养元饮品的前世今生：姚奎章掌舵近二十载打造双轮格局，核桃乳营收占比近八成，科技投资布局迎新阶段

来源：新浪证券-红岸工作室

养元饮品是国内植物蛋白饮料领域的头部企业，核心产品“六个核桃”核桃乳具备深厚品牌认知与渠道壁垒。公司成立于1997年9月24日，2018年2月12日登陆上海证券交易所，注册及办公地址均位于河北省衡水市。

养元饮品主营业务为以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售，所属申万行业为食品饮料-饮料乳品-软饮料，覆盖网红直播、标普道琼斯中国、中盘股三大概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润行业第二

2026年上半年，公司实现营业收入35亿元，在8家同行业可比企业中排名第二，行业第一名东鹏饮料营收为124.43亿元，当期行业平均营收28.18亿元，行业中位数14.09亿元。主营业务构成方面，核桃乳实现收入27.89亿元，占比79.67%；功能性饮料实现收入7.08亿元，占比20.22%；其他补充类业务收入291.05万元，占比0.08%；其他植物饮料收入120.78万元，占比0.03%。当期实现净利润8.54亿元，同样在8家同行业可比企业中排名第二，行业第一名东鹏饮料净利润为28.67亿元，当期行业平均净利润5.39亿元，行业中位数9719.44万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为31.30%，较去年同期的29.15%小幅上升，低于行业平均39.21%。

从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为41.38%，较去年同期的45.65%有所回落，高于行业平均37.48%。

董事长姚奎章薪酬18.15万元，同比增加0.15万元

公司实际控制人为姚奎章。姚奎章先生为中国国籍，无境外永久居留权，1965年1月出生，本科学历，中共党员，高级工程师。姚奎章先生曾任河北衡水老白干酒厂技术科技术员、生产科副科长、一分厂副厂长、集团生产处处长、集团董事，河北养元保健饮品有限公司总经理；2006年3月起任公司第一至六届董事会董事长；2014年4月起兼任雅智顺投资有限公司执行董事兼总经理，2016年8月起兼任中冀投资股份有限公司董事，2021年3月起任衡水市衡商创新发展有限公司董事长。姚奎章先生先后获得河北省劳动模范、燕赵楷模·时代新人（管理经营团队）、河北省管优秀专家、河北省“改革开放40年40名知名民营企业家”、衡水市改革开放40年优秀民营企业家等荣誉称号。姚奎章先生现为第十四届全国人大代表、河北省工商联副主席、衡水衡商总会会长、中国食品工业协会副会长、中国饮料工业协会理事会副理事长、河北省食品工业协会副会长、河北省质量文化协会副会长、河北省轻工行业协会副会长、核桃产业国家创新联盟理事长等社会职务，2025年领取薪酬18.15万元，较2024年的18万元同比增加0.15万元。

总经理范召林先生为中国国籍，无境外永久居留权，1972年9月出生，大专学历，中共党员。范召林先生曾任河北衡水老白干酒厂销售分公司副经理、经理，河北裕丰实业股份有限公司销售分公司经理，河北养元保健饮品有限公司副总经理；2006年3月起任公司第一至七届董事会董事，2022年5月起任公司副董事长；2008年9月起任公司总经理，2025年领取薪酬190.15万元，较2024年的190万元同比增加0.15万元。

A股股东户数较上期增加48.98%

截至2026年6月30日，公司A股股东户数为2.94万，较上期增加48.98%；当期户均持有流通A股数量为4.29万，较上期减少32.88%。

东吴证券指出，2026年上半年公司收入同比增长42%，“大年”收入持续超出市场预期：

• 分产品看，2026年上半年核桃乳、功能性饮料收入分别为27.9亿元、7.1亿元，功能性饮料占营收比重达20%，较2025年提升4个百分点；
• 分区域看，华东、华中、华北等七大区域收入均实现同比增长，东北区域同比增幅达85%；
• 公司通过泉泓投资持有长江存储0.98%股份，长江存储科创板IPO于2026年8月21日获上交所受理，科技类投资有望成为中期价值提升的重要支撑；
• 机构更新2026~2028年归母净利润预测为15.2亿元、17.2亿元、18.7亿元，维持“增持”评级。

华源证券指出，公司“六个核桃”品牌壁垒深厚，“核桃乳+功能饮料”双业务布局持续提升业绩增长稳定性：

• 2025年核桃乳收入占比约83%，功能饮料收入占比提升至16.3%，近年来保持双位数增长，是核心增长来源；
• 公司通过泉泓投资布局半导体、人工智能、新能源等科技产业，间接持有长江存储0.98%股权，长江存储作为国内唯一具备3D NAND闪存完整产业链的IDM企业，2026年一季度全球NAND市场份额约13%，相关股权有望受益于价值重估；
• 机构预计2026-2028年归母净利润分别为14.18亿元、14.86亿元、15.44亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

图：养元饮品营收及增速

图：养元饮品净利润及增速