嘉友国际：2023年上半年净利润5.04亿元 同比增长71.90%

中证智能财讯 嘉友国际（603871）8月26日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入28.08亿元，同比增长56.45%；归母净利润5.04亿元，同比增长71.90%；扣非净利润4.94亿元，同比增长74.60%；经营活动产生的现金流量净额为6.02亿元，同比增长17411.75%；报告期内，嘉友国际基本每股收益为0.72元，加权平均净资产收益率为11.45%。

公告称，公司营业收入变化主要由于公司业务规模增长导致收入增加。

以8月25日收盘价计算，嘉友国际目前市盈率（TTM）约为13.37倍，市净率（LF）约为2.72倍，市销率（TTM）约为2.04倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入12.24亿元，同比增长6.96%，环比下降22.71%；归母净利润3.01亿元，同比增长63.03%，环比增长49.07%；扣非净利润2.93亿元，同比增长64.92%，环比增长45.48%。

资料显示，公司业务包括跨境多式联运综合物流服务、供应链贸易、陆港运营。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，供应链贸易服务收入14.79亿元，同比增长180.02%，占营业收入的52.66%；跨境多式联运综合物流服务收入10.55亿元，同比增长1.09%，占营业收入的37.58%；陆港项目服务收入1.89亿元，占营业收入的6.73%。

2023年上半年，公司毛利率为22.01%，同比上升0.69个百分点；净利率为17.94%，较上年同期上升1.64个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为28.75%，同比上升8.41个百分点，环比上升11.94个百分点；净利率为24.65%，较上年同期上升8.53个百分点，较上一季度上升11.89个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为11.45%，较上年同期增长1.77个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为11.47%，较上年同期增长3.59个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为6.02亿元，同比增长17411.75%，主要系业务资金回款情况良好所致；筹资活动现金流净额-2.57亿元，同比减少1.82亿元，主要系股东分红较上年增长所致；投资活动现金流净额-8114.97万元，上年同期为-2.84亿元，主要系投资支付的现金较上年同期减少所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为6.55亿元，上年同期为-3.54亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为120.45%，净现比为119.50%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.51次，上年同期为0.38次（2022年上半年行业平均值为0.90次，公司位居同行业9/11）；固定资产周转率为3.90次，上年同期为3.07次（2022年上半年行业平均值为7.94次，公司位居同行业9/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为11.76次、2.61次。

2023年上半年，公司期间费用为4602.67万元，较上年同期增加1303.71万元；但期间费用率为1.64%，较上年同期下降0.20个百分点。其中，销售费用同比增长111.82%，管理费用同比增长47.6%，研发费用同比增长44.71%，财务费用由去年同期的-336.15万元变为-905.53万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为增加销售人员及股份支付费用；管理费用的变动主要因为公司规模增长人员及各项办公费用增加；财务费用的变动主要因为利息收入增加及外币汇率变动；研发费用的变动主要因为研发费用投入增加。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司预付款项较上年末减少46.38%，占公司总资产比重下降5.35个百分点；货币资金余额较上年末增加29.53%，占公司总资产比重上升3.88个百分点；应收账款较上年末增加47.44%，占公司总资产比重上升1.40个百分点；固定资产较上年末减少1.37%，占公司总资产比重下降0.97个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末增加9.45%，占公司总资产比重上升0.34个百分点；合同负债较上年末减少2.71%，占公司总资产比重下降0.47个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加130.65%，占公司总资产比重上升0.04个百分点；其他流动负债较上年末减少12.92%，占公司总资产比重下降0.06个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为8.89亿元，占净资产的20.29%，较上年末增加9584.55万元。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为21.86%，相比上年末增加0.77个百分点；有息资产负债率为0.60%，相比上年末增加0.56个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为2.40，速动比率为1.67。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，嘉信益(天津)资产管理合伙企业(有限合伙)、韩景华、紫金国际贸易有限公司、孟联、紫金矿业紫宝(厦门)投资合伙企业(有限合伙)、阳光人寿保险股份有限公司-万能保险产品、交银施罗德新生活力灵活配置混合型证券投资基金、华商新趋势优选灵活配置混合型证券投资基金、曹利玲持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为1.42万户，较一季度末增长了3266户，增幅29.84%；户均持股市值由一季度末的120.47万元下降至77.25万元，降幅为35.88%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。