股股东的一致行动人上海腾澎投资合伙企业。

在8月31日到9月3日四个交易日内，通过大宗交易减持了公司股份2241.06万股，占总股本的1.18%，按9月3日收盘价26.92元计算，这一轮套现大约6.03亿元。

公告落地：两个月两轮减持套现超10亿，“80亿”只是累计数字

这已经是两个月内的第二次了，7月16日到8月7日，腾澎投资通过集中竞价减持1893.56万股，套现超过5亿元。

两轮加起来，腾澎投资一共卖出4134.62万股，套现超过11亿元，史玉柱持有腾澎投资超过81%的股权，按权益折算，他个人今年已经落袋大约9亿元。

但“80亿”这个数字，不是今年一年的事，2011年《胡润套现富豪榜》统计，截至当年史玉柱套现总额已经达到72亿元。

2013年，他减持巨人网络美股股份，套现约1.3亿美元，折合人民币大约8亿元，再加上2026年A股这两轮减持约11.6亿元，累计套现规模确实突破了80亿元。

巨人网络在公告里还留了一句话：减持计划尚未执行完毕，腾澎投资5月披露的减持计划上限是5680.70万股，占总股本2.99%。

目前仍有约1546万股额度没有执行，换句话说，这波套现还没完，我觉得“80亿”这个数字本身就有迷惑性。

它不是史玉柱从兜里掏出来80亿现金，而是过去十几年里通过各种方式把纸面上的股权变成现金的累计总和。

一个在商海沉浮了三十多年的人，把一部分资产换成现金，这事儿本身不稀奇，稀奇的是时间点——公司业绩最好的时候，他在卖。

卖在人声鼎沸时：业绩暴增181%背后，藏着一笔年底到期的贷款

巨人网络2026年的半年报，数据确实漂亮，上半年营收46.89亿元，同比增长182.08%；归母净利润21.44亿元，同比增长175.96%。

上半年日均净赚超过1000万，业绩爆发几乎全靠一款游戏——《超自然行动组》，这款2025年1月上线的手机游戏，凭借中式微恐题材和“搜打撤”玩法成为黑马。

2025年7月同时在线人数突破100万，长期稳定在iOS畅销榜前20名以上。到2026年第一季度，累计注册用户超过2亿，累计流水突破50亿元。

海外版在日本、韩国、美国上线，首日就冲上日本iOS游戏免费榜第三名，2025年全年巨人网络营收首次突破50亿元大关。

2026年上半年移动端游戏收入43.68亿元，同比增长236%，这种增速在A股游戏公司里确实少见，但硬币有另一面。

巨人网络的营收结构高度集中，2026年上半年游戏相关业务收入46.84亿元，占营业收入的99.90%，移动端游戏又占了其中的93.15%。

一款《超自然行动组》几乎撑起了整个公司的业绩，一款产品撑起的增长，能撑多久？游戏行业的产品生命周期天然有波动性。

一款现象级产品可以成就一家公司，也可以定义一家公司，史玉柱比谁都清楚这个道理——2013年他宣布退休后，巨人网络在将近十年的时间里没再拿出一款现象级产品。

就在半年报发布十天后，减持公告出来了，巨人网络给的解释是：减持用于偿还银行贷款。

这笔贷款跟2016年巨人网络参股公司收购以色列游戏公司Playtika时形成的并购债务有关，相关贷款2026年底到期。

我觉得这个理由说得通，但只说了一半，贷款确实要还，但还贷款的方式有很多种——可以借新还旧，可以质押融资，可以引入战略投资者。

选择在业绩高点卖股票，这是史玉柱自己的判断，一个经历过巨人大厦倒塌、背过2.5亿债务、从“中国首负”爬回富豪榜的人，对“现金”两个字的分量，比谁都清楚。

别人在业绩高点加杠杆扩张，他在业绩高点把钱装进口袋，“卖在人声鼎沸时”，是一个穿越过周期的人对周期最朴素的理解。

2026年1月20日，巨人网络股价盘中触及53.35元，市值时隔九年重回千亿元，到9月3日收盘，股价报26.92元，市值约511亿元。

从高点算起，股价已经腰斩，史玉柱在股价从50多块跌到20多块的路上，完成了两轮减持。

从巨人大厦到Playtika：一个穿越过周期的人，比谁都懂“现金为王”

