去年三季度,A股市场告别了最后一名千亿级别的主动权益基金经理;今年一季度,900亿级别的基金经理又成往事;到了二季度,随着“张坤”们旗下产品遭遇大幅赎回,明星基金经理旗下管理规模普遍大幅缩水,A股已无800亿以上的主动权益基金经理。
三名千亿级基金经理的崛起
今年二季度,市场震荡,且以白酒为代表的传统基金重仓赛道股价表现不佳,多数主动权益基金的净值浮亏,规模缩水,在管规模在300亿以上的主动权益基金经理仅有14位,相比一季度,仅有周海栋、董辰两位基金经理的规模有所增加。
作为A股市场诞生的首位千亿级别的主动权益基金经理,张坤的在管规模已经从一季度的889.42亿元减少到775.99亿元,环比下降113.42亿元。同张坤管理总规模的历史高点——2021年6月底的1344.78亿元相比,这一数字大幅缩水了568.78亿元。
回看2020年四季度末,由张坤管理的易方达蓝筹精选混合、易方达中小盘混合、易方达优质企业三年持有、易方达新丝路灵活配置、易方达亚洲精选股票(QDII)规模分别为677.01亿元、401.11亿元、108.05亿元、57.64亿元、11.3亿元,合计规模为1255.09亿元。张坤也成为了国内公募基金发展20余年以来首位管理规模超千亿的主动权益基金经理。
业绩与规模齐飞,彼时的张坤,堪称基金圈的“爱豆”。
2021年1月25日,由张坤管理的易方达蓝筹精选混合净值暴涨5.05%,“蓝筹”也就此登上热搜。
净值上涨5%意味着什么?据Choice,当年1月25日,全A股4100余只股票中涨幅超过5%的仅219只,占比不足6%;5900余只有数据的权益类基金中,净值涨幅超过5%的只有9只,更是凤毛麟角。
从任职回报来看,自张坤管理以来,截至2021年1月20日,易方达中小盘收益率达到731.39%,易方达蓝筹精选收益率为208.68%,易方达新丝路灵活配置、易方达亚洲精选混合的收益率均超100%,2020年6月新成立的易方达优质企业三年持有收益率达40.98%。
张坤的粉丝甚至迅速在社交媒体成立易方达张坤全国后援会。张坤的“投资跟随粉”甚至在互联网上喊出了“坤坤勇敢飞,iKun(爱坤)永相随!”的口号,张坤的表情包成为粉丝“暗自互认”的方式之一。
业内人士分析,以张坤为首的基金经理之所以能迅速破圈,或许和新一代基民的特性有关。数据显示,2020年新增“基民”中,“90后”人数过半,买基金也不单只具有金融属性,更多了一项社交属性。这些“90后”新基民,正是互联网时代的“原住民”,乐意通过小红书、抖音、B站等平台讨论基金进行社交。由于非常熟悉粉圈文化,在新基民的讨论中,基金经理也以类似“明星”的方式“出道”。
2021年一季度,景顺长城旗下基金经理刘彦春晋升为A股有史以来第二名千亿顶流基金经理。一季报显示,截至2021年3月31日,刘彦春管理6只基金合计市值达1015.8亿元。
2021年四季度,“医药女神”葛兰,成为了权益型基金经理中第三位千亿级基金经理。根据2021年四季报,葛兰管理规模在彼时突破千亿,达到1103.39亿元。
成于“喝酒吃药”
纵观上述三名千亿级基金经理,抓住“喝酒吃药”一波行情成为其规模迅速扩大的关键。
白酒股是张坤的最爱,截至2020年四季度末,易方达中小盘的前四大重仓股分别为贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液,在基金净值中占比合计约四成;易方达蓝筹精选混合第一大重仓股为贵州茅台,其余三只白酒股亦位列其中。“世界三大知名酒庄:罗曼尼康帝、拉菲、易方达”也成为了投资圈最火的梗。
刘彦春对白酒股更是“偏爱有加”。2021年一季度,对于白酒龙头泸州老窖、五粮液、贵州茅台、古井贡酒等,刘彦春在其代表作景顺长城鼎益中进行了大幅的加仓操作,截至当年一季度末,持股占基金净值比均在9%以上。
要知道2021年一季度恰逢白酒大幅回调,重仓白酒的机构或多或少都进行了减持,但刘彦春却是逆势加仓,上述四只白酒标的均获得刘彦春至少65%的增持。
