亲爱的朋友们，大家好！我是你们的好伙伴，一个永远走在探索路上的小白。

在互联网的世界里，有一家公司的影响力无远弗届，它不仅深刻改变了中国的通讯方式，也在全球范围内搭建起了巨大的商业帝国。这家公司，就是腾讯。

然而，近两年，腾讯股价的持续低迷，市值的大幅缩水，让人们开始质疑这个昔日的神话。

腾讯，是否真的陷入了困境？还是这只是一次必要的“瘦身”之旅？请大家跟随小白的步伐，共同探讨这个问题的答案。

由于篇幅较长，我们将分为三个部分进行讨论：历史、股价与资产、投资与未来。

今天我们来讲一下，腾讯的投资与未来。

腾讯的投资布局如何影响其未来走向？这个科技巨头又将如何继续在全球互联网领域中称霸？

腾讯投资的开始

腾讯这个庞大的帝国，十多年来，投资的领域已经超越了我们的想象。

想象一下，你正在使用微信与朋友聊天，突然想玩一会儿游戏，点击了朋友发来的游戏分享，进入了王者荣耀的世界。

在这里，你购买了一个皮肤，用微信支付完成交易。然后，你想看看自己的微信钱包还有多少钱，发现里面竟然有一笔来自微粒贷的贷款。

这一切的背后都是腾讯。

腾讯的投资版图究竟有多深？

这就是腾讯的力量，它无处不在，却又悄无声息地融入你的生活。

从社交社区到娱乐休闲，再到金融支付，甚至是电商物流、交通出行等等，几乎涵盖了我们生活的方方面面。

而你，可能还没有意识到，自己已经成为了腾讯帝国的一部分。

这种多元化的投资策略使得腾讯能够在不同的行业中寻找机遇，实现财富的增长。

正如股神巴菲特所说：“投资的关键是找到一个好的商业模式，然后耐心等待它成长。”腾讯的投资哲学也正是如此。

腾讯的成功还在于他们的创新精神。

在腾讯，创新不仅仅是一种态度，更是一种文化。他们始终保持着对新技术、新业务的敏感度，通过不断的创新，为用户提供更好的产品和服务。

这种精神使得腾讯在各个领域都能保持领先地位。

最后，腾讯的成功还得益于他们的战略眼光。

他们总是能够在关键时刻作出正确的决策，无论是布局移动互联网，还是投资新兴科技，腾讯总是能够准确把握市场趋势，从而实现持续增长。

腾讯业务发展现状

01 腾讯的王牌

腾讯的增值业务，这块业务可以说是腾讯的“现金奶牛”。增值业务主要分为网络游戏和社交网络。

腾讯的增值业务在过去十年中展现了显著的增长。

例如，2012年的营业收入为633.1亿元，而到了2023年，这一数字增长到了2984亿元，增长271%。

虽然近两年腾讯的营收总量有所下滑，但这其实与其战略调整密切相关。

自2021年起，腾讯放弃了追求收入最大化的粗犷模式，转而采取稳健增长、高质量发展和可持续发展的策略。

可能大家这两年也看到一些腾讯的事件，在这个过程中，腾讯进行了两大重要举措：

一是聚焦核心业务，削减了许多不赚钱或低毛利的业务。

二是降本增效，通过降低销售费用、管理费用和人工成本等措施，提高运营效率。

02 游戏的王者

游戏业务对于腾讯来说，无疑是一颗最璀璨的明星。

据腾讯2023年最新Q4季报披露，2023年全年，腾讯的游戏业务收入达到了1800亿元。

回顾近十二年的历史数据，我们可以看到游戏业务在腾讯收入中逐年上升，成为其稳定的收入来源。

我们知道，近两年受到大环境变化和监管政策的影响，特别是在游戏行业。

腾讯在与同行业的竞争中仍然表现出色，其游戏业务依然能够实现1800亿元的收入，这无疑证明了腾讯的强大实力和稳健的经营策略。

03 广告的逆袭

腾讯的广告业务，也在悄然崛起。

2023年，腾讯的广告业务收入达到了约1015亿元，同比增长23%。

特别是毛利，2023年毛利513亿元，毛利率由去年的42%提升至51%。

可以看到，腾讯的高质量发展战略是有效果的，特别是在我们马上要讲的业务上。

04 金融服务的崛起

腾讯的金融服务，如微信支付和微众银行，也在不断地为腾讯带来新的收入来源。

