国金证券：给予吉比特买入评级

国金证券股份有限公司陆意近期对吉比特进行研究并发布了研究报告《短期业绩承压，主力产品Q4有望企稳，静待新游贡献增量》，本报告对吉比特给出买入评级，当前股价为295.74元。

吉比特(603444)

业绩简评

2023年8月24日，公司发布23年三季报，Q3营收9.58亿元，同比-27.41%，归母净利1.83亿元，同比-43.31%。

经营分析

收入：主力产品同比下滑，《飞吧龙骑士》贡献增量。1）主力产品：1-9月《问道》端游营收同比基本持平，《问道手游》《一念逍遥（大陆版）》收入同比减少，其中《一念逍遥》1-9月流水同比降幅较高，预计部分原因在于推广费用减少。2）其他：《飞吧龙骑士》8月上线，Q3贡献增量，但由于运营时间有限，预计贡献有限；境外游戏收入同比基本持平。

盈利：主力产品利润下滑，新游有所拖累，汇兑收益收窄。1）1-9月《问道》端游利润同比基本持平；《问道手游》收入减少但宣传费等支出增加，《一念逍遥（大陆版）》收入和宣传费等支出均减少，利润均同比降低；《飞吧龙骑士》尚未盈利；《奥比岛》去年7月上线，上线前期推广投入较大，今年1-9月利润贡献同增。2）Q3归母净利率19.1%，同、环比-5.4、-11.5pct：毛利率87.5%，同/环比+2.7/-1.2pct，主要系收入结构变化；销售/管理/研发费率同比-7.0/+1.3/+6.4pct，环比+2.8/-0.5/+2.8pct；汇兑损益-727.0万元，同比-0.73亿，致财务费率同/环比-8.5/-9.1pct。

主力产品Q4有望企稳，静待新游贡献增量。1）据七麦，《问道手游》《一念逍遥》Q4以来（截至10月24日18:00）iOS游戏畅销榜平均排名分别为37、62，Q3为40、53，Q2为30、34，Q1为29、20，从排名变动看，《问道手游》目前基本企稳，《一念逍遥》趋于平稳；《飞吧龙骑士》上线以来iOS游戏畅销榜平均排名41，近一个月为44，Q4有望贡献增量；2）储备：自研《勇者与装备》已上线小程序版，《皮卡堂之梦想起源》定档12月5日，自研《不朽家族》《超喵星计划》《原点（代号）》等、代理的《重装前哨》等将自Q4起逐步上线。

盈利预测

我们预计23-25年归母净利为11.05/15.51/18.50亿元，对应PE为21.4/15.3/12.8X，维持“买入”评级。

风险提示

游戏表现及上线不及预期；版号发放不及预期；游戏监管。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券刘欣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.13%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.83亿，根据现价换算的预测PE为17.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有43家机构给出评级，买入评级35家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为494.08。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。