投资是反人性，但是也要尊重常识，洋河人事变动的风险

温馨提示：本文仅作为个人投资的记录，所谈及的投资标的不涉及任何形式的推荐，请独立思考，并自担风险。

这是2024年的第七篇原创文章，2600字左右，将会占用您10分钟的阅读时间！

洋河股份从年初的最高109.97元，跌到最低的93.96元，最后，2024年1月19日的收盘价96.62元。

年初到现在，跌幅12.08%，相比白酒板块的9.37% 的跌幅，还要高出2.71%的百分比。

洋河为什么会跌这么多，问题在哪里呢？到底有没有风险，这是作为投资者要思考的问题。

江苏洋河酒厂股份有限公司（以下简称“公司”）董事会近日收到林青女士、郑步军先生的辞职申请，林青女士和郑步军先生因工作调整申请辞去公司副总裁职务。辞去上述职务后，林青女士仍担任公司党委委员、内部审计机构负责人及公司子公司苏酒集团贸易股份有限公司副董事长，郑步军先生仍担任公司党委委员及公司泗阳分公司党委书记、总经理。

为进一步提升公司经营管理水平和可持续发展运营能力，经公司总裁提名、董事会提名委员会审查并经第七届董事会第十八次会议审议通过，聘任范晓路先生、陈太松先生、张学谦先生、宋志敏女士为公司副总裁（简历附后），任期自第七届董事会第十八次会议通过之日起至第七届董事会任期届满时止。

上面是2023年11月10日洋河发布的公告。

这是不是导致这次下跌的主因呢？

所以我看了一下洋河股价的跌势：

洋河的跌势在2023年的年初就开始了，这次公告之后的跌幅与2023年一整年的跌幅相比，不在一个级别上。

所以，可以认为，这个跌势和公告是没有什么关系的。

但是，在这样的跌势下，任何风吹草动的，都会诱发股民的过度解读。

有人说，洋河由于人事变动，变得确定性不高了，对于这样的观点我是不大认同的。

这种观点，连一些有一点影响力的博主都这样说。

但是我认为：

洋河，不会由于几个副总裁的人事变动，可以对公司造成多么大的影响，而且这种人事调整是在内部提拔的。

我们看公告，新任的四位副总裁原来都是总裁助理，而且都是双沟和贵酒集团出来的人。

并且林青和郑步军也没有离开洋河，还在洋河担任其他的职务。

这种内部的提拔至少比从外部招聘要好得多。

双沟定位的是高端化以及超高端，至少与白酒行业的发展方向是吻合的。

白酒未来的发展是以中高端为主，才能在这个行业里面生存，这是整个行业的共识。

以中高端为主，以后不管是消费升级或消费降级，都会有生存的空间，不会让自己有无处可去的境地。

所以我认为，这种人事的变动，对一个白酒企业来说，不是什么系统性的风险，这只不过是一种战略上的调整。

以双沟酒为另一种品牌，是管理层的求变之路，破局之路。

不管以后侧重点在哪里，原来的以天之蓝、海之蓝为主打产品的苏酒品牌，不会轻易地放弃，也不会轻易地把这个市场丢掉，而是多一条腿走路。

这种战略调整后，未来就算是失败的，对洋河的内在价值应该不会有多大的影响。

风险

我认为，今年以及未来两三年，最大的风险可能是经销商去库存。

经销商去库存，就可能会影响到未来两三年的收益。

如果看过我以前文章的人，应该记得我说过这样的话：很奇怪，前几年的疫情只有对白酒的业绩没有影响，反而白酒这几年的业绩是高增长。

难道是疫情的影响下，都在家里喝起酒来了？

这是很不符合逻辑的。

假设，这两年是企业把压力给到经销商那里了，那么总有一天会爆发出来的，除非是这几年生意真的是这么好。

如果是压在经销商那里，那么未来肯定有一个销库存的过程。

去库存，这是我们应该考虑的风险。

尊重常识

投资是一个反人性的过程，在大家看到好的时候，这个好到底是不是真的好，在大家不看好的时候，这个是不是真的不好 。

这就需要 有逆向思维的能力。

在行动之前先想想事情有没有违背常识 。

如果一件事情超出常规，那么一定有他与常规不一样的东西。

只要想通这一点，也就能避开很多坑。

比如说，为什么人很容易上当受骗？

比方说，高利息存款。

明明知道这个利息很高，高得难以想象。

但是，大多数人不是怀疑，而是兴奋 。

2分3分利，年利率就是24%~36%。

一个企业的ROE 15% 就算很高了。

如果有常识的人，什么样的生意能够有这么高的利润？

什么样的生意能够长期地维持这种高利率的借款 ？（当然短期的周转不算）

借款的名义都是去做工程的 。本行业的人应该都知道，做工程的利润到底有多少 。

所以，从长期来看，这是一件风险很大的事。

但是，人虽然知道常识，但是未必会警惕常识，只会让表面的利益，心里的欲望驱使你去做高风险的事，把常识抛在脑后。

当这种高利率的机会出现在眼前的时候，心里只有欲望，而把风险抛诸脑后了。

概率思维

无论我们怎么分析这个公司的基本面、财务方面和经营方面的风险，作为不参与经营的我们来说，都有在赌的成分。

不到结果出来的时候，我们永远不知道我们猜测的到底对 不对。

说到底， 就是一个概率问题。

洋河股份，作为白酒行业的老三，不管外在和内在的因素怎么变化，它未来还活着的概率是很大的，并且它还能赚不少钱的概率是很大的。

首先白酒行业是个好行业，洋河也是个好公司。

这从历史数据上可以推导出来。

现在它的价格高低不去管它，但是在价格下跌后，它只会越来越值钱，这个应该是毋庸置疑的 。

洋河，它已经活了很久了，未来它活着的概率是高的。

当然，没有一个企业能够永久存在，这也是需要面对的问题。

不过我们不需要看永久，我们只要看5年、10年、30年就可以了。

在30年内洋河活着的概率，也是很高的。

价格越便宜，我们胜的概率肯定是越高的 。

但是我们也要清楚，白酒虽然跌了这么多，但是真正便宜的也是没有几个的。

在我的估值表里面，八家白酒公司，现在只有洋河和五粮液能够进入我的买入范围内。

投资就是反人性

人的思维都是割裂的，有钱的时候，感觉现金在手上就是资源浪费，好像不买就要错过赚钱的机会。

没有钱的时候，股票在慢慢跌，才后悔当初不要买得那么急就好了，现在买要少亏多少钱呢。

但是，请记住，你当初买的时候是不是根据它的内在价值买的呢？

如果是，那么跌了有钱就再买，没钱就躺着。

如果不是，那么跌了你不敢加仓，怕会再下跌；涨了不敢拿着，因为你不知道什么时候可以卖。

一个没有估值的买入，原本开始就错了。

一个没有估值的卖出，任何时候都是对的，因为不管是亏是赚，你以后都能让自己睡个好觉。

往往一个价值投资的人都是在别人卖出时买入， 在别人需要时卖出。

这些都是以我们估的内在价值为锚，以我们的预期收益率 为依据。

做着反人性的事情，以逆向思维。

保持一颗平常心，日拱一卒，静待花开！

好了今天就到这里，下次再见吧！

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