68岁“德隆旧部”盯上西安滑雪：未投产先投百万

近日，位于西安的科技滑雪品牌“TOPAZ托帕兹”完成数百万元天使轮融资，由众合创投投资，其背后正是德隆系旧部聂新勇。

借此机会，我们来看看这位“资本老将”的最新动态。

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渗透率44.9%：“俱乐部”转战“滑雪装备”

滑雪已经成为大家朋友圈里的高频事件。

本次融资主角托帕兹成立于2020年，位于西安市高新区，是一家以高感知技术探索更好运动体验的科技滑雪品牌，主营业务包括滑雪装备/运动衣、可穿戴智能硬件、雪友俱乐部等。

创始人徐力曾任职于腾讯、金蝶以及咨询公司，同时也是一名“骨灰级”滑雪爱好者，可以说是将“爱好”做成了“事业”。论起源的话，托帕兹并非徐首次创业，2016年就曾聚焦滑雪市场，在海外操盘创立了潮流机能品牌MONTSURF、复古户外品牌GTBK 1969等，主要在北欧以俱乐部形式经营，平均年营收约3000-4000万元，其中自有品牌占比60%左右，其余为代理品牌。

如今，在“滑雪俱乐部”经营基础上徐进一步将创业方向聚焦于“滑雪装备”。

互联网上关于托帕兹的信息并不多，系统性地介绍只有36氪针对本次天使轮融资的报道，在我们看来，原因正在于托帕兹对产品的专注，创始人徐力在接受采访时表示“一旦在早期太关注市场营销，产品一定会走形”。

公司最新进展是，当前产品处于研发阶段，其中首批产品从功能性运动压缩衣切入，已完成量产测试，将于今年雪季面市。此外，其主打的“高感知技术”还在向人工智能延伸，下一步将开发量产可穿戴智能硬件，预计于2024-2025雪季上市。

之所以回国开展“滑雪装备”事业，徐力将原因归纳为以下两点。

其一是国内市场活力大。据《中国滑雪产业白皮书（2019年度报告）》数据显示，2015年至2019年，我国滑雪人次从1250万增长至2090万，4年的时间增幅接近70%。2022年随着冬奥会的带动，当年滑雪以44.9%的渗透率成为国内冰雪运动中最受欢迎运动，据京东消费及产业发展研究院显示，2022年“十一”长假，滑雪运动装备较去年同比增长216%。

目前行业头部厂商集中于国外品牌，托帕兹则围绕国人需求在体型、御寒、快速排汗与保温力平衡方面做产品升级，初期定价在2100 2200元/件，定位于“专业品牌”。

其二是供应链生产优势。目前国际滑雪装备品牌的主要生产地均有中国，包括奥运冠军钟爱的Burton与Oakley品牌。有数据显示，中国贴牌代工支撑了全球超过90%的滑雪装备需求，包括手套、头盔、雪服、雪鞋、雪板等多个环节。近20年的代工经验让国内雪具供应链拥有着绝对的优势，亦为国内自主品牌生产提供基础。

值得一提的是，托帕兹联合创始人聂矿及乔洋分别在消费品牌和创投机构有相当经验，二人均于2023年3月入股，其中聂矿作为大股东当前持股50%，其另一个身份正是众合创投副总经理。

我们无从得知聂新勇与聂矿是何关系，但敢于投下一家产品未上市的消费类品牌即可见得众合团队还是相对看好。

02

共29家：陕西雪场生意的攀爬

滑雪场作为开展滑雪产业的必备条件，陕西发展如何呢？

最新数据是，据《2021-2022中国滑雪产业白皮书》显示，2021-2022雪季陕西运营雪场数29家，新建雪场1家，在全国拥有滑雪场的28个省份中排名第10名，处于全国中上游。从雪场硬件设施上看，上行设施决定了雪场的运营效率，陕西2021—2022年架空索道数量为6条，分布于5家雪场，在全国21个省份中排名第11名。

我们通过代表性雪场来看看陕西多年来的雪场变迁。

1999年陕西第一家雪场开业，即“玉华宫滑雪场”，雪道最长可达千米；

2004年“翠华山滑雪场”开放，是西安唯一的天然雪场；

2005年“白鹿原滑雪场”投建，成为时下西安唯一昼夜滑雪场；

2015年“铜川照金国际滑雪场”建成，是陕西首个开通缆车的滑雪场，至此陕西有了第一家标准雪场；

2016年“太白鳌山滑雪场”建成，是全国12家国家级滑雪旅游度假地之一，其各方面条件在全省亦处于领先地位。

在陕西20余年的雪场进化历程中，我们注意到了诸多变化。

首先是雪场自身的升级。核心在于雪道分级，从“翠华山滑雪场”只有1条雪道发展至“照金滑雪场”2条初级道、2条中级道、1条中高级道、2条高级道共计12条雪道，再到“鳌山滑雪场”3条初级道、3条中级道、2条中高级道、3条高级道共21条雪道，雪道的完善意味着雪场规格的提升。

