西山科技：拟首发募资6.61亿元用于手术动力系统产业化等项目 5月26日申购

中证智能财讯 西山科技（688576）5月18日披露招股意向书，公司计划公开发行1325.0367万股，拟募集资金净额6.61亿元，用于手术动力系统产业化项目、研发中心建设项目、信息化建设项目、营销服务网络升级项目以及补充流动资金，预计发行日期2023年5月26日。

招股书显示，“手术动力系统产业化项目”将为公司核心产品产能扩张提供坚实的基础，同时有利于优化和改进技术、提升产品性能、以及丰富核心产品种类，使得公司产品竞争力进一步增强；“研发中心建设项目”将新建实验室及办公场地，购置先进检测设备、实验设备，引进高端技术人才，优化研发团队人员结构，提升公司研发能力；“营销服务网络升级项目”通过营销网络的建设，铺设相关的网点、引入相关的营销人才，进一步加深对国内市场的布局，同时通过学术会议等推广活动以及专业服务和临床培训等扩大公司的市场影响力及品牌知名度；“信息化建设项目”将对信息系统进行升级和完善，通过改进ERP系统、CRM顾客关系管理系统，新增 MES 生产管理系统、PLM产品全生命周期管理系统、QMS质量管理系统等信息系统形成智能制造整体信息化解决方案，对公司管理和运营效率提升有较大的帮助。

西山科技专注于外科手术医疗器械，特别是微创外科手术医疗器械领域，主要从事手术动力装置的研发、生产、销售，主要产品包括手术动力装置整机、耗材及配件等，目前产品主要应用于神经外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等多个临床科室。同时，公司以微创手术工具整体方案提供者为战略定位，除手术动力装置以外，还积极布局内窥镜系统（主要为硬管镜类）、能量手术设备等微创外科医疗器械产品，部分产品已取得注册证。公司是国内手术动力装置细分领域龙头企业，在国内企业中拥有较高的品牌知名度。

根据中国医疗器械行业协会出具的说明，“西山科技的手术动力装置（含整机、耗材）在国内市场同类品牌中品牌知名度和市场份额名列前茅，在国产品牌中排名第一”。根据众成数科基于2019年至2021年终端医院公开采购手术动力装置中标情况的统计数据，公司在传统科室手术动力装置（神经外科、耳鼻喉科、骨科等）领域的中标数量位列市场前三名，公司 2020年推出的乳房病灶旋切式活检系统在2021年亦位列市场前三位，且主要竞争对手均为知名外资品牌，体现出公司较强的研发技术产业化能力。

公司称，将以研发创新为驱动，以临床需求为导向，以产品质量为根本，聚焦手术动力装置、内窥镜系统及能量手术设备三大板块，拓展应用领域，提升品牌知名度，满足全球市场对高品质、专业化、多样化的产品需求，逐步发展成为具有国际竞争力的微创手术工具整体方案提供者。未来，公司将持续同时推进手术动力装置整机及耗材的研发升级，不断提升产品功能及性能，增强市场综合竞争力。

据公告，公司整体产品实力已经达到或接近进口品牌，部分产品功能和技术指标甚至实现了超越，耗材销售收入快速增长。2020-2022年，公司主要收入增长来自于一次性耗材收入的大幅增加。报告期各期，一次性耗材收入占主营业务收入的比例分别为 40.51%、54.32%及 62.75%，毛利占比分别为 34.83%、52.52%及 63.82%。未来，随着公司存量装机数量的进一步增加，以及进口替代、耗材一次性化进程持续深入，公司耗材收入占比预计将进一步提升，公司未来业务增长预计亦主要来源于一次性耗材产品。在进口替代加速、医保控费趋紧，且整机在终端医院存量装机数量平稳增长的背景下，公司耗材产品更具性价比优势，特别是报告期内推出的乳房旋切活检针，促进耗材销售规模持续扩大。耗材一次性化逐步被临床接受，一次性耗材开始逐步替代重复性耗材，耗材市场的规模相应扩大。

