数据要素大爆发！一文读懂三大运营商数科公司及应用

1运营商在数据要素充当重要角色 深入数据全产业链

（一）三大运营商深度参与数据要素市场，掌握数据全产业链

运营商具备数据产业链端到端优势，可实现全程全网的数据安全可控，是国家网络和数据安全的可靠担当。数据产生：手机号卡、物联网、智慧城市等终端；数据传输：基站、WIFI、FTTX、传输网路、核心网络提供全程全网数据安全调度；数据存储和分析应用：拥有最大的IDC 和云计算资源池，数据安全、可靠存储和应用。

作为数据要素市场中的数据资产运营商，三大电信运营商正积极探索数据变现路径，发展了精准营销、开店选址、舆情分析、城市规划等一系列应用方向。在业务模式方面，数据出售、提供大数据行业解决方案、提供大数据平台服务、提供数据脱敏等数据交易服务成为运营商可能的商业模式方向。

三大运营商数据产业链

三大运营商主要数据来源

（二）三大运营用户连接数量基数规模大

工信部数据，2021 年电信行业移动用户 16.4 亿户、宽带用户 5 亿户、蜂窝物联网用户 14 亿户，全年移动互联网接入流量 2216 亿 GB，运营商作为关键基础设施，拥有庞大用户基数。中国移动：截至 2022 年底，中国移动移动业务拥有用户数 9.7 亿人，固网业务拥有用户数 2.7亿人，物联网终端连接数约为 10.6 亿个。中国电信：截至 2022 年底，中国电信移动业务拥有用户数 3.9 亿人，固网业务拥有用户数 1.8 亿人，物联网终端连接数超 4 亿个。中国联通：截至 2022 年底，中国联通移动业务拥有用户数 3.2 亿人，固网业务拥有用户数 1.4 亿人，物联网终端连接数 3.9 亿个。

运营商与大型互联网厂商用户数对比

2022 年三大运营商运营发展数据

2 三大运营商云业务 加速迈向第一阵营

（一）三大运营商云业务加速

云计算重新定义运营商，三大运营商云业务加速迈向第一阵营。2022 年在中国整体云计算市场同比增长 10%的背景下，三大运营商的公有云业务增速均超 100%。在业务落地方面，中国移动推出智慧中台“AaaS+”，天翼云在 2022 天翼数字科技生态大会上推出星河 AI 平台及 8 大行业数字平台，中国联通也在新发布的联通云 7 版本中提及 100+行业 PaaS 组件及七大场景云解决方案。在营业收入方面，2022 年，中国电信天翼云营收 579 亿元，同比增长 108%，收入继续保持翻番；中国移动云营收 503 亿元，同比增长 108% ；联通云加速发展，实现收入361 亿元，同比提升 121%。

（左）中国数据中心市场竞争层次

（右）中国公有云 IaaS+PaaS 市场份额

（左）三大运营商云业务收入（亿元）

（右）国内云厂商营收情况

（二）中国移动：移动云业务表现突出

2022 年中国移动移动云收入达到 503 亿元，同比增长 108.1%，其中，行业云收入达到 412亿元，同比增长 114.4%；移动云盘收入达到 55 亿元，同比增长 59.5%。中国移动构筑云网一体、云数融通、云智融合、云边协同的差异化优势，持续推进移动云产品技术领先，综合实力迈入国内业界第一阵营。

业务应用方面，移动云签约云大单超 6200 个，拉动收入超 225 亿元，央企国企上云项目超 3700 个，成功打造政务云、医疗云等示范标杆，面向多个细分行业的场景化方案超过 100个。个人、家庭市场方面，移动云盘行业排名第二；政企市场方面，公有云收入份额进入国内业界前六，专属云排名第三，边缘云排名第一。建成 8 个 3AZ 高品质移动云资源池，自主知识产权超过 1300 项。

（左）中国移动大数据业务收入（亿元）

（右）2022 年中国移动移动云业务概况

（三）中国电信：天翼云业务发展较快

2022 年中国电信实现天翼云收入 579 亿元，同比增长 108%，其中，在公有云 IaaS+PaaS领域的收入同比增长达 132%。产业数字化板块拉动服务收入增长 4.7 个百分点，对增量收入贡献 188 亿元。

