银行理财规模回升 破净率环比微增

本报记者 慈玉鹏 北京报道

继9月末理财规模暂时性下降后，10月银行理财规模环比增长，主要影响因素包括存款利率下调理财产品热度提升、宏观经济环境推动等。但与之同时，银行理财产品破净率环比略有提高。

业内人士告诉《中国经营报》记者，11月银行理财规模有望平稳增长。另外，近期债券、股市企稳，利好理财产品市场。同时，近期银行理财收益回升，推动理财产品购买热情提高。预期年内理财产品的收益率呈现提升趋势，而破净率或将平稳下降。

规模提升

一位股份行人士告诉记者，目前理财产品销售较为平稳，相较今年前期回暖，主推的产品类型仍是“固收+”类型。

招商证券近日研报显示，11月理财规模有望明显平稳增长，估算10月末理财规模约27.3万亿元，较6月末回升约2万亿元。9月末受季节性冲存款影响理财规模暂时性下降，10月理财规模回暖。预计11月理财规模平稳增长，主要是由于存款利率明显下调提升了理财的吸引力，以及11月非季末月，理财冲存款力度较弱。

近日，上市银行陆续公示三季度报告，部分提及理财业务板块情况，相对年中呈现增长。例如，截至三季度末，招银理财管理的理财产品余额2.58万亿元，相对6月末产品余额2.53万亿元增长1.98%；平安理财管理的理财产品余额0.97万亿元，相对6月末产品余额0.88万亿元增长10.23%；杭州银行三季度末理财产品余额0.36万亿元，相对6月末产品余额0.34万亿元增长5.88%；南银理财三季度末理财产品余额0.37万亿元，相对6月末产品余额0.35亿元增长5.71%。

普益标准研究员李振宇告诉记者，近期银行理财产品规模表现出回升态势，受到多方面因素的综合影响，包括存款利率下调、宏观经济环境推动、投资者风险偏好转变、银行理财收益回升等。

“从宏观经济环境来看，今年前三季度GDP同比增长5.2%，年底实现全年5%的增长目标难度不大；经济的持续复苏，稳定了投资者对未来增长的预期，推动对理财产品的投资需求提升。”李振宇表示，“10月末，M2（广义货币）余额261.29万亿元，同比增长11.8％；叠加10月央行表态‘促进物价低位回升’，促进物价上涨意图明显，市场对未来通胀的预期提升，也迫使投资者寻找抵御通胀的资产。”

李振宇表示，从目前资本市场表现来看，今年以来股市经历了起伏、震荡，尤其是近期上证指数跌破3000点，使得市场信心受挫，对股市、基金的投资热情下降，投资者风险偏好改变，转向风险较低的理财产品。银行理财产品的规模增长与存款利率也密切相关，央行在3月、9月两次下调存款准备金率，传统储蓄的收益减少，银行理财产品能够在风险可控的条件下提供相对较高的收益，吸引不少储户将储蓄转向理财产品。

此外，李振宇表示，银行间在理财市场的竞争加剧，为了吸引更多客户，银行不断挖掘投资者需求，丰富理财产品种类，完善理财产品设计，便捷理财购买方式，也吸引投资者更加积极参与到理财市场。而近期银行理财收益的回升表现，直接推动了理财产品购买热情提升；去年银行理财仅录得2.09%的平均收益率，导致投资者对银行理财的信任度大幅下降；而今年上半年末，银行理财平均收益已恢复至3.39%，投资者信心得到修复。

破净率略有抬头

李振宇告诉记者，从全市场产品的破净走势来看，下半年以来，单位净值破净率和累计净值破净率均有升高。从投资性质来看，商品及金融衍生品类和混合类的破净率较高；下半年以来，固定收益类理财产品的破净率略有上浮，权益类、混合类、商品及金融衍生品类理财产品的破净率上升较大。

信达证券研报显示，近期破净率呈现上升趋势。从破净情况来看，2022年11月受债市下跌影响全市场理财产品破净率不断上升，到12月达到峰值20.60%，而后逐步平稳回调。据Wind最新的统计数据，截至2023年10月底，全市场理财产品破净产品存续数量为2103只，占全市场存续理财产品数量的4.46%，环比上行0.75pct。但净值波动压力缓解：10月净值相对前期下跌的产品有10603只，占比24.78%；10月31日净值相对前期下跌的产品数量为14只，占比1.36%。

李振宇指出，银行理财的投资对象以固收类资产为主，债券是其主要投资对象，近期债券市场企稳，将利好理财产品市场，股市也基本筑底企稳，预期年内理财产品的收益率或有所提升，破净率将呈现平稳下降趋势。

“对于机构来说，应重视市场研究，深入了解市场的特征、运作方式、参与者类型等，对破净率的长期和短期趋势理解可以帮助机构更好地预测未来市场趋势。”李振宇表示，机构需要建立强大的风险管理系统，包括对投资组合的多元化、市场风险、信用风险、流动性风险等进行定期评估。建立和维护与客户的良好关系，提供透明的投资信息，定期与客户沟通了解客户需求、预期。持续不断创新，适应市场需求变化，包括开发新的投资产品、使用新的投资策略、进入新的市场等。

对于投资者来说，李振宇提出，理财市场再发生像去年“破净潮”的概率已经很小，投资者应该更多地关注理财产品的类型选择，根据自身的风险偏好、投资期限、行业偏向等选择适合自身的理财产品。仍然需要贯彻“分散投资”的理念，分散投资是一种管理风险的有效方式，投资者可在不同类型理财产品中分散自身投资。重视长期投资，尽管市场可能经历起伏，但长期来看，通常能够产生积极回报。

资管专家周毅钦告诉记者：“理财产品的投资者总体的风险偏好是比较低的，所以对于破净这种情况的接受度不高，对于资管机构来说，破净率是衡量一家管理人风险管理能力的关键指标之一。这个世界上没有常胜将军，产品发生破净情况，本身是非常正常的现象，但是一家机构如果出现产品大面积破净，或者破净率明显高于同业，说明这个管理人的风控水平出现了比较大的问题，投资者一定要拿脚投票，尽快规避这类管理人。”

（编辑：朱紫云 校对：颜京宁）