随之而来的是雪场走向专业化运营，“鳌山滑雪场”承接起了中国银行Visa信用卡杯超级定点滑雪公开赛并入驻滑雪俱乐部11家，“照金滑雪场”举办的滑雪冬令营获得了全国冬运会滑雪冠军宁苏宁教练团队驻场。

其次是对当地经济的拉动。人流量是消费的源动力，同在2022年冬奥会举办时期，“翠华山”、“照金”、“鳌山”雪场客流分别为“日均1500人”、“突破5000人”、“同比增长约50%”。其中，“鳌山滑雪场”带动最为明显，雪场附近已形成400多家餐饮店，40多家民宿与20多家酒店的旅游服务集群，自建成至2022年3月，创造长期就业岗位500余个、临时用工需求6000余个，转移安置150余户贫困户，年收入增加1.5万元以上，辐射带动旅游综合收入14.1亿元。

就个人消费者而言，单客消费更是拉开距离。笔者曾在2006年左右体验“翠华山滑雪场”，当时单人门票加雪具租赁大约100多元，印象中大部分游客都是“初学者”，现场并没有多少人自带装备，且由于翠华山离西安距离较近，亦无需住宿。如今随着滑雪运动的普及与消费观念的转变，有西安滑雪爱好者向金融棒棒糖表示：“现在很多人都自己买装备，我一套买下来就花了近1万元，这还达不到专业水平，外加鳌山雪场季卡每年4000元，还不算来回的交通和住宿。”

综上所述，我们明显地看到陕西滑雪产业正在走向“高端化”，而对于滑雪者市场来说，2020年陕西省体育局、教育厅、财政厅印发的《关于大力发展冰雪运动的实施意见》中就明确提到了2022年冰雪运动参与人数达到500万人的发展目标。

03

产融并举：早期投资近80%

回到本次投资方，熟悉资本市场的读者们都清楚，众合创投创始人聂新勇曾执掌德隆系三驾马车之一“湘火炬”，并曾一举拿下陕重汽、法士特控股权。2006年，在潍柴动力董事长谭旭光的支持下聂新勇携“湘火炬”5名高管创立了众合创投。

图：聂新勇

如果将“湘火炬”时期的投资视作一种公司并购发展战略的话，离开“湘火炬”后，聂新勇真正开启了“PE”之路。

众合创投的投资成效再次验证了聂新勇的精准眼光。目前已发行三期基金，成功实施40多个项目，投资几十亿人民币，实现了超过35%的复合增长率，其中不乏跑出盈德气体（2168.HK）、碧水源（300070）、新筑股份（002480）、明阳智能（601615）、天和防务（300397）、睿创微纳（688002）等多家上市公司。

其投资特点亦十分明显，一方面是投“早”，据企查查创投库显示，众合创投目前投资项目39起，A轮及以前轮次融资达31笔，占比近80%；另一方面是投“广”，投资视野中出现了先进制造、医疗、大数据、新能源、集成电路、智能硬件等多个方向，与本次投资的托帕兹同为消费行业的企业还有北京国际酒业与二月二餐饮。

更重要的是，我们在梳理其所投项目的过程中发现，不同于普遍创投“小比例持股”，众合创投时常会多次出资直至拿到公司实控权，随后指派管理层进驻，类似“湘火炬”时期的“产融结合模式”，这一表现主要集中于早年期间，包括深圳米克力美、陕西风润智能装备等。

在陕西，众合创投所投项目可以说是其整体投资的一个缩影。

当前投资企业9家中5家位于西安市，3家位于汉中市，1家位于杨凌示范区，退出的企业两家分别为天和防务与同力股份（834599），产业方向涉及航空、先进制造、新能源、消费等。

图：众合创投在陕投资

在所投企业质量上，位于汉中的燕航精工与万利航空已成为陕西2022年C档上市后备企业，艾可萨科技与中科光电分别获得深创投、西高投、开源证券的后轮融资。其中风润智能装备更为知名，因为聂新勇持有公司46%的表决权，亦担任企业法人及董事长。公司主要从事风力发电设备零部件制造，当前并表收入规模超10亿元，同时投资参股数十家以制造业为主的精密加工、高端机床、智能制造、航空航天等企业，当前已上榜陕西2022年C档上市后备企业。

行文至此，我们建议陕西创投界多关注合众创投，毕竟聂新勇可能是圈子里“最年长者”，其跨越资本市场与实体经济的历程亦堪称“最为丰富”，我们也将长期关注这位“免费的教材”，为大家送来更新的报道。

注：

2013年，聂新勇向母校陕西师范大学捐助4000万元，建成“新勇活动中心”。