2023年，腾讯金融服务的收入达到了约2038亿元，同比增长15%。

毛利率更是实现了惊人的飞跃，从27.1%飙升至39.57%，几乎翻了一番。

05 多元业务极具潜力

腾讯的其他业务，如腾讯云服务，也在展现出巨大的潜力。

2023年，腾讯云服务的收入达到了约200亿元，同比增长70%。

回顾近十年的历史数据，我们可以看到其他业务在腾讯整体收入中的占比逐年上升，成为其增长的新动力。

总结&回顾

至此，我们的腾讯企业分析系列即将画上圆满的句号。

在这最后一篇文章中，我们将再次回顾这一系列分析的重点内容。

第一篇，我们从腾讯的历史出发，回顾了这家公司的辉煌历程。20年前，腾讯还只是一款小小的即时通讯工具，但如今，它已经成长为一个市值万亿的科技巨头。

从QQ到微信，从腾讯游戏到腾讯音乐，从腾讯视频到腾讯新闻，腾讯的产品和服务已经深入到了我们生活的方方面面。

第二篇，我们分析了腾讯的股价和资产。

腾讯的股价在过去20年间经历了惊人的增长，从2003年的3.7港元涨到了2021年初的700港元左右，再加上分红，涨幅超过了1000倍。

这无疑是一个财富神话，不过这里想多说一句，与其沉溺于“如果当时买入...”的美梦，我们更应关注的是如何把握未来的机会。

我们还详细梳理了腾讯的资产构成，包括类现金资产、投资资产和经营资产。

这些资产不仅为腾讯提供了稳定的现金流，还为公司的未来发展奠定了坚实的基础。

最后一篇，我们重点分析了腾讯的投资战略。

腾讯一直致力于布局未来，无论是在短视频、直播、电竞等新兴领域，还是在新能源汽车、生物科技等前沿科技方面，腾讯都展现出了敏锐的市场洞察力和前瞻性的战略布局。

这些投资不仅为腾讯带来了丰厚的回报，更为公司的未来发展注入了强劲的动力。

当我们谈论腾讯的各个业务发展时，可以用一个词来形容：卓越。

无论是作为现金牛的增值业务，还是在游戏、广告、金融、云计算等领域的领先地位，腾讯都表现出了卓越的竞争力和创新能力。

而且，腾讯还在不断地推陈出新，以满足我们不断变化的需求。

总之，通过对腾讯的全面分析，我们看到了一个充满活力和创新精神的科技公司。

它不仅在过去创造了辉煌的成就，更在未来展现出无限的可能。

希望这一系列分析能为大家提供一个更加全面和深入的视角，去理解和认识这个我们所熟知的科技巨头—腾讯。

正如古人所言：“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。”

腾讯的未来发展之路虽然充满未知，但我们相信，凭借着其强大的实力和敏锐的市场洞察力，腾讯一定能够继续书写辉煌的篇章。

我对腾讯的估值

最后，说一下我对腾讯的估值预测，基于唐朝老师的估值方法，也是巴菲特老师格雷厄姆的方法（每股收益（EPS）与股价之比，也就是投资收益率）。

腾讯现在处在"高质量增长模式"策略下，预计2024年及以后稳健收入和高毛利将推动利润加速增长。

然而，由于2022年归母净利基数低，且后续基数增大，长期维持30%以上增速很难。因此，预估归母净利增速约高于营收5-10个百分点，保守估计为12%。

基于2023年1577亿基数，预测2026年末归母净利约为2160亿。估值调整为54000亿元 10%，即25倍PEx2160亿。

理想买点低于30000亿元，一年内卖点超过81000亿元，取三年后合理估值的150%和一年内50倍市盈率中的较低值作为卖点。

对应当下市值2.7万亿的腾讯，你是不是有一种“捡了大便宜”的感觉呢？

哈哈，至少我是这么觉得的！

好了，亲爱的朋友们，今天的分享就到这里啦。希望你们能从这篇文章中获得一些灵感和启发。

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