吴晓求：我是懂资本市场的，这个时候再不说，有悖于学者良知

当前，重塑市场信心成为我们面临的首要任务。

在最近的融中财经2024（第13届）中国资本年会上，中国人民大学国家金融研究院院长、知名金融专家吴晓求发表了自己的看法：“我始终对中国的资本市场保持信心。我不认为现状会持续不变，毕竟中国的发展势不可挡，我们的资本市场体系也将逐步完善。现在，越来越多的人开始关注这个市场的问题。”

在谈到目前市场形势时，吴晓求回顾了2021年美国资本市场的危机及其应对：“关键时刻，美联储打破常规迅速介入，这种做法甚至颠覆了教科书的定义。正因为此，美国市场恢复了信心，并且稳定下来，不断创造新高。”

对于中国国内资本市场的现状，吴晓求强调，关注市场稳定性至关重要。他指出，中国资本市场不仅是实现金融强国梦的关键，更是现代金融体系的核心和基础。资本市场不仅具备融资功能，还在投资、财富管理和为社会提供多样化资产配置方面发挥着重要作用，是财富存储和增长的关键机制。

在会议上，吴晓求建议当前可以暂时放缓IPO进程。他认为，注册制是中国资本市场改革的关键方向，需要深入、扎实地推进。成功实施注册制至少需要三个条件：第一，发行人必须履行信息披露的法定义务；第二，需要严格的法律惩罚机制；第三，中介机构必须保持公正性。

此外，吴晓求还提出，继续全面改革IPO注册制、融券机制和减持规则，以恢复市场信心为主要任务，同时认识到制度改革是一项长期工作。

在18日的会议上，吴晓求以《恢复市场信心是当前中国资本市场的重中之重》为主题发表演讲。他提到，尽管2023年中国的GDP增长达到了5.2%，显示经济正在恢复，但市场的反应似乎并不积极。这让他感到困惑，思考市场反应不佳的原因。

“我们必须充分认识到中国资本市场发展的战略价值。”吴晓求强调。资本市场是实现中国金融强国梦的主要载体，对现代金融体系构建发挥着枢纽作用。资本市场不仅是融资平台，还承担着财富管理、投资、多样化资产配置的功能，是财富储备和成长的关键，也是推动经济转型和人民币国际化的重要基础。

他补充说：“资本市场不仅仅是为企业融资提供便利的场所。不论是国有企业还是高科技公司的融资，资本市场的投资者都期望获得高于固定收益和无风险收益的回报，因为他们投资的是一个充满风险的市场。”

吴晓求在演讲中强调，资本市场的健康发展对于中国经济至关重要。他认为，只有一个稳定且不断发展的资本市场，才能真正支撑中国成为一个金融强国。他提醒，资本市场不仅仅是融资的平台，更是推动社会财富增长、引导资本合理流动的关键。

在他看来，资本市场的发展不仅关乎金融体系的完善，也是对国家经济结构转型和产业升级的重要推动力。资本市场的稳定和健康发展是关乎每个人的事情，不仅影响投资者和企业，也影响着整个社会的经济状况。

01深刻理解常识，才能深刻理解市场

最近在融中财经2024（第13届）中国资本年会上，中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求分享了自己的见解。他强调，资本市场的投资者追求的是与市场风险相匹配的收益，而非无条件的资金注入。“资本市场并非慈善机构，它追求的是风险与收益的均衡。”

吴晓求指出，如果资本市场长期无法实现预期收益，那么它将变成一个纯粹的投机市场。因此，观念和功能的转型非常重要。“我们对金融的理解还有待提高。例如，股票的上涨和下跌并非单纯的风险或风险释放的标志，而是市场对未来的信心和预期的反映。”

他进一步强调，资本市场不仅是融资的场所，更是反映国家现状的真实指标。吴晓求认为，了解资本市场的真正功能对于其健康发展至关重要。“我们不应仅将资本市场视为融资工具，它是推动经济增长和转型的重要力量。”

谈及监管部门的角色，吴晓求提到，在关键时刻，监管部门需要采取果断措施来维护市场稳定。他以2021年美国市场为例，指出在市场动荡时，美联储的迅速介入是必要的。“在关键时刻，监管部门的果断和坚持对于维护市场稳定至关重要。”

最后，吴晓求强调，虽然中国社会秩序稳定，经济正在复苏，但市场的动荡反映了对市场认识的不足。他认为，直面问题并恢复投资者信心是当前最紧迫的任务。同时，他呼吁有关部门倾听各方的建议，“这些建议是出于善意和建设性的，目的是帮助市场稳定发展。”

02恢复信心、稳住市场

在当前的经济形势下，恢复市场信心和稳定资本市场是我们面临的当务之急，这就像是止血一样紧迫。对此，我认为主要应该着手两个方面。第一，该采取行动时不应犹豫。

考虑到目前资本市场的现状，我认为应该暂时放慢IPO的步伐。这是出于深思熟虑的考虑。注册制是中国资本市场制度改革的关键方向，我们需要认真、深入并扎实地实施。但从现状来看，注册制仍存在一些缺陷和不足，这些问题是导致目前市场状况的重要原因之一。

为了确保注册制的成功，我们至少需要满足三个条件：1. 法定的发行人信息披露义务；2. 严格的法律制裁；3. 中介机构的公正性。只有当这些基础牢固，我们的注册制才可能成功。当前的注册制在这些关键条件上仍有待完善，因此暂缓IPO是出于实际需要。

市场上对IPO放缓的背后深层原因存在一定的误解。有人认为企业正等待IPO来救急，但实际上IPO的资金并非用于紧急救援，而是用于发展。

第二，我们需要完善的制度，应从以下三个方面入手：

1. 基于注册制的IPO制度的完善。法律和制度需要具有严厉的威慑力，IPO环节的法治环境需要进一步规范。
2. 改革减持规则。目前减持规则还处于政策阶段，我们需要将其转变为正式制度。除了目前证监会已出台的相关规定，还应加强企业融资与创造利润比例的要求。
3. 全面改革融券机制。这一方面已经引起了广泛关注，我们需要将之转化为具体行动。

当前，紧急的止血措施主要包括暂缓IPO，统筹调动大型资金如央行干预市场。这些措施需要迅速且果断地执行。

总的来说，我对中国市场仍然充满信心。我不认为现状会持续不变，因为中国必将发展，我们的制度将不断完善，越来越多的人已经意识到市场存在的问题及解决这些问题的紧迫性。