金融业危机暂解 化工业阴影未散

　　近期，欧美金融业危机牵动了全球经济部门。美国硅谷银行和签名银行倒闭，随后金融信心危机蔓延至美国其他地区性银行。在欧洲，瑞士信贷又引发了一波金融风暴。所幸，美国和瑞士迅速推出一系列措施，使危机得到缓解。

　　而对于正在受到地缘政治冲突和能源价格压力影响的欧美化工企业来说，金融业的危机对其影响不小。对化工企业来说，金融业危机至少有可能导致其贷款条件大幅收紧。此外，金融业危机或有可能进一步放缓本就增长乏力的欧美经济，并有可能使美国和欧洲经济陷入衰退。这对化工行业的影响是巨大的。目前来看，尽管金融业危机有所缓解，但化工业对其影响的担忧远未消退。

　　金融业危机有所缓解

　　整个3月，全球经济界最热的话题就是欧美的金融业危机。根据ICIS的分析，此次危机的来源是美联储在2022年全年以创纪录的速度加息，以收紧信贷环境，抑制失控的通胀。其结果是美国长期国债和银行账面上的抵押贷款支持证券等其他债务的价值暴跌。结果是，储户集体提现，银行必须以巨大的损失出售这些证券，以弥补资金外流。对于中小银行来说，这样的大量挤兑对其影响极为严重。

　　对于硅谷银行和签名银行的倒闭，美联储、美国财政部和联邦存款保险公司于3月12日全面介入，采取有力措施阻止对地区性银行的挤兑，保证在这两家破产银行存款超过受保护的“25万美元赔付限额”的客户将得到全额补偿。美联储还设立了一项新的贷款安排，银行可以以票面价值将某些债务证券作为抵押品，即使这些证券的价值可能远低于票面价值。

　　在欧洲，瑞士信贷也面临危机，瑞士也拿出了有力措施。3月15日，瑞士央行出手干预，向瑞士信贷提供540亿美元贷款。3月19日，瑞士联邦政府又宣布，瑞士信贷被瑞士银行以大约30亿瑞郎收购，而瑞士信贷市值约为74亿瑞郎。此外，瑞士政府在本次收购中共提供约250亿瑞郎的保护和支持，包括：158亿瑞郎的瑞士信贷Additional Tier 1债券将被完全减记，从而增加核心资本；对于非核心资产的损失，瑞士政府承诺提供90亿瑞郎的损失担保，但前50亿瑞郎的损失将由瑞银自己承担。瑞士信贷固然沉疴深重，但近期的金融业危机显然加速了瑞士信贷的崩塌。

　　在美国和瑞士的有力措施实施后，根据市场人士的监测，美国银行减少了从美联储两项担保贷款工具的借款，表明流动性需求可能正在稳定。据此，市场人士认为，欧美金融业危机已有所缓解。

　　银行业谨小慎微

　　对于化工行业来说，金融业危机并不直接影响化工业的生产经营，但其间接影响仍然难以承受。化工行业极度依赖贷款进行生产经营活动，而目前来看，由于金融业危机，近期欧美的银行业可称谨小慎微。

　　市场人士表示，由于利率提高、债务负担大、金融市场震荡加剧等因素，美欧企业的贷款需求正在放缓，折射出企业未来业务和景气度下行的风险。化工企业当然也在其中。2022年随着美联储大举加息，公司债收益率和其他商业贷款的利率都大幅上升。根据穆迪的数据，2022年美国企业平均利率为5.1%，2023年到目前为止平均为5.6%，均高于2021年的3.6%。尽管目前美国企业为其债务支付的利息还不算太高，但债务走高和融资放缓的趋势正在形成。各大企业在未来几年可能会面临艰难选择。一些企业可能会决定减少债务负担，选择缩减投资，延缓扩张。其他企业将以更高的利率为到期债务进行再融资，而更高的借贷成本将侵蚀利润。

　　而在金融业危机后，银行业对放贷更加谨小慎微，市场人士认为融资活动将持续降温。在硅谷银行破产和瑞士信贷被收购震撼全球金融市场之前，欧洲的银行在2月就已经削减了对企业的贷款。欧洲央行上周公布的数据显示，2月，欧元区银行将其对区域内企业的贷款减少了30亿欧元，贷款同比增幅从1月的5.3%放缓至4.9%。尽管银行从贷款中获得的利润比过去低利率时期要高，但还是收紧了放贷。一些经济学家认为，随着银行系统的压力使银行放贷更加谨慎，未来几个月的贷款下降可能会加速，从而加大欧洲央行加息对经济增长的影响。

　　对于化工业来说，金融行业的动荡威胁到其对于大型绿色能源基础设施和电动汽车项目的融资。在美国《通货膨胀削减法案》的鼓励下，全球化工业都在加强环保业相关的投资，这需要大量的银行贷款才能实现。在金融业危机的背景下，这一进程可能受阻。

　　化工业忧心忡忡

　　对于化工业来说，其忧心的不仅是贷款问题，还有金融业危机可能造成的经济衰退。ICIS报道，来自美国的最新经济数据显示，消费者支出和生产者层面的通胀正在减弱。2月，美国零售额较上月下降0.4%，生产者物价指数下降0.1%。然而，关键的消费者价格指数2月环比上涨0.4%，同比上涨6.0%，仍然远高于美联储2%的通胀目标。这也导致美联储继续加息。目前，10年期美国国债收益率已从3月初的4%以上，在短期内跌至3.6%以下，反映出经济增长大幅放缓的预期。

　　ICIS全球化学品业务高级经济学家凯文·斯威夫特表示，银行业动荡降低了美国经济软着陆或轻度衰退的可能性。ICIS目前对2023年美国国内生产总值(GDP)增长的预期约为0.4%，2024年为0.8%。预计2023年全球GDP增长1.7%，2024年反弹至2.8%。

　　与美国化工行业联系最紧密的市场是房地产业和汽车业。房地产业是一个关键的化学品终端市场，其已受到利率上升的沉重打击，又遭到金融业危机的影响。在金融业危机背景下，该行业可能会进一步收紧项目贷款。全美房屋建筑商协会首席经济学家罗伯特·迪茨在3月15日表示：“尽管金融系统压力最近已经降低了，有助于提振未来几周的住房需求，但住房库存的成本和可用性仍是潜在购房者的关键制约因素。地区银行压力的后续影响，以及美联储持续收紧政策，将进一步限制全国建筑商的收购、开发和建设贷款。”显然，房地产业的低迷将影响化工行业。

　　在欧美，汽车行业同样与贷款息息相关，其也是化工行业的重要下游行业。金融业危机下，汽车市场也可能面临新的阻力，因为融资面临挑战，消费者大额采购减少。因此，工程塑料的需求正面临压力。ICIS旗下分析机构CDI工程塑料业务总监拉梅什·伊耶表示：“近期，采购订单不断推迟或取消，行业对交易活动的信心水平明显下降。”（庞晓华 袁允斌）