牧之野：也许泡沫一戳就破，不试试怎么知道呢？

【编者按】本文为作者授权，“秦安战略”独家原创刊发，转载自公众号“牧之野”，有很多精彩内容，欢迎大家关注。

看到一则消息，想到很多事情。

据路透社报道，美国芯片制造商英伟达公司首席执行官黄仁勋表示，该公司正在向客户提供面向中国市场的两款新型人工智能（AI）芯片样品以供测试。

黄仁勋指出：“我们现在正在客户中测试它们（人工智能芯片）。两者都符合新的（美国政府）出口管制法规，不需要获得许可证。我们急切地期待着客户的反馈。我们期待着……为商业去竞争，希望我们能成功地为市场服务。”他在透露上述消息时没有提及芯片的具体名称，也没有具体说明客户是谁。本月早些时候，据路透社报道，英伟达已经开始接受 H20 芯片的订单，这是面向中国市场开发的三款芯片中功能最强大的一款，其分销商已将其定价与竞争对手华为的产品持平。

我想说的是，咱们千万被一些东西给蒙蔽了双眼。

不要被黄仁勋说的话和他的黄皮肤所影响。

我们中国人有点喜欢攀关系，这一点去美国的新侨比较有体会，因为坑新侨的，反倒大多是老侨。

而很多海外中国人，为了表忠心，比白人还反华，比如骆家辉之流。

黄毕竟是美国人，甚至都不是中国台湾人。

他之所以反对拜登的“技术封锁”，之所以积极申请对中国的芯片出口，并不是为了你中国好，而是单纯为了生意。

虽然他说的话看似有一部分符合我们的利益，但是，我们一定也要清楚，他的本质是什么。

本质是以另一种方式限制中国AI的发展。

黄仁勋警告美国官员：“如果我们被剥夺了中国市场，我们是没有应急措施的，（世界上）没有另一个中国，只有一个中国。”黄仁勋说，中国市场不可代替；若无法与后者进行贸易，将对美国企业造成“巨大的损害”。

黄仁勋还表示，中国企业正开始自己研制芯片，同英伟达在游戏、图形和人工智能等领域竞争。“如果（中国）不能从美国购买，他们就会自己制造。美国必须小心，中国是非常重要的技术产业市场。”

说来说去，他是从更长远的角度去考虑这个问题，他说的这些，对中国人工智能的发展危害更大。

因为低价倾销了芯片，我们自己研发的芯片就完全没有市场，就没法继续投入研发。

往往都是，我们马上要研究出个什么，要摊销成本了，国内的买办就勾连起来倾销，卖不出去。

假以时日，就没法继续了。

在科技战上，我们不应为了大面笼统上的“争取人心”，而过于妇人之仁，而应该计算得非常清楚。

英伟达正在准备三款绕过出口管制的芯片——H20、L20和L2。它们包括英伟达最新的大部分AI功能，但处理能力有所降低，以符合美国的出口管制规定。

开发新芯片并非英伟达第一次试图保护其在中国市场的主导地位，因为中国市场受到美国当局严格的出口限制。最初预计H20芯片于2023年11月上市，但由于英伟达在集成芯片方面遇到问题，其发布时间被推迟。

以英伟达书面将华为列为最主要竞争对手，我们大概能推测出，根据他们掌握的情报，华为应该是在芯片领域还有大消息没爆出来。

英伟达要争分夺秒利用现在的势能和先发优势，继续保持与中国市场的联系。

所以，我们媒体都在吹sora，却没有意识到舆论都在避免说应用市场的重要性，这就是宣传战。

美国芯片行业的现实困境是，它正在失去全球最大的市场之一——中国。据统计，2022年中国半导体市场规模达到了1.5万亿美元，占全球市场的三分之一。而美国对华实施的出口管制，使得美国芯片企业无法在中国市场充分发挥其竞争优势，也无法享受中国市场的快速增长。这对于英伟达这样依赖中国市场的企业来说，无疑是一个沉重的打击。据悉，英伟达在2022年第四季度的营收中，有近30%来自中国市场。