基于已实现经营业绩、在手订单及公司的业务进展等情况，公司预计2023年1-6月实现营业收入为1.57亿元至1.72亿元，较上年同期增长41.12%至54.56%，净利润预计为5005万元至5505万元，扣非净利润预计为4750万元至5250万元，较上年同期增长39.94%至54.67%。

财务数据方面，2023年一季度，西山科技实现营业总收入6745.37万元，同比增长53.84%；归母净利润2394.96万元，同比增长106.09%；经营活动产生的现金流量净额为-109.54万元，上年同期为-792.31万元；报告期内，西山科技基本每股收益为0.6025元，加权平均净资产收益率为5.72%。

截至2022年末，西山科技三年营业总收入复合增长率为47.04%，在医疗设备行业已披露2022年数据的39家公司中排名第3。三年净利润复合年增长率为50.23%，排名11/39。

分产品来看，2022年度公司主营业务中，耗材收入1.69亿元，占营业收入的64.5%；整机收入6512.67万元，占营业收入的24.83%；配件收入2079.47万元，占营业收入的7.93%。

截至2022年末，公司员工总数为566人，人均创收46.34万元，人均创利13.31万元，人均薪酬14.73万元，较上年同期分别变化10.71%、8.14%、8.46%。

2022年，公司毛利率为68.56%，同比下降1.11个百分点；净利率为28.73%，较上年同期下降0.68个百分点。

分产品来看，耗材、整机、配件2022年毛利率分别为69.93%、68.75%、61.12%。

数据显示，2022年公司加权平均净资产收益率为20.59%，较上年同期下降14.98个百分点。公司2022年投入资本回报率为19.52%，较上年同期下降7.79个百分点。

截至2022年，公司经营活动现金流净额为7909.93万元，同比增长41.56%；筹资活动现金流净额-919.8万元，同比减少1.53亿元；投资活动现金流净额-4128.05万元，上年同期为-471.58万元。

进一步统计发现，2022年公司自由现金流为5632.76万元，相比上年同期增长110.65%。

2022年，公司营业收入现金比为111.77%，净现比为104.97%。

2022年，公司期间费用为1.12亿元，同比增长1599.31万元；但期间费用率为42.8%，同比下降3.29个百分点。其中，销售费用同比增长23.11%，管理费用同比增长19.23%，研发费用同比增长6.61%，财务费用-244.65万元，去年同期-128.07万元。

资产重大变化方面，截至2023年一季度末，公司在建工程较上年末增加33.12%，占公司总资产比重上升3.77个百分点；货币资金余额较上年末减少5.87%，占公司总资产比重下降3.61个百分点；预付款项较上年末增加57.26%，占公司总资产比重上升0.25个百分点；存货余额较上年末减少2.25%，占公司总资产比重下降0.24个百分点。

2023 年 3 月末，公司负债总额较 2022 年末减少 2627.14 万元，下降 22.77%，主要原因系当期公司支付了上年度员工奖金及缴纳增值税，导致期末应付职工薪酬及应交税费金额较上年末下降幅度较大。

从应收账款账龄结构来看，截至2022年末，公司账龄在1年以内的应收账款余额为0.01亿元，较上年末增长24.05万元，占应收账款总额比例为75.08%，较上年末下降7.43个百分点。

从存货变动来看，截至2022年末，公司存货账面价值为6272.69万元，占净资产的15.44%，较上年末增加1259.74万元。其中，存货跌价准备为58.7万元，计提比例为0.93%。

2022年全年，公司研发投入金额为2994.49万元，同比增长6.61%；研发投入占营业收入比例为11.42%，相比上年同期下降2.03个百分点。

偿债能力方面，公司2022年末资产负债率为22.11%，相比上年末增加2.8个百分点；有息资产负债率为0.74%，相比上年末减少0.22个百分点。

2023年一季度末，公司流动比率为4.70，速动比率为3.95。

根据招股说明书显示，截至2023年4月10日的公司十大股东中，持股最多的为重庆西山投资有限公司，占比48.08%。