活久见！老股民：风格？大变化

2026年7月起，为什么：炒妖股？

一、为什么7月之后，从“赛道大票”切换成了全板块“炒小、炒差、炒妖”

你观察到的现象非常准，这是A股非常典型的主线退潮后的存量博弈补涨行情，核心是4个原因叠加：

1. 上半年主线彻底走完，进入「题材真空+业绩验证」期

2026年4-6月，AI、面板、有色、半导体这些赛道，是靠估值扩张+产业预期推上去的，京东方、云南铜业这类大票翻倍，本质是资金抱团主线的估值行情。

到6月底，这些赛道估值已经打到历史高位，7月正式进入中报披露窗口，市场从“炒预期”切换到“验业绩”——高估值科技股面临业绩兑现压力，资金集体从高位赛道流出。

但流出之后，没有新的大级别主线能接棒（没有新的产业政策、没有爆发式的行业数据），资金无处可去，就开始向各个低位板块扩散，做补涨行情。

2. 存量博弈格局，增量资金不足，只能拉小票

7月之后市场成交额持续缩量，增量资金在场外观望，场内资金只能在不同板块之间轮动切换 。

- 大市值龙头（大券商、大百货、大医药、保利地产这类），需要巨量资金才能拉动，而且机构持仓重、抛压大，没人愿意给别人抬轿；

- 小市值、低位、甚至亏损的票，市值只有几十亿，没有机构持仓，筹码干净，游资用少量资金就能拉涨停，快速制造赚钱效应。

这就是你看到的：每个板块都只涨小票、妖股，龙头大票反而阴跌——不是板块涨，是板块里的边角小票涨。

3. 监管边际宽松，游资活跃度大幅提升

6月底科技股大跌，市场有维稳需求，监管对个股连板、异动的容忍度阶段性提升。

游资是最敏锐的，一旦“上面没刀”，就会快速在各个冷门板块点火造妖：从立新能源、一鸣食品，到哈药、宁波百大，都是典型的游资主导的情绪票，靠连板打出赚钱效应，吸引散户跟风。

4. 补涨逻辑：不炒龙头，专炒“没涨过的垃圾”

A股补涨行情的规律就是：龙头涨完涨边角，绩优涨完涨垃圾。

- 券商、医药、百货、农业、地产这些板块，龙头大票在上半年或多或少都跟着行情涨过，估值不低；

- 资金做补涨，就专门找每个板块里市值最小、跌得最多、机构最少、甚至连续亏损的标的，因为位置低、空间大、没有抛压，弹性最大。

比如地产里的万科（跌得多、位置低）比保利（绩优、抗跌）弹性大，百货里的宁波百大比王府井弹性大，本质都是这个逻辑。

二、10-12月会炒什么？

结合董宝珍说的“低估值、低市净率、业绩预增、质量好”，以及机构四季度的一致策略，整体会是“题材妖股分化，业绩权重回归”的格局，分两个阶段：

1. 10月：三季报窗口，纯题材开始退潮，业绩线接棒

10月正式进入三季报密集披露期，这是一个重要的分水岭：

- 7-9月炒的纯题材妖股，没有业绩支撑，会面临业绩暴雷风险，很大概率哪里涨回哪里去；

- 资金会逐步向三季报超预期、估值低、盈利确定性强的标的倾斜，也就是你说的“市盈率低、市净率低、业绩同比增长好”的方向。

但注意：不会立刻回到上半年那种大票单边行情，存量博弈没打破之前，还是结构性行情，只是从“炒差”向“炒绩优”切换。

2. 四季度整体：「科技+红利」哑铃策略是机构共识

头部公募的四季度策略，基本都是这个思路，两端配置：

- 一端：成长主线：经过三季度调整的科技成长（半导体、AI硬件、光通信），估值消化后，业绩真正兑现的龙头会迎来修复，但不会再普涨，内部分化会非常剧烈 ；

- 另一端：防御+低估值：高分红、低估值、基本面边际改善的板块，比如银行、公用事业、资源品、医药龙头、消费龙头，用来平滑波动，也就是董宝珍说的“质量好、成长确定”的方向 。

3. 关于“会不会炒之前炒过的”

- 上半年的科技、面板、有色：不会再像上半年那样集体翻倍普涨，只会剩下业绩持续超预期的个股走独立行情，大部分票会进入震荡消化；

- 7-9月的妖股小票：绝大多数不会再炒第二遍，纯情绪票都是一波流，炒完就弃，只有少数叠加了基本面反转的，能走出第二波。

补充一个年底规律

每年11-12月，机构面临排名、结账，通常会有“重仓股回归”行情：机构会加仓自己的核心重仓股（绩优蓝筹、行业龙头）来保净值，小票题材会相对冷清。这也是为什么越到年底，资金越倾向于“质量好、业绩确定”的标的。

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