想实现“退休自由”，职场人应该如何设计个人养老金配置？- 大V空降

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在2023年5月18日19:30，我们邀请到了首席金融学院副院长、晓东财道的创始人，杨晓东先生，与粉丝进行了为时30分钟的对谈，来看看他们都聊了什么：

杨晓东的主要观点：

• 年轻人有时间，可以用较少的本金学习投资
• 实际上投资低风险的产品才是养老金最大的风险
• 债券配置，实际上它的核心逻辑就是看经济
• 当一件事情对所有人都有利的时候，它一定会发生
• 两类福利性资产，一个是股票类资产，一个是投资自己

问题一：如何准确认识自己的风险偏好？

杨晓东：关于风险偏好的问题，我想从三个维度进行分析。第一个维度，实际上我们做任何事情，本质上就是做生意。投资运作，最重要的是找到基准，其实就是（搞清楚）你最低的要求是什么，其实这就是投资理财的需求。实际上坦率地说，投资理财，主观上是（投资人）觉得需要更多的财富，其实是缺钱，本质上是负债，负债实际上就要有久期匹配、风险匹配和收益匹配。

第二个维度，是个人的偏好。有的人是风险厌恶型，有的人天生确定性要求很高，甚至是套利型。就是拿信用卡套（资金），然后买货币基金。另外一种天生是乐观派，他的偏好比较高，但实际上这是个性的部分，与我前面讲的刚需的部分不一定匹配。

有的人可能风险偏要比较低，但他未来花要用的钱比较多，他就要冒风险，但同时他又是风险厌恶型，怎么办呢？这就要学习，实际上。学习的过程除了是了解自己的过程，也是让自己天生的风险偏好和正确的投资偏好匹配起来。

问题二：随着国民经济和金融市场的发展，人们对个人财富管理的认知和资产配置的渠道都有很大的变化，根据您的观察，在投资分配及理念上，现在的年轻一代与20年前的年轻人有什么区别？

杨晓东：20年前的年轻一代，就是我们这代人。我记得当年我们刚开始工作的时候，就是记账，把每笔钱都记下来，最好每个月扣出1000块钱或者2000块。一年能不能攒个1万块钱这样。后来就是投资理财，我们都学金融，所以除了看巴菲特、芒格、彼得林奇，就看《富爸爸穷爸爸》，或者思考房产，那时候房产兴起还不多。所以一个攒钱，另一个是学习。

现在的话，因为我在基金公司工作将近20年，我发觉有一些网红型的产品，比如短债基金，受众相对是年轻人，可能20-30岁左右，所以它是一个低风险的产品。第二个，实际上年轻人选择这种网红型的简单躺赢的产品，说明资产配置是比较保守，但是他在拥有保守的资产配置的情况下，又选择了收益率最高产品，所以这里我觉得有点矛盾。

问题三：请问老师如何看中特估？

杨晓东：具体的行业不太清楚，但是我讲一个规律，包括中特估也符合这个规律：当一件事情对所有人都有利的时候，它一定会发生，所以不要犹豫。但是一般我们个人投资都是后知后觉，如果你觉得要参与的话，我建议是用趋势投资法，它的特点就是说止损，向下回撤的时候要做止损，这样向上空间是比较大的，多次胜利赔率周转率下来的话，整体上是盈利。

问题四：今年的行情下，是否适合多配置债券？

杨晓东：债券配置，纯粹从资产类别来比的话，实际上它的核心逻辑就是看经济。如果经济起来，债券就会跌。基于你对经济的判断，如果你认为出口、消费、经济不行，投资拉动也有限，那央行就会放水抑制通胀，所以债券是比较好的，如果经济有复苏的迹象，或者有预期配债券，可能那个时间配进去收益率就降低了。

问题五：现在适合做权益类投资吗？

杨晓东：权益类投资的话，我一般分三个区间。总的来讲，当整个估值水平在标准差，也就是在中间位置的时候，实际上买什么都可以的；但如果它处于一个标准仓以外啊，属于低估的时候，就要应该加大仓位来投资。

问题六：今年经济复苏主题下，却呈现债强股弱的形势，对于刚刚有一定储蓄的年轻人，在资产配置的比例上有什么建议？

杨晓东：我们考虑一代人的资产配置时，我觉得年轻人的资产配置应该是比较明确的方向。

第一，年轻人的收入比较少，导致本金就比较少，所以不怕输；

第二，年轻人未来的工作时间比较长，未来的工资增长时间也比较长，所以实际上是可以承受波动的；

第三，实际上现在出小钱是在学习。因为股票类资产，实际上我们要思考的东西很多。除了学习专业的知识、学习投资技能以外，还有很多是对环境的思考。所以不管是游戏、AI或者其他，这些都是整个社会热点。所以现在年轻人有时间，又用较少的本金投资，相对来说风险较小。

问题七：如果想实现“退休自由”，职场人，也就是大部分以工资为收入的人，应该如何设计个人养老金的配置？

杨晓东：对于年轻人的理财，特别是养老金。其实是越长远的事情上越重要。所以养老金是所有投资理财最优先考虑的一个账户规划。年轻人的养老金有几个特点，第一个，养老金的替代率不足，现在替代率可能30%左右，也就是说，退休以后的退休工资可能就是退休前收入的30%，这是远远不够的，国际上要补到70%。所以如果是自主的储蓄性养老，这笔钱的替代率基本上要达到50%左右。

第二个，实际上年轻人的寿命会很长。2000年出生的人的预期寿命是100岁，如果65岁退休，等于退休以后（的寿命）还是要持续35年的，所以消费支出的金额比较大，所以印证了刚才我为什么说要高风险投资，假如一个人现在是35岁的话，实际上你还有30年的就业期，是可以承担极高风险的。因为波动在长时间里就没有意义和损害，所以我认为要做高风险的配置。

这里补充一个小点，很多人认为养老金的投资应该是偏保守，包括我们的现在公募基金的养老主义产品，包括企业年金，它是指的都是低风险的，像企业年金，最早差不多20%的上限，这是个错误的，因为它没考虑清楚，如果这个人已经退休了，（应该）再拿养老金来做投资是要低风险的，但如果这个人是25岁，他的养老金就是应该高风险的，这是一个系统性的偏差。所以实际上投资低风险的产品才是养老金最大的风险。

问题八：年轻人是否需要多配置股票型基金、少配置货币和指数基金？

杨晓东：股票型基金是年轻人都要配的；指数基金本质上也是一个特殊的股票型基金；货币基金，一般建议配六个月的生活费，有的时候货币是T+0的，也不用留现金。股票基金年轻人应该常配，但是有一个问题，就是选股票基金，往往会选业绩好的，其实这也是错误的。

问题九：如果是三口之家，除了投资房地产，避免资产缩水，还有哪些配置上的建议？

杨晓东：三口之家，其实最大的需求是两个，一个是夫妻俩的养老问题，父母的养老问题；第二个就孩子的教育问题。家用房产是有一定的抗通胀功能，实际上最重要的是投复利性资产。我个人理解，复利性资产就两个，第一个，就是股票或者股票的资产；第二个，其实就是我们的自己，它符合DCF模型的特点，所以最大的投资是做自营盘，做自己喜欢和擅长的事情。你可以把自己当做一个DCF模型的资产啊，所以我认为两类福利性资产，一个是股票类资产，一个是投资自己。

以上则是杨晓东为一财号粉丝带来的独家观点分享。在5月31日（周三）晚19:30，依然会有神秘嘉宾空降Vlubhouse一财号粉丝群，和大家进行交流互动，为粉丝带来专属的内容。

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