浪潮被制裁，压力堪比华为，国产替代要走快一点了

文/王新喜

因受到美国商务部列入实体清单的影响，浪潮信息连续两个交易日跌停，3月6日，资本市场的恐慌情绪导致浪潮信息的股价继续下挫，周一开盘最终成交额超过100亿元，跌9.5％，投资者遭受巨大损失，浪潮信息当前也面临着空前的危机时刻。

3月2日，美国商务部发布公告将28个中国实体列入实体清单，包括第四范式、香港华大基因科技服务有限公司、浪潮集团、龙芯中科、盛科通信等。

这其中，浪潮集团旗下拥有X86服务器业务，龙芯中科是CPU设计企业，第四范式是一家AI独角兽，华大基因主要从事生命科学研究，盛科通信则是一家以太网交换芯片设计企业。

消息一经发布，浪潮信息早盘集合竞价跌停，封单金额超过15亿元。

具体来说，被列入美国实体清单后，可能会面临以下限制：禁止向被列入清单的实体出售、转让、出口或再出口美国技术、商品或服务。这包括美国本土和国外的公司、组织、个人；禁止与被列入清单的实体进行任何商业交易。这包括与该实体的直接和间接业务合作、出售、购买和投资。

美国限制措施对浪潮的影响，主要是对其核心业务——服务器业务的影响。

作为国内知名的IT基础架构技术、产品、方案和服务供应商，浪潮的业务涵盖了x86服务器、存储、数据库以及AI加速器、AI管理软件等，特别是在x86服务器市场，拥有很高的市场份额。在世界范围内，浪潮在服务器领域，处于领先地位。

近一段时间依赖，ChatGPT的火热也推动国内科技公司开启了一股AI风，国内厂商纷纷表示要跟上，顶着“中国最大的服务器制造商和服务器解决方案提供商”光环的浪潮信息，自然成为了市场追捧的牛股。浪潮信息近期的爆红，是因为背靠ChatGPT和算力概念。

据Gartner数据显示：2022年上半年，浪潮信息市占率稳居全球第二，中国第一。尤其是浪潮AI服务器的中国市场份额连续四年保持在50%以上，并与人工智能领先科技公司保持在系统与应用方面的深入紧密合作，帮助 AI客户在语音、语义、图像、视频、搜索、网络等方面取得数量级的应用性能提升。

所以这也就理解了浪潮此次被美国列入实体清单的目的，像对待华为一样，想要遏制其在人工智能领域的发展。

蹭热点却被热点所伤，浪潮集团面临的局势比华为更不乐观

ChatGPT概念的当红炸子鸡——浪潮因热点概念推动，但相关技术还未完全实现商业化，因此过于高调反而被盯上了，蹭热点却被热点所伤。这也是为何近期不少消息称，浪潮是被误伤。

浪潮虽然在服务器领域处于领先地位，但在核心技术上依然难逃掣肘，这导致其营业成本一直很高，其利润都是以价换量的辛苦钱。2021年浪潮信息向英特尔和英伟达分别采购了169亿和78亿的芯片，当年的营收为670亿，利润率只有服务器市场前两名戴尔/惠普的一半。

依据2022年半年报，在浪潮的成本结构当中，营业成本占营收的比例达到87.68%。与之相比，销售费用、管理费用、研发费用就显得很少了。

而在服务器芯片领域，英特尔的CPU、英伟达的GPU都占据垄断地位。浪潮的通用服务器，绝大部分是采购的英特尔的CPU，AI服务器绝大部分采购的是英伟达的GPU。英特尔的CPU、英伟达的GPU，是浪潮绕不过去的核心部件。

一旦被断供，浪潮的服务器业务很可能会立即陷入停滞，因此，从这个角度来看，浪潮面临的局势比华为更不乐观。

因为，浪潮被制裁的是主业，而浪潮当前虽然身上有很多概念，但没有发展出可持续增长、对主业利润有很强贡献能力的辅业，当前超过90的营收都是服务器业务贡献的。2022年半年报显示，服务器及部件占据其总收入的99.05%。主业一旦受损，影响之大，可想而知。

华为因制裁受影响最大的是以手机为核心的消费者业务，但主业运营商业务和企业业务还能支撑，华为的技术能力也在支撑它在汽车行业开拓新的增量营收业务。但浪潮主要是服务器业务，而这一业务要依赖采购英特尔、英伟达的芯片和技术组装服务器进行销售，一旦被卡了脖子，几乎缺乏回旋的余地，面临的就是生存问题了。

警钟又一次敲响

浪潮被制裁，有两记警钟，首先是在核心技术实力没有达到一定高度的时候，蹭概念不宜高调，而应该低调发展。如前所述，ChatGPT火的时候，浪潮蹭上这一波概念，成了市场追捧的牛股。

毕竟，在预期中，ChatGPT时代，浪潮这服务器肯定大卖，搞AI大模型