业务发展方面，天翼云已成为全球最大的运营商和国内最大的混合云。在国内公有云市场，无论是 IaaS 领域，还是 IaaS+PaaS 领域，天翼云都位居前三甲。业务应用方面，同时，天翼云在国内医疗云基础设施服务市场、政务公有云基础设施市场、专属托管云服务市场都位居第一。中国电信已经全面布局云网安全、数据安全和安全服务以及其他的安全领域，推出了多项的安全产品，比如“云堤·抗 D”提供运营商级 DDoS 防护能力，服务超 8500 家政企客户。

（左）中国电信天翼云收入（亿元）

（右）2022 年中国电信天翼云云业务概况

（四）中国联通：边缘计算业务延伸助力合作发展

中国联通是首家与互联网大厂合作的运营商，公司与腾讯成立合资公司，优势互补，共同开发 CDN 与边缘计算业务。2022 年“联通云”继续翻倍增长，实现收入 361 亿元，同比增速达到 121%。推出联通云 7.0 版本，进一步强化“安全数智云”的品牌形象。大数据持续领先，实现收入 40 亿元，同比增长达到 58%。中国联通大数据平台累计为超过 20 个省级政府、100个地市级政府提供数字政府建设服务，为 25 个部委提供大数据能力支撑。大应用实现领航，截至 2022 年底累计打造 1.6 万多个 5G 规模化应用项目，规模复制到国民经济 52 个大类，打造 1600 多个 5G 全连接工厂。产品形态不断丰富，中国联通在业内首创“2I2C”互联网卡产品模式，通过互联网化手段满足客户个性化通信服务需求。内容生态加速构建：打造 “终端+内容+应用”一体化的 5G 泛智能终端生态，赋能消费互联网。

3 云网基石夯实 催化大数据应用成为增收新动能

（一）新兴业务较快增长，大数据业务成为运营商增收新动能

根据工信部数据，22 全年三家基础电信企业积极发展 IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，完成新兴业务收入 3072 亿元，同比增长 32.4%，新兴业务快速增长。三大运营商的大数据通过数据建模能力、可以实现对“网站、网页、URL、移动应用、400 电话、短信、关键词”等用户数据的实时分析和捕捉。运营商大数据业务高速增长，2022年 1-10 月电信行业大数据收入同比增速 59.3%。中国联通 2022 年大数据业务收入 40 亿元（+53.85%），份额运营商领先达 50%。

（左）2018-2022 年中国联通大数据业务收入（单位：亿元，%）

（右）新兴业务收入维持较快增长（单位：%）

（二）中国移动：推进信息技术与数据要素的融合，助力数字化转型升级

中国移动成立中移信息技术股份有限公司。持续做强中台赋能、智慧运营、IT 创新和 IT治理体系，助推“上云用数赋智”。

中国移动主流数据服务

“中移梧桐风控”应用场景

智慧中台是中国移动的“数智经济新引擎”。中国移动 2021 年发布智慧中台 AaaS，构建了 “业务+数据+技术”智能中台能力服务体系，对内支撑企业数智化转型成效初显，在营销、服务、管理、创新等多领域深入推广；对外积极探索全社会数智化应用，为政务、金融、文旅等行业应用提供有力支撑。

梧桐大数据是中国移动构建的集资源、数据、工具、运维、安全等服务为一体的大数据能力开放平台。平台向租户提供多样化的大数据云服务能力，各类服务按需申请、资源弹性伸缩。面向商业合作伙伴提供产品孵化一站式服务，面向高校及科研机构个人开发者，在安全合规的前提供模型探索及新技术研究的创新空间，打造技术社区，推进千行百业“用数赋智”。

（三）中国电信：大数据平台和天翼云深度融合，领衔云产业国家队

中国电信依托云网运营部（大数据和 AI 中心）构建“星汉大数据和 AI 平台”，代表产品包括旅游大数据平台、交通大数据平台等，依靠电信大数据平台、自有/外部数据能力提供 PaaS到 SaaS 服务。自 2020 年全面实施云改数转战略以来，中国电信利用其在固网基础设施方面的历史优势，并持续加大在产业数字化领域的资本开支投入，构筑了云网融合架构及丰富的算力资源布局，在产业数字化领域持续保持领先地位。

