当前市值PB低于行业平均估值，仍然处于低估值状态

京东方是全球领先的LCD面板供应商，其厂商始终保持对产能的控制，导致面板供应下降。不过随着电视需求的增长，大尺寸LCD面板的供需将迅速恢复平衡。中小尺寸LCD面板应用需求正在发生转变，智能手机面板需求正在下降，而车载屏幕需求则随着汽车市场的复苏而逐步增长。

该公司是中国内地唯一拥有核心自主知识产权的TFT-LCD生产企业，完全掌握了TFT-LCD核心工艺和产品技术。作为中国大陆显示领域综合实力最强的高科技企业之一，该公司还开发了可实现量产的26英寸和32英寸LED背光源液晶电视面板以及47英寸全高清LED背光超薄(25mm)液晶电视模组。

公司基于“屏之物 联”战略设计，凭借持续受益于政策红利的优势，已成功构建了“1+4+N+生态链” 业务布局，展现了卓越的核心竞争力。政府补贴逐年高速增长，进一步彰显了公司在产业中的领先地位。具体而言，“1”指公司作为半导体显示业的领军者，随着面板价格企稳回升和产品结构不断优化，其业绩也有望稳步修复。“4”则代表公司在物联网创新、传感器及解决方案、智慧医工业务等四大领域的快速发展。此外，控股华灿光电也助力公司MLED业务快速提升，为未来的营收主力打下了坚实基础。“N”方面，公司积极开拓细分应用场景，落实物联网转型发展。而“生态链”则是公司积极推动供应链本地化，扶持上下游共同发展的重要举措。

作为半导体显示业内的龙头企业，公司的业绩有望稳步修复。公司将重点发力车载与VR/AR等高价值领域，以提升显示器件业务水平。在产品结构和产能规划方面，公司积极投建产线，以争夺车载与VR市场份额。其中，成都京东方精电车载显示基地已于2022年投产，年产车载显示屏约1500万片，覆盖5-35英寸液晶车载显示模组。此外，公司还计划建设采用LTPO技术的北京京东方第6代新型半导体显示器件生产线，主要生产元宇宙核心器件显示屏和Mini LED直显背板等高端显示产品。这一系列措施将大大提升公司的市场竞争力，为未来的发展奠定了坚实的基础。

根据 Omdia 数据，全球 OLED 面板市场规模于2022年将达到433亿美元，随后预计到2027年将达到577亿美元，CAGR 为5.9%。中国 OLED 行业市场规模不断增长，预计于2022年将达到393亿美元。随着 OLED 面板渗透率的不断提高，新需求也推动了行业的发展。同时，OLED 产业链也日趋成熟，柔性面板价格逐渐下降。根据 TrendForce 的预测，2023年全球智能手机市场中 OLED 面板渗透率将达到50.8%，并将于2026年超过60%。除此之外，折叠屏、智能电视、智能手表等新市场也不断开拓行业新领域。因此，OLED 市场规模将实现快速爬升，而中国出货量占比也将不断提高。

我们公司正持续深化生产规模，OLED 出货量也在稳步上升。在多条产线稳步扩产规模化生产的支持下，我们的 OLED 业务平稳增长，并构筑了护城河，远景光明。据预测，2022年京东方 OLED 智能手机面板出货量已位居全球第二，而到2023年，全球 OLED 面板出货量占比有望会从2022年的9%升至13%。在 OLED 产能年均增长率方面，预计于2021年至2027年间将达到9%。

因此，随着 OLED 面板渗透率的不断提高和新需求的推动，我们有充分的理由相信 OLED 市场规模将持续快速爬升，而中国 OLED 行业市场占比也将不断提高。同时，我们公司的 OLED 业务也将继续保持平稳增长，并在多条产线稳步扩产规模化生产的支持下，构筑护城河，远景光明。因此，我们有信心在 OLED 市场中获得更大的市场份额和更高的业绩表现。

投资逻辑梳理：

公司当前市值PB为 1.2倍，低于行业平均估值，仍然处于低估值状态。在K线形态方面，京东方A前期有一波缓慢的拉升，股价最高达到4.54，随后发生一轮回踩，并回踩至3.77支撑为附近受到有效支撑，当前正处于阶段性触底反弹状态。