中国正以迅雷不及掩耳之势抛售美债，美国40州货币独立，耶伦回应

3月24日，美国硅谷银行危机一年后，美国地区性银行再次成为头条新闻，因为人们担心最近的历史正在重演。就在去年3月，美国三家地区性银行——硅谷银行、签名银行和第一共和银行在利率急剧上升的情况下，在短短五天内全都轰然倒闭，现在华尔街担心另一场地区性银行业危机即将卷土重来。

因为，导致硅谷银行及其同行在2023年倒闭的高利率仍在发挥作用，截至3月，美联储已加息11次，但尚未开始下调基准利率。结果，低息债券和贷款的数千亿美元未实现损失仍然被埋在银行的资产负债表上，再加上美国商业房地产的潜在损失，使得该行业的大部分银行都变得脆弱。

咨询公司Klaros Group在3月22日对约4,000 家美国银行进行了分析，其中282家机构的商业房地产风险敞口较高，可能迫使这些银行进行合并，甚至倒闭，这些银行的总资产近9000 亿美元，这些银行包括纽约社区银行、青空银行和朱利叶斯银行 (Julius)等。

根据美国金融数据提供商BankRegData在3月21日公布的数据显示，包括摩根大通、美国银行和富国银行等大型银行在内的美国银行业利润在2023年最后几个月暴跌了45%，降幅为380亿美元，是自2020年第二季度以来季度利润的最大同比降幅。

这表明，利率的迅速上升除了导致去年的几家美国银行倒闭外，将继续给银行业带来压力，美国区域银行业正在与商业房地产市场酝酿的危机作斗争。

据高盛经济学家在3月23日发布的报告称，美国的银行持有约2.7万亿美元的商业房地产贷款，其中大部分（约80%）由规模较小的地区性银行持有，这些银行尚未被美国金融监管机构归类为“大而不能倒”，其中大部分债务即将到期，在陷入困境的市场中，地区性银行可能在收回这些贷款方面遇到问题，根据数据公司Trepp的数据，从现在到2027年底，将有超过2.2万亿美元到期。

与此同时，美国财政部长耶伦3月19日在写给美国参议院银行委员会的信中也向国会透露，美国的监管机构正在关注金融抵押贷款机构带来的风险，并警告，其中一家银行可能因为市场的压力而倒闭，她预计商业房地产市场的疲软将增加银行的压力和财务损失。

这也使得美国纽约社区银行（NYCB）在截至3月23日的三个月内暴跌了65%，继续遭遇猛烈抛售，重启跌势，并给其它美国地区性银行造成拖累，这加剧了华尔街的担忧，甚至有可能会进一步发酵成为美债危机的黑天鹅事件，尽管美国前财政部长史蒂文·姆努钦 (Steven Mnuchin) 领导的一群投资者在一周前自信地向陷入困境的NYCB注入了超过10亿美元应急资金。

这震动了美国财政部和美联储，让他们始料未及，这表明美国的金融系统再次出现了裂缝，更暴露出美国银行在迅速上升的借贷成本面前的脆弱性，并增加了发生广泛信贷事件的可能性。

美联储主席鲍威尔在3月21日在利率会议后的媒体采访中也谈到了这个问题，他说：“有一些较小的美国区域银行在这些面临挑战的领域集中了风险敞口，存在倒闭可能，我们正在与他们合作，将有一些银行因此而不得不关闭或合并，不存在”。

而早在2月9日，美国财长耶伦在国会听证会上回答密苏里州议员的提问时也表达过相同的观点，她表示，“我的确正担心商业房地产和美国银行业危机这个事情，虽然相信它将会是可控的，但一些银行也可能会因利率上升后贷款风险增加等因素而压力很大”，并拒绝就提高银行资本要求的提议采取立场。