云网融合使得公司能够满足客户大带宽、低时延的需求，在产业数字化领域构筑核心竞争力。中国电信“中心云-属地云-边缘云”三级云计算架构分别与网络中“全国骨干网-省骨干网-城域网”的架构对应。加强城域网与边缘节点之间的融合能够更好的解决带宽成本高、时延要求低、流量汇聚过大的问题，适应于实时性强、带宽密集型的业务，形成公司核心竞争力。

（左）中国电信“2+4+31+X+0”算力布局

（右）中国电信云网融合布局

（四）中国联通：深度参与数据挖掘与应用市场

中国联通成立联通大数据，后整合至联通数科，优势体现在庞大的客户群，高频次、高互动性的实时的动态轨迹以及用户的通信上网等数据，且数据连续性、真实性和实时性强，以及算力部署支持数据价值挖掘。数据来源包括 IT 生产系统（内部数据）、业务平台（内部数据）、通信网络（内部数据，流量、信令）、互联网爬虫、外部合作伙伴数据等。

联通数科定位为“可信赖的政企客户数字化转型服务商”。大数据方面，升级数据应用服务、数据技术服务、数据安全服务、AI、区块链服务能力，聚焦政务、金融、文旅、交通等行业，优化政务大数据、金融大数据、文旅大数据、行业 AI 产品及“行业+区块链”产品体系；持续服务疫情防控与复工复产；支撑 8 项区块链试点成功入选国家区块链创新应用试点。

联通云七大云产品应用场景

联通数科数据应用场景

4 算力网络新变革助力 数据要素市场向好发展

（一）三大运营算力推进布局

规模持续扩大算力路由是算网一体化的关键技术之一，通过对算力资源/服务的部署位置、实时状态、负载信息的感知，以及对业务需求的感知，将算力信息引入路由域，实现算力和网络的联合优化。中国移动自 2019 年起开始在 IETF 布局算力路由，成功推动 IETF 成立算力路由工作组（CATS）并担任主席，是算力网络原创技术走向国际的里程碑。

中国移动算力路由布局

三大运营商算力对比测算

我国数据中心机架规模（单位：万架）

贵阳大数据交易所三大运营商部分数据产品及服务

（二）运营商数据产品及服务发展潜力较大

数据资产纳入会计报表后，估值或再次迎来上修。运营商资产随网络规模增大而增大；数据资产进表后，有望成为运营商总资产中重要部分。运营商是重资产经营，每年在通信网络部署建设上资本开支较大，随之总资产逐年增加。随着数据资产可确权定价后，运营商资产有望进一步增大。

叠加数据资产后，价值有望得到重估。运营商经营业绩稳步向上，盈利能力逐步提升，PB呈现企稳回升；叠加数据资产，运营商估值体系和盈利水平有望得到重塑。盈利能力增强，ROE企稳回升。5G 建设步入“收获期”，运营商资本开支企稳，创新业务保持 30%以上高增长，有望不断为业绩创造新增长点。

（左）叠加经营类数据资产，运营商盈利能力有望增强

（右）数据资源无形资产披露格式

（三）运营商净资产对比

净资产：中国移动规模较大，同比增速较快，2022 年同增 7.77%，高于联通（3.45%）及电信（0.79%），中国移动净资产相对较领先主要原因为其在总资产领先的情况下，负债率控制在较低水平。资产方面：中国移动流动资产占总资产比例较高，现金储备及现金比例较多，固定资产较多，中国移动及电信商誉及无形资产较多，主因为二者参控股企业较多，可能代表二者数字化储备项目较丰富。负债方面：中国移动负债率相对较低（33.73%），中国联通及中国电信负债率均超 45%。

2022 三大运营商净资产规模对比图

三大运营商 2022 资产及负债对比

建议关注：“算力网络+”带来更大空间，上市公司业绩有望边际改善。

运营商：关注中国移动、中国联通、中国电信。设备商：关注紫光股份、锐捷网络、星网锐捷等。

传输端：关注光模块中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技等；

数据存储/计算：关注数据港、光环新网、奥飞数据、科华数据，佳力图等。

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