豪掷280亿美元赌AI！思科收购大数据巨头Splunk，今年最大软件市场并购 - 焦点分析

受经济动荡影响，还没缓过气来的美股市场，终于迎来了本年度的大彩蛋——

北京时间9月21日晚，网络设备巨头思科（Cisco）官宣，将以每股157美元的全现金交易收购大数据公司Splunk。交易作价280亿美金，将以现金和债务相结合的方式来进行。

这是思科成立以来最大规模的一笔收购。而另一边的Splunk则是数据分析领域的“老大哥”。两者结合，也同时创造了本年度最大的企业软件市场并购。

官宣公告里，思科毫不掩饰其雄心壮志：

这笔收购将聚集两个强大的创新引擎，共同组建成为全球最大的软件公司之一。

但这种巨型交易往往会面临着严格审查，比如全球各地的监管机构等。两家公司表示，若一切顺利，预计交易将于2024年Q3完成。

消息公布后，Splunk股价上涨21%，而思科股价下跌4%。

在欢呼声之外，据CNBC，一些分析师对潜在的产品重叠、监管审查和思科支付的价格提出了担忧——Splunk今年股价低迷，交易前市值约为200亿美元，思科却支付了280亿的高昂价格，这并不划算。

而面对巨头并购创业公司，不少人也表达了老生常谈的忧虑：创新更难了。有一位网友更损，吐槽“Splunk要Slunk（被夺舍）了。”

来源：X（Twitter）

硅谷“买买买”达人，拿下大块头

在硅谷，思科一直就是以“买买买”来建立业务矩阵而闻名，Splunk已经是其收购的第248家公司。

不过，这次收购Splunk已经占了思科市值的13%左右，这显示出思科的决心。相比起来，以前的收购就是小打小闹——在Splunk之前，思科最大的一笔交易是2006年以69亿美元收购有线电视机顶盒制造商Scientific Atlanta，当时思科市值才刚刚超过1000亿美元。

这次交易的双方，可以说都是企业基础设施的扛把子——成立于1984年的思科，是硅谷老牌网络设备巨头，卖路由器、交换机起家，伴随着互联网从兴起到全球腾飞。

思科的产品普及到什么程度？互联网上近80%的信息，都经由思科系统公司的产品来进行传输。

来源：思科官网

相较于思科，Splunk算是新一代创业公司里的新秀，也是新兴的大数据领域里“老大哥”，于2012年上市。

Splunk的出现和互联网的普及密不可分。大量网页、软件的出现，意味着公司正在运行的IT基础设施设备也呈指数级增加。

这些机器会产生巨量的运维数据——当数据存量大到依靠人已经无法完成分析时，Splunk就希望用AI和机器学习的方法来监控、分析这些数据，帮助IT运维人员快速找出和解决问题。

Splunk上市；来源：TechCrunch

这一领域逐步发展成为如今的大数据领域，Splunk就是其中的“老大哥”。Splunk 2012年上市后风头无两，这也正是国内SaaS市场萌芽之时，引领了国内第一批大数据创业公司的发展。

但为何双方在此时达成并购？

事实上，思科近年越来越重视其软件业务，并且一直通过小规模收购公司，来补充自己的短板。

网络安全则是思科目前重点投入的方向。仅仅是2023年，思科就收购了四家安全公司，包括威胁检测平台Armorblox、身份管理平台Oort，以及做云安全的Valtix和Lightspin。

收购Splunk也是遵循同样的思路。思科是底层的硬件设施服务商，但想要更好服务用户，纯卖硬件当然不行。数据分析也和网络运维、网络安全密不可分——这正是Splunk的强项。收购后，思科在网络安全领域可以说如虎添翼，做软件也更有底气。

而在财务角度，思科也想要转换商业模式，转型迫在眉睫。

云计算的兴起，让思科很多的传统后端业务都面临消失的境地。以前，思科向企业直接销售网络设备，但如今云计算公司建立机房，底层的很多运维工作自己就能完成。在前端，云厂商对客户直接卖算力即可，思科这类硬件厂商的价值会有所削弱。

思科的股价也因此连年不振。过去五年，思科的股价上涨了约10%，远落后于纳斯达克指数66%的涨幅，而竞争对手甲骨文和微软的股价，在此期间增长了一倍多。

来源：纳斯达克

以前卖硬件往往是一锤子买卖，但Splunk采取的SaaS模式主要是年费订阅。收购Splunk，思科也是寄希望于能改善财务结构。思科CEO查克·罗宾斯（Chuck Robbins）就在CNBC采访里表示：

等到交易完成，思科的ARR（年度经常性收入，SaaS或订阅业务的关键指标）将增加大约40亿美元。

焦虑转型，一份AI时代的赌约

思科无疑还是一个非常赚钱的老牌巨头——截至2023财年，思科的核心业务收入增长22%，达到291亿美元，收购Splunk的念头早在2022年就提出。

而从提出要约到如今交易达成，一个无法忽略的背景是：生成式AI的出现。

生成式AI（Genarative AI）出现后，对高密度的算力有海量需求，底层的基础设施会随之发生巨大变化。

这则并购交易的达成，会让双方能有更多时间积攒力量，互相补足，在AI时代站稳脚跟。

思科早在2021年开始，就将其核心交换和路由业务的名称，从基础设施平台更改为“安全、敏捷网络”，重点提升网络设备中的安全性服务需求。

而未来，企业会需要更多数据以及更强的分析能力，来保障自己的IT基础设施稳健。

思科已经推出的安全云产品，就已经可以让用户看到大量安全数据——网络数据、身份、电子邮件、网络流量、端点和流程等等。和Splunk结合后，思科安全产品中的分析能力也会明显增强。

来源：Splunk

思科CEO查克举了一个例子，Splunk和思科的产品结合后，运用AI技术，企业对网络威胁监测能从“事后响应”转向“事前预防”，也能让企业的网络更安全和有弹性。

反过来，被收购后，Splunk也会获得一段宝贵的耕耘新业务的时间。

Splunk这几年的日子并不好过。

受美股持续震荡影响，SaaS公司如今正处于估值低点。英国《金融时报》直言，Splunk被收购是SaaS市场一次“痛苦的清算”——前两年，SaaS投资处于狂热之时，上市公司的PS倍数往往能达到10-20倍。但Splunk股价在近六个月内就已经下跌20%，最近的倍数已跌至不到5倍，最终思科的7倍收购价已是“高价”。

对SaaS公司而言，估值体系已然重置，好日子已经过去。

近年来，Splunk同样处在转型期，从做传统IT基础设施的数据分析，慢慢转向面向云计算架构的产品。

但这些努力似乎收效甚微，Oppenheimer的分析师Ittai Kidron就曾表示，Splunk向云的转型“没有给人留下深刻印象”。

生成式AI出现后，算力和应用规模都会急速扩大，许多底层设施新机会将会冒出来。比如，思科和Splunk如今就力推可观测性服务——Splunk的观测云（Splunk Observability Cloud），就是针对超大规模应用和基础设施的运维产品。

在这一层面，被思科收购后，Splunk在云计算、生成式AI方面的转型投入，也将会有足够的发展空间。

两位“难兄难弟”，如今选择肩并肩一起走，这会为他们在AI时代赢得船票吗？

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