英伟达并不会想把什么核心技术给我们，而是想着如何倾销“阉割版”芯片，来保证自己刚刚创造的市值记录。

本周，人工智能领导者英伟达再次拿出炸裂业绩，营收、利润连续三个季度创纪录，引爆整个芯片板块。财报发布后，华尔街分析师纷纷上调英伟目标价，狂热情绪令其股价在周四达到两位数涨幅，不过整体看涨声音下也存在看空声音，英伟达暴涨加剧一些分析师对其估值过高的担忧。

具体来看，DA Davidson表示，2025财年对英伟达来说将是极好的一年，但2026 财年及以后可能不会持续增长，4-6个季度后需求或下滑。

Sora火爆的当下，国内大模型企业如何追赶Sora，难点在哪儿？360集团创始人周鸿祎对此认为，Sora的技术路线如果被开源，国内将能很快赶上，但在追赶Sora时，算力有可能成为门槛，对此，集中国内所有AI企业的算力或许是方法之一。“目前，Meta已经有50万块GPU，明年可能会买百万块，微软应该也会按照百万级别去下订单。而国内的所有人工智能公司加在一起可能有50万块GPU，但都分散在各个公司里。”

据媒体此前报道，英伟达去年三季度卖出近50万块A100和H100 GPU，由于需求火爆，H100的交付周期长达36周到52周不等。研究公司Omdia指出，Meta和微软是英伟达H100 GPU的最大买家，Q3他们分别采购了约15万块H100。但H100是2022年底才上市，而且值得注意的是Omdia预计去年年底时H100交付周期已经长达52周，这意味着按照Meta的需求，英伟达GPU可能很难满足其算力需求。

如果芯片市场就是科技战的重要争夺山头，那这同样是我们反制美国的重要手段。

过去，我们因为要“让开放的大门更开放”，对美企本该有的限制都很少，而反观美国政府对中国企业，但账本数据都是清清楚楚，完全不平等。

有些买办会影响舆论，我们按照国家安全为由做点事情，马上就上纲上线，用“改革开放”来说事。

英伟达的阉割芯片我们可以买，但是必须加以限制，不能随便卖。

必须要把最大的市场留给中国企业，同时，一定不要再有任何侥幸心理，芯片这个难关，我们靠不了任何人，它直接决定了人工智能领域的胜负。

而且，关键时刻，我们可以放出“限制英伟达芯片销售”这样的消息在特定时刻影响美股，可能也会刺破一些泡沫。

高盛表示，如果说现在是泡沫，这也是其见过的最蹩脚的泡沫之一，尽管市场的某些部分表现出了冒险精神，但总体而言至少从大盘股的估值来看，我们离泡沫区域还很遥远。目前纳指的市盈率为35倍，而在上世纪90年代末的科技泡沫中，它曾达到90倍！

我们去翻2000、2008年前，大概都是一样的疯狂和乐观，没有几个人说危机。

美股还能再涨，但是，危机是迟早要来的。

在科技战的遏制和反遏制中，我们要利用好自己的“市场牌”，我们也可以学高盛、学美联储放一些消息，一方面保护自己的企业，一方面可以告诉世界，世界最强最大的应用场景和市场的能量，是不可忽视的。

华为GPU芯片与英伟达在技术实力、市场份额、生态系统等方面存在一定的差距。然而，华为在技术研发和生态系统建设方面的努力，以及未来的发展趋势，使得华为在GPU芯片领域具有一定的竞争力。

我们总说自己对美国的反制手段不多，效果一般，我觉得，这个短期对市场影响的效果比限制锗、镓还要好，并且对等原则完全合理合法。

没准，泡沫一戳就破呢？

一破，我们的金融战压力就会小很多。

不试试怎么知道呢？

【秦安点评】牧之野老师有着透过现象看本质的观察力，在对国际热点的把握上，总能有独到的见解。最让我印象深刻的一次，是去年早就从金融战的视角，预见到了中国股市的下跌。另外，在科技战方面，最近他面对SORA的狂热，提出警惕“新的星球大战”的思考。观点非常深刻而且具有理性。的确，人工智能我们不是不搞，而是要踏踏实实地长期搞。但切不可狂热，中国还有很多涉及数以亿计人民的民生问题要搞。一些人一看见所谓人工智能就拼了命地渲染，即便自己都不知道具体的内容，几乎每次都是一阵鼓噪，其实不仅仅是资本炒作嫌疑，而是已经劣迹斑斑了。所以大家多看看牧之野老师的观点，有助于走的更远。