央企算力：光迅科技、中科曙光、烽火通信、国网信通，含金量谁高

最近市场上大致有两条主线，

一条，即是贯穿2023乃至现在的人工智能算力方向。

一条，则是2024年以来的央企市值管理方向。

而这两条主线的结合，即是市场上的热点和爆点所在。

比如，最近大热的个股，光迅科技，其本身就有算力概念，同时，实控人为国资委，完美契合两大主线重合。

今天就来看看，两条主线重合，具有代表性的四家央企算力公司，它们各自的含金量情况如何，以及谁的含金量更高。

本文将通过公司的行业优势亮点，以及对公司最新财报经营关键数据拆分，来发现公司真实的含金量情况。

光迅科技，主要从事光通信领域内光电子器件的开发及制造。

大股东为烽火科技集团，实控人为国资委。

优势：公司的产品覆盖全面，拥有从芯片、器件、模块到子系统的垂直集成能力，拥有光芯片、耦合封装、硬件、软件、测试、结构和可靠性七大技术平台。

亮点：光模块是云计算数据中心的核心器件,美国最大光器件公司Finisar收入的70%来自云计算,而光迅的云计算收入比重不到10%,未来空间巨大。

中科曙光，公司是中国超算行业龙头，中国液冷数据中心领导者。

大股东为北京中科算源资产管理，实控人为中国科学院计算技术研宄所。

优势：公司自 2007 年开始从事云计算技术产品研发，目前已形成全栈云服务能力。曙光云在全国多个城市布局，基本形成了安全可信城市云服务体系。

亮点：公司基于国产处理器开发了系列服务器、 工作站产品，在政府、通讯、金融、能源、交通、云服务等领域， 全面适配国产操作系统、数据库、中间件等基础软件。

烽火通信，公司是国内光纤光缆龙头企业。

大股东和光迅科技一样，为烽火科技集团有限公司，实控人为国资委。

优势：公司拥有支撑整个数字产业化和产业数字化的一整套完整解决方案，在光通信主业领域，拥 有从光纤、光缆、芯片到系统设备的较为完整产业链。

亮点：公司基于在通信领域二十多年的深耕积淀，广泛联合业界最先进供应商，领先发布 X86、ARM 等多样性算力产品和技术，实现算力基础硬件的系统性布局和产品化。

国网信通，主营云网基础设施、企业数字化服务、电力数字化服务。

大股东为国网信息通信产业集团，实控人为国资委。

优势：公司已形成底层网络基础设施、 算力资源、基础平台和上层应用服务的全方位产业布局，可为客户提供一体化的信息通信技术服 务，产业体系完善，竞争优势突出。

亮点：公司在全国布局“集成算力服务+能源数据服务”，目前在北京、上海、安徽等地已建筹建数据中心3个，全部按照国际A级标准建设，建设规模超过2.5万平方米。

看完了公司的行业优势亮点，接下来，将以经典的杜邦分析法对公司的财报核心数据进行拆分，以进一步厘清公司真实的含金量情况，

先看第一个关键数据，销售净利率，

评估公司的产品利润空间，数值越大，含金量越高。

销售净利率含金量第一，中科曙光，是四家公司中净利率唯一超过10%的公司。

第二，光迅科技，净利率9.38%。

第三，国网信通，净利率8.69%。

第四，烽火通信，净利率1.49%。

对比上一年来看，仅国网信通一家，净利率出现下降，其余三家都是向上增长的。

第二个财务关键数据，总资产周转率，

评估公司资产运营效率，数值越高，含金量越高。

总资产周转率含金量第一公司，烽火通信，三季度周转率达到了56%。

第二，光迅科技，周转率40%。

第三，国网信通，周转率33%。

第四，中科曙光，周转率25%。

对比上一年，光迅和国网信通的周转率同比出现下降。

另外，净利率最高的中科曙光，周转率最低，属于厚利少销型。；而净利率最低的烽火通信，周转率最高，属于薄利多销型。

第三个财报关键数据，权益乘数，

评估公司的财务杠杆情况，数值越高，表明公司以负债拉动收益的程度越高。

权益乘数排名第一，烽火通信，负债率高达60%以上。

第二，国网信通，负债率接近50%。

第三，中科曙光，负债率40%。

第四，光迅科技，负债率29.91%。

对比上一年，光迅科技、中科曙光、国网信通的财务杠杆均出现下降。烽火通信持平。

最后，结合公司的净资产收益率，来对公司的含金量，进行一个综合评估，

综合含金量排名第一公司，国网信通，

公司的产品利润空间率排行第三，略次于曙光、光迅，周转率也排名第三，略次于烽火、光迅，但财务杠杆排名第二，明显高于光迅曙光。

较高的利润率+较高的周转率+较高的财务杠杆，导致公司的综合含金量排名第一，但是以负债拉动收益的程度也较高。也就是说，公司的含金量不是胜在利润率和周转率，而是受益于较高的财务杠杆。

第二，光迅科技，公司具有排行第二的产品利润率以及同样排行第二的周转率，但由于财务杠杆较低，导致综合含金量略低于国网信通，屈居第二。

第三，中科曙光，公司虽有排名第一的产品利润率，但由于周转率排行第四，拖了后腿，导致最终含金量排名第三。

第四，烽火通信，公司虽有最高的财务杠杆以及最高的周转率，但无奈净利率仅有1.49%和其他三家公司差距太大，因此含金量排行第四。

大家更看好央企算力板块中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！