不用怀疑，如果把现在的美国金融市场形容为美国黄石国家公园的超级活火山的话，那么美国区域银行的暴雷就是这个地球上最大“火药桶”的爆发点，而酿成这些银行突然爆雷的直接原因就是美联储维持高利率后，使得他们持有的美国国债及住房抵押债券MBS也出现了巨额贬值和亏损，致使其众多客户将存款转移到其他银行，随之而来的是股价断崖式暴跌。

所以，仅从这个角度来看，现在美国的银行业问题已经变成一个“自我证实的预言”，美国储户们越认为哪家银行有问题，从哪家银行提取的存款就越多，使得这家银行也就越容易出现问题，直接点燃了美国可能将会有更多银行出现倒闭的风暴，这也使得国银行业出现大规模的存款外逃，这也使得美国存款在近两周内暴跌了惊人的682亿美元，在过去6周中有5周出现存款外逃。

而这个惊雷对于目前正疲于应付债务困境的美国财政部长耶伦来说是一个让她始料不及的发展，于无声处听惊雷，更是对美元和美国国债的反噬危机，这表明，美国的银行体系并不像耶伦所标榜的那样具有韧性，但事情到此并没有结束。

事实上，早在3月16日，美国财长耶伦在参加底特律经济俱乐部活动时就有过类似警告：“34万亿的美债是一个可怕的数据，目前的高利率将使国家破产，由此对美国金融系统带来的后果将会让我们出现损失惨重，未来十年偿债成本将达到1.15万亿以上”，她还在3月22日参加国会参议院财政委员会关于预算提案的听证会上回应表示称“共和党提议的削减债务上限资金的行为将是破坏性的”，很明显，耶伦的这一言论已经变相地提醒美国债权人，美国的财政状况正变得越来越不稳定。

雪上加霜的是，虽然，美国联邦在3月23日通过了一项避免美国联邦再次面临关闭停摆的协议，但国会对到2024年6月美国债务上限资金将用尽，增加举债额度的谈判仍存在巨大分歧，以提高去年六月的国家债务上限，该协议要求资金水平达到1.59万亿美元，但该协议遭到众议院的强烈反对。

由于利率处于22年来的高点，而除了迫在眉睫的美国联邦停摆危机之外，更令人担忧的是美国34万亿美元的国债以及不断增长的维持债务的成本，飙升的债务赤字增加了美国违约的可能，一旦违约将给美国金融市场带来经济灾难，叠加美国银行业危机可能重燃，这将使美债和美国货币处于完全失控的螺旋之中，这可能会加剧从资产管理公司到全球央行以及其他持有大量美国债务的各方担忧。

全球最大对冲基金公司创始人达里奥在3月21日更新发表的报告中曾警告称，现在，无论美国财政部如何兜售美债和美联储采取何种货币政策，都不太可能以实质性方式解决美债面临的问题。

沃顿商学院的金融学教授Joao Gomes也在3月21日发表的报告中表示，如果美国联邦不尽快放慢支出步伐，飙升的债务可能会对美国国债市场形成破坏，美国34万亿美元的债务负担未来可能会带来麻烦。根据该机构的预算模型，如果飙升的美国债务不改变方向，美国可能会在20年内出现违约，这可能最终对美国的经济和金融市场造成灾难性后果，这意味着，美国或不再可以依赖中国和日本等国家购买美国国债。

正在这个让美国财长于无声处听惊雷的节骨眼时刻，在美元大本营出现了一件让华尔街交易员感到意外的事情。

据全球领先的贵金属研究机构Schiffgold在3月23日援引美国新泽西州、田纳西州、堪萨斯州、威斯康星州和爱荷华州当局发布的公告表明，这五个州日前分别通过了一项有关将黄金定义为法定货币的法案( S721和SB2737)，将黄金和白银视为与美元一样的法定货币，并取消州资本利得税，并禁止国家扣押黄金（具体细节请参考下图）。

这也意味着新泽西州成为美国第40个州正式宣布在金融货币上独立于美元，并赋予黄金和白银开始执行商品交易过程中的一般等价物职能，这些法案还特别提到，黄金被允许能用来偿还美国债务和税款的货币，这40个州的行动更为打破美元的货币垄断奠定了基础。