史玉柱今年64岁，1989年，27岁的史玉柱带着借来的4000块钱来到深圳，开发出M-6401桌面排版印刷系统。

靠着巨人汉卡，巨人集团迅速崛起，1993年销售额达到3.6亿元，成为当时中国第二大民营高科技企业。

然后就是那个著名的故事，他决定在珠海建一栋巨人大厦，最初计划18层，后来一路加到38层、54层，最后变成64层。

预算从2亿元追加到12亿元，但账上能动用的资金只有1个亿，1997年，大厦只建到地面三层就停了，巨人资金链断裂，史玉柱背上2.5亿元债务。

从富豪榜跌成“中国首负”，1998年，他借了50万启动资金，戴着墨镜去江阴的乡镇挨家挨户做调研。

后来就有了那句全国人民都听过的广告词：“今年过节不收礼，收礼只收脑白金”，脑白金广告轰炸全国，年销售额突破10亿元，2001年，他还清了所有债务。

2004年他成立巨人网络，进军网游，2006年《征途》上线，首创“时间免费、道具收费”模式，2007年巨人网络在纽交所上市，2016年借壳回归A股。

2013年他宣布退休，此后的近十年，巨人网络没有一款现象级产品，2018年到2022年，营收从37.8亿降到20.38亿，净利润从10.78亿降到8.51亿。

2022年底，60岁的史玉柱重新出山，他重返研发一线，参与《原始征途》研发108天，提出473条修改意见，2023年《原始征途》上线，首月流水破3亿。

2024年小游戏《王者征途》又贡献了超过2500万新增用户，直到2025年《超自然行动组》爆发，巨人网络才重新回到市场中心。

这条时间线拉出来，能看明白一件事：史玉柱见过钱是怎么来的，也见过钱是怎么没的，他比大多数企业家更早地理解了“账面上的钱不是你的，装进口袋的才是”。

2026年6月，史玉柱通过持股平台禾博士出售网商银行0.86%股权，套现1.82亿元。

天眼查显示，史玉柱个人被执行金额约3.51亿元，此前曾因替朋友担保被强制执行17.65亿元，他持有的北部湾银行2.77亿元股权也曾因担保纠纷被司法冻结。

一边是担保留下的债务窟窿，一边是年底到期的并购贷款，一边是股价从高点腰斩的市场走势，三个因素叠在一起，史玉柱的选择其实不难理解。

我觉得外界对“史玉柱套现80亿走人”这个说法有个误解，“走人”两个字给人一种他要彻底离场的感觉。

但从公告来看，减持后控股股东及一致行动人合计持股仍占37.80%，控制权没有变化，他不是要跑，他是在调整自己的资产结构——把一部分集中在单一股票上的财富，换成更安全的现金。

2025年，珠海那座烂了28年的巨人大厦宣布要重启，一座建筑从蓝图沦为废墟，一个企业家从巅峰跌到谷底，再一步步爬回来。

这个过程里他学到的最重要的一课，可能就是“别把所有鸡蛋放在一个篮子里”，史玉柱在2025年征途IP二十周年寄语里说过一段话：“未来20年，我想我们游戏不但要活20年，一定要活好。”

他也预言，在科技大变革时期，今天鼎盛的公司几年后可能衰败，一个把公司从巅峰做到崩塌、又从废墟里重建起来的人，说这话的时候，脑子里想的应该不只是游戏，朋友们，你们怎么看？

#上头条 聊热点#

信息来源：