白酒日志（1220）：库存时代已悄悄结束，新时代已经开始！

突然想到一个事情，关于很多人担心的茅台社会库存的问题，其实几乎已经被动清完了。

因为飞天茅台：现在已经价格三轨协同了，这个体系很重要！

经销商合同价1369。

i茅台1639。

自营门店1753。

1、旧库存：

现在假设是线下经销商和黄牛视角，线下经销商曾经有囤货，曾经旧库存囤货价格成本1200左右，而现在新来进货成本合同价是1369，除去经营成本，如果你愿意新进货亏本卖，那当我这个情况没说。

那之前的旧库存如果就按当前的合同价1369来售卖，毛利率也就百分之8～9%左右，而且这还是要经过找其他黄牛渠道线下处理销售才能得来的的价格。

现在i茅台销量占比超过五成，大行其道，正品权威性摆在大众面前，黄牛如果是进价1369，以此为成本价，如果按i茅台价格1639元来售卖，毛利率也就是11%左右水平，那如果本来要去黄牛渠道购买的买家，现在有了i茅台作为对比，正常思维都会认为那我还不如去i茅台买呢！

也就是说黄牛必须要售卖价格低于1639，毛利率要低于10%左右，还要承担风险，这个黄牛生意你愿意考虑吗？（当然已经手里大量囤货无可奈何的黄牛可能会考虑的，但是完全卖不卖的出去是个问题哈，i茅台摆在这里，愿意买真茅台需求的人，压根不愿去接黄牛的套路，何况黄牛可是真假混卖的，愿意买假茅台的人更不愿意用这么高价来买假货，而且想买假茅台的人或者对价格纠结敏感摇摆不定的人目前根本不是茅台真实消费群体，但也迟早会成为i茅台的真实消费群体，毕竟天下苦“假”久矣）。

反观站在茅台公司厂家角度来看以上经销商和黄牛的合作交易行为，其实也是微微一笑了。

因为反正利润9%～10%让给你们了，你们爱咋地咋地，最后到消费者手上的价格，大概就落在1369元左右（现在的合同价）就行了，这样我现在的三轨协同体系不受影响，我直接把你们一起看作为渠道商就ok了。

也就是说，

旧库存现在几乎无论如何都得按新合同进货价来卖，1369元。

除非黄牛愿意亏本出清，（事实上不会的，要么现在马上卖假回本，要么部分存下来当老酒卖但仍然真假混合获利），其实这种情况下，黄牛的买家只有图便宜和不怕假的买家啦

2、新库存

（这个问题更简单分析）

首先，新库存和旧库存其实都是总库存一部分，新库存肯定比旧库存好流通，为什么呢？

因为新黄牛不行了。

你是黄牛的话？现在会去大量冒风险去进新货，来跟线下渠道经销商和i茅台来抢生意吗？

人家经销商进价都是1369元，线下售卖价格1753元，批发价就按1650元左右算吧。

也就是说新库存只在i茅台销售时和线下渠道商销售时产生，作为茅台厂家，尽量把线下渠道商的销售功能压缩到仅剩即时性和超线下推广性的功能上就最好，比如商宴、酒宴、其他临时需求上。

早日提高i茅台占比，把麻烦消除！

但是有个道理要明白，线下渠道商既然有自己的功能在，就永远不会没有地位，i茅台现在再提高占比不错，但是迟早会过渡到应该有的一个占比比例，比如我随便说一个，7：3 ，（当然是随口一说）。

这样让库存尽量在自己手上计算统计产生，然后控制量，尽量维持动销平衡！稳定经营就好，价格到了合理区间范畴，未来涨价还是不涨价完全看量的需求和通货膨胀的需求。

总结：库存时代已经过去了，现在是全面to C。

时代真的来临了！

根据以上推演，可以看出：

既然现在可以看得到线下渠道商仍然在进货售卖，其实就可以明白，社会库存已经亡了。

旧库存在社会上确实没有完全被喝掉。

但是被茅台的快速改革给斩断了流通途径。

之前囤货的人是卖不掉的，至少从今年Q2之后，新买茅台的人是真实的消费群体，也是茅台重新记账的开始，目前由于上半年阶段性的过渡，改革效果还没有完全显示出来，（顺带一句，改革效果好，不代表利润增，甚至可能减，这是个短期服从长期的决定）但真的变得越来越健康。

我更期待今年的年报统计，可以让我看到一个更真实健康的茅台，可以重新评估茅台价值的时代。

过去的库存质疑，其实俨然成为历史。

只是风险点在于：除掉一身赘肉的茅台，能不能在新的成长期到来之前，维持住之前的利润，或许还需要一点时间过渡吧。

长期投资观点：仅个人主观相信。

茅台的品质在中国白酒行业里是无敌的存在，如果白酒只剩一瓶，那一瓶只能是茅台酒，仅那一瓶酒也是无价的。

茅台的占比在白酒行业里能否继续提高和白酒行业的总喝酒人数是否减少，这种此消彼长很难去考虑，即使是长期增长的大行业也迟早会变成一片红海，侵蚀企业利润。

我认为把白酒行业拿来类比茅台公司是逻辑不完全对的，因为喜欢茅台的人会越来越多是肯定的，在i茅台如果售卖能做到普及性的前提来讲，以家庭为单位，如果所有家庭如果都有机会（不一定要买）了解i茅台或者茅台酒，那是极好的。

从茅台消费习惯的培养来说：

一个家庭，如果有一个人喜欢茅台酒，那在他的有生之年，这个家庭的人迟早都会见到茅台酒是可以上桌喝掉的，是可以用来庆祝快乐的事情的，也许他的后代二十岁不喝，三十岁不喝，那四十岁呢？以此类推他们的后代呢，茅台对于喜欢的人来说是好喝的！，

而且家里喝的上茅台是个很美好的事情，有钱人喝有有钱人的体验，普通老百姓喝也有老百姓的体验，谁都可以喝在未来的茅台文化里可能真的很重要！

（来源：Charlie澄）

注：纯属笔记，不作任何投资依据。