爱丽家居跌停 面临客户一家独大的风险

记者 张裕

9月11日，爱丽家居（603221.SH）早盘以近乎跌停的8.79元开盘，短暂“争扎”后便被封于跌停，报8.78元。数据显示，上市之初爱丽家居股价曾高见24.42元，虽然期间有分红，但复权后跌幅仍超过六成。

财报显示，2023上半年，爱丽家居实现营业收入同比下降4.11%，实现归母净利润-85.91万元虽然较去年同期有明显收窄；但从公同上市以来的财报数据看，公司归母净利润每况越下的局面是否已得到扭转仍有待观察。此外，公司面临客户一家独大的风险。

爱丽家居股份跌停

上周五，爱丽家居股价跳空高开后大幅走低，收盘大跌6.43%；盘后龙虎榜数据显示，机构当天净卖出983.19万元。本周一（9月11日），公司股价以近乎跌停的8.79开盘，开市后高见也仅8.99元，短暂“争扎”7分钟被封于8.78元的跌停价上。

公开资料显示，爱丽家居主营业务为 PVC 弹性地板的研发、生产和销售，主要产品为各类型 PVC 弹性 地板。公司是国内PVC塑料地板生产及出口企业之一。目前，北美、欧洲地区对于PVC弹性地板市场认可度较高，是PVC弹性地板全球主要消费区域。

爱丽家居在2023年半年报中指出，长远来看，北美、欧洲地区 PVC 弹性地板市场规模在“基数大”的基础上将呈现持续、稳定的增长特征。半年报显示，2023年上半年，公司主要为欧美等境外 PVC 弹性地板贸易商、品牌商提供 ODM 产品，其中美国地区收入占比相对较高，公司美国市场收入占公司销售收入比重达到75.86%。

据披露，2021年8月，爱丽家居于美国增设生产基地American Flooring LLC； 2023年6月，爱丽家居公告称，American Flooring LLC获得生产运营许可证。在近日爱丽家居举办的2023年半年度业绩说明会上，公司副董事长、总经理宋锦程指出，美国工厂预计全部达产后产能在6亿人民币左右，具体以公司披露的信息为准。目前，客户正在对美国工厂进行验厂，需要一定周期，因此预计今年年底到明年年初会起量。

半年报显示， 2023上半年，爱丽家居实现营业收入4.39亿元，同比下降4.11%；实现归母净利润-85.91万元，不过，这相较去年同期的-1133.77万元明显收窄。对于亏损的原因，爱丽家居的解释是“公司研发大楼和宿舍楼投入使用，计提折旧；美国子公司American FlooringLLC筹建期间，费用支出增加；同时生产设备分批建成、转固并计提折旧等。”

经营面临客户一家独大的风险

尽管，上半年爱丽家居亏损收窄；但拉长时间来看，公同自2020年3月23日在上交所挂牌上市以来，其归母净利润是每况越下。数据显示，2020年-2022年，爱丽家居的归母净利润分别是7930.05万元、587.98万元、-3563.88万元。

业绩低迷也直接反映在股价上。爱丽家居上市首日以15.48元开盘，报盘收18.58元，随后二个交易日股价也一度冲高。不过好景不长，自2020年3月26日高见24.42元回落以来，截至目前，股价累计跌幅已超过63%。

值得注意的是，爱丽家居面临客户一家独大的风险。据半年报披露，2023年上半年，爱丽家居对第一大客户 VERTEX 的销售收入为3.8亿元，约占营业收入的比例为86.58%，存在明显的大客户集中度较高的风险。

在半年报中，爱丽家居表示，VERTEX 占公司收入比重相对较高主要由于：一方面，公司在是国内少数直接进入 HOME DEPOT 等知名 PVC 弹性地板终端销售渠道供应链体系，并满足大批量产品开发及供货要求的企业。基于公司的市场竞争优势及 VERTEX 的市场开拓维护能力，公司、VERTEX 与终端知名客户建立起稳定的供应链合作关系。另一方面，HOME DEPOT 等终端客户订单具有批量大、型号相对标准的特点。在厂房、 人员及资金规模相对有限的情况下，公司优先安排该等订单生产利于产能释放。但这对公司其他客户业务规模的扩大及拓展形成一定制约，使得 VERTEX 占公司收入比重相对较高。