据BWC中文网财经研究团队根据美国各州公布的法案数据不完全统计显示，自今年以来，已经有12个州也采取了相同的举措，除了上面提到的五个州外，还包括密苏里州( 法案为SB735)、西弗吉尼亚州( 法案为HB4342 )、犹他州（第二次更新法案为HB348）、肯塔基州（法案为HB101）、新罕布什尔州（法案为HB1674）、印第安纳州（法案为HB1043）、佛罗里达州（法案为H697和S750）这些州也均已先后公布了黄金为可以取代美元的举措，这也意味着越来越多的美国州开始对美元失望，出乎华尔街的预料之外。

所以，仅从这一点来说，当1971年8月，美国已没有足够多的黄金储备来支持其金本位时，尼克松突然向全世界宣布单方面关闭了美元直接兑换黄金的窗口，本身就在说明美元的价值和信用在丧失，这表明，美国已经出现了债务违约，美元更是有保质期的，这标志着全球货币体系的重大转变和布雷顿森林体系解体后，又一次美元危机的开始。

更深层次看，美国越来越多的州宣布货币独立的这些举措正在影响26万亿美元的美国国债被重新定价，美国债务危机的金融核弹或将被引爆，因为，美国债券和股票市场已经资不抵债，只有被高估的美元指数在苦苦支撑。这也是需要读者朋友们重视的，以表达对美国银行系统和美国国债信誉的质疑，更是揭开了美国金融系统的遮羞布。

虽然美国财政部和美联储都认为能控制这一进程，但世界货币历史经验告诉我们，他们控制不了，美联储更是无法“印刷”黄金。

紧接着，美国金融研究机构零对冲在3月23日援引数位华尔街经济学家发表的观点称，如果美国债务隐性违约和美国银行业危机风险增加，作为包括日本，中国等在内的美国国债基石级别的全球央行大买家们料将接下去会将美国国债持仓降到目前的10%左右的水平，以降低敞口风险。

对此，道明证券表示：“自2023年以来，虽然，中国和日本有一些月份出现增持美债的状态，但总体来看仍是抛售美债的主力，这些国家大举抛售美国国债的举措引人关注”，甚至促使包括沙特，以色列和欧洲在内的美国传统经济盟友们也开始重手抛售美债，以降低美国敞口风险。

目前，中国持有的美国国债正在逐渐下降，正日益引起美国财政部的担忧，在过去十年左右的时间里，中国持有的美国国债仓位减少了42%，净抛售了约5223亿美元，最新公开的数据显示，中国持有7977亿美元的美国债务，为2009年以来的最低水平，且在截至今年1月的13个月内，中国有十个月保持了抛售美债的状态（据美国财政部2024年3月20日报告）。

数据表明，自2023年1月以来，中国抛售美债的速度明显加快，正以迅雷不及掩耳之势在抛售美债，已经净抛售了近千亿美元的美债，相当于德国的持仓量，这与中国连续16个月增持约309吨黄金储备的趋势形成了鲜明的对比（据外汇局3月7日公布的数据）。

正基于此，所以，有国会决策者提出这样一种观点，即美国可以向中国，日本等主要债权人和部分华尔街顶级机构优先支付某些债务利息款项或铸造一枚价值1万亿美元的铂金硬币来偿还债务，以确保美国保持偿付能力，以此来延续美元和美国国债的信誉和主导地位。

值得一提的是，美国财长耶伦3月22日在国会作证时当被问及接下去的美国国债拍卖规模时，耶伦称，“市场对美国国债有非常强劲的需求”，“没有意识到美元和美国国债面临任何严重威胁”。

美国财长耶伦更是直言不讳表示，“美国预算不需要平衡就可以走上财政可持续的道路，在无法偿付全部债务义务时，不承诺会优先向包括中国和日本等在内的全球债权人偿付美国国债的计划”。（完）