综合刘彦春截至2021年一季度末的6只基金的重仓情况来看,刘彦春依然对酒情有独钟,前四大重仓股中三只为白酒股,并且持仓市值都直逼百亿元,其中持有市值最高的五粮液达97.09亿元。
除了“喝酒”,还有“吃药”。刘彦春的景顺长城鼎益在2021年一季度大幅加仓爱尔眼科,单季度持股数量增幅达到853.27%,使其成为彼时该基金第10大重仓股。另外新进的药明康德也获得刘彦春大举买入9761万股,直接成为其代表基金的第六大重仓。
“吃药”更是葛兰的最爱,在她跃升千亿级的2021年四季度中,代表作中欧医疗健康前十大重仓股分别为药明康德、爱尔眼科、凯莱英、泰格医药、康龙化成、迈瑞医疗、片仔癀、通策医疗、博腾股份、九洲药业;与2021年三季度末相比,智飞生物、美迪西成退出其前十大重仓股,片仔癀、九洲药业新晋前十大重仓股。
“从未来的配置方向来看,创新药产业链仍旧是长期最为看好的方向,从政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累,都使得国内的创新药产业链长期维持在高景气度的状态。”葛兰彼时在四季报中表示。
增配科技成新主流
如今对于在管规模的大幅缩水,张坤在季报中解释,最近三年,组合的市值虽有上下波动,但总体却并没有增长。他估算,在这期间,如果将持仓公司作为一个组合,其内在价值的复合增速在15%左右,而且总体保持了和三年前类似的竞争力和护城河深度。
然而,内在价值的增长为什么没有转化为市值的增长?张坤认为,2020年中,市场对公司前景大多持乐观的态度,并给出了一个较高估值,而2023年中,市场对公司前景大多持悲观态度,并给出了一个很低的估值。
“估值的下移抵消了(企业)内在价值的增长。虽然,我们在当时预计到估值会有一定回归,但如此的幅度是没有预料到的。一方面,市场对地缘政治、经济内生增速等方面的担忧不断加剧;另一方面,相比三年前市场在定价中对生意模式和核心竞争力的重视,目前市场定价中这些因素的权重降低了很多,而是更加关注边际变化。”张坤在季报中说。
而葛兰截至二季度末在管规模为766.88亿元,其中规模最大的是中欧医疗健康,二季度末规模为538.97亿元,较一季度末的594.87亿元基金规模缩水55.9亿元。值得注意的是,该基金在二季度仍然获得了正申购,A、C类份额共增长3.5亿份,其中C类份额增长超2.6亿份。
谢治宇在管规模为654.41亿元,已经跌破700亿元。截至一季度末,他的管理规模为700.12亿元,3个月时间,规模减少约45.71亿元。代表作兴全合润混合(LOF)在今年一季度末资产规模达281.30亿元,而二季度末规模为265.97亿元,减少了15.33亿元。
相较于2020年四季度公募集体抱团“喝酒”,今年二季度明星基金经理们已经在悄然发生改变。
食品饮料在二季度被公募基金加速减配,行业投资占比下降2.67个百分点,是所有行业中最多的,而一季报时行业投资占比已下降了0.03个百分点。
比如曾经逆势加仓白酒的刘彦春在今年二季度减持多只白酒股,与今年一季度相比,刘彦春所管理的景顺长城新兴成长二季度减持了多只白酒股,包括贵州茅台、泸州老窖、五粮液等。
增配科技股似乎成为新主流,基金经理在电子、传媒、通信这三个行业的行业投资占比均在一季报增加的基础上,二季报继续增加,分别为1.36个百分点、0.24个百分点、1.62个百分点,而计算机的占比则下降了0.57个百分点。
张坤更是在其主投港股及海外市场的易方达亚洲精选基金中,不仅大举涉足韩国股票市场的投资,更是将美股市场中的半导体龙头台积电,配置为该基金的头号重仓股。
无论如何,那个曾经靠抱团“喝酒吃药”行情扩大规模的时代似乎已经远去,市场风向转变后,明星基金经理也在悄然生变。
未来,市场究竟会继续“告别700亿级基金经理”还是喜迎又一位千亿级经理的到来,还需拭目以待。
(实习生白瑀婷对此文亦有贡献)
值班编辑:立早
更新时间:2024-08-04
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