碧桂园还是爆了！雷是恒大的4倍

碧桂园成为第二个恒大，但杨国强不想做第二个许家印。

01

宇宙级惊天大雷来了

8月份，碧桂园预告可能要违约。9月份，压哨支付了两笔美元债利息，避免了违约。本以为是度过了难关，没想到是最后的挣扎。

10月10日，碧桂园官宣暴雷，表示无论是到期时间点，还是30天宽限期后的时间点，都没钱还债了。所以，准备启动境外债务重组。

最新一笔是尚未支付9月17日到期的1500万美元的美元利息，也就是说碧桂园将在10月17日首次出现债务实质违约。

曾被评为“示范房企”的碧桂园，最终还是选择走上了恒大这条路。但是，作为“宇宙第一大房企”，碧桂园的雷比恒大更大。

恒大暴雷时，全国在建项目是778个，而碧桂园现在是3121个，数量是恒大的4倍。恒大的项目主要在一二线城市，而碧桂园的平均单价更低，背后未交付的房子套数可能还不止恒大的4倍。

碧桂园到底欠了多少钱？怎么就走到了暴雷这一步？

其实，自从三条红线出台后，碧桂园在境内几乎融不到钱，而在境外，由于美联储加息，美债利率持续走高，“借新还旧”也玩不下去了。所以，为了保证现金流，碧桂园选择放弃利润。

2020年-2022年，碧桂园全国折合均价持续下降，分别为8402元/平方米、8033元/平方米、7886元/平方米。尽管如此，2022年碧桂园销售额仍然大跌38.81%，减少了近3000亿元。

就如碧桂园总裁莫斌所说：2022年，碧桂园在利润表上付出了巨大的代价，打赢了关乎企业生存的铁原保卫战。

如果2023年楼市开始回暖，那碧桂园一定能挺过去，但没想到是更加艰难。2023年上半年销售额继续大跌，巨亏514.61亿元。一年到期有息负债1087亿元，剔除受限资金后为约1011亿元，已经无法覆盖有息负债。

碧桂园和恒大都是2015年后，通过疯狂加杠杆而快速崛起的房企巨头，本质上来说，这两家房企没什么区别，走上同样的道路，也没什么惊讶。但作为连续6年排第一的房企，也宣布躺平了，那给房地产带来的将是宇宙级惊天大雷。

02

碧桂园结局已定

主动摊牌，碧桂园接下来的结局会怎么样？能够扭转局面吗?

其实，对于房企来说，保证不违约，不只是对债主负责，还是为了自己。因为一旦暴雷，意味着信用的崩塌，这将带来一系列连锁反应。

对于购房者来说，房企没钱，就会担心房子烂尾。所以，在销售端将面临毁灭性的狂跌。8月碧桂园预告可能违约，9月市场就给出了反应，只卖了61.9亿元，同比暴跌80.7%，要知道这可是房地产的金九银十，属于销售旺季。

更麻烦的是碧桂园的项目高达69%位于三线城市，随着二线城市全面放开限购，一线城市区域性放开限购，大量的购房者将从三四线转向一二线，这将让碧桂园面临更艰难的去化。

公开违约，必定会出现“墙倒众人推，破鼓万人捶”。碧桂园的供应商们不但会要求现款合作，还会要求支付欠款。此前，媒体报道已经有近50家上市公司采取行动，有的直接停止供货，有的采取法律手段。

接下来的情况预计更不妙，这无疑会增加碧桂园的资金困难，也会导致项目进展缓慢，甚至是停工的可能。

如果没有钱动工，那也很可能出现恒大一样的情况，在各地的土地被无偿没收。如此一来，碧桂园的资产也会持续缩水，最终导致出现资不抵债的局面。

在公告中，碧桂园表示希望通过债务重组方式以时间换空间，使得公司能有机会用实际行动努力经营，化危机为生机，重回良性发展轨道。

没有外界输血，想要化危机为生机，只有一条路可以走，那就是提升销售。但降价都已经卖不动了，这条路还行得通吗？

靠自救恐怕是活不下去了，碧桂园的结局已经可以预见。走到今天这一步，也是咎由自取，房价不可能一直上涨，需求总有饱和的时候。如果碧桂园早点降杠杆，或许还有生机。

03

杨国强不想做第二个许家印

在官宣暴雷之前，碧桂园的高管企业模仿恒大的高管，进行“乾坤大挪移”资产隔离。

碧桂园服务总裁李长江清仓式减持股份，套现2800多万元。杨惠妍减持碧桂园服务20%的股份，将价值64亿的股份捐给香港国强公益基金会，还有提前分红。

然而，随着许家印被采取强制措施，无疑起到了极大的震慑作用。碧桂园坚决不躺平，努力保交楼。

碧桂园在公告中说：公司现金流严重不足，但刚刚好够保交楼。这个刚刚用的好，也就是说保交楼没问题，不会把烂尾楼丢给国家。

同时，积极晒出自己的保交楼成绩，2022年交付70万套，交付量稳居行业第一，截至2023年9月30日，再交付约42万套。其它都靠边站，保交楼是最优先级别。

为了表示诚意，莫斌还透露老板已经把私人飞机卖了。甚至网传杨惠妍将持续拿出分红，用于接下来的保交楼。

说一套做一套，虚与委蛇是什么下场，地产商们已经见识了。一定程度上来说，保交楼就是保自己。

毫无疑问，杨国强不想做第二个许家印，碧桂园积极保交楼，这对于购房者来说，也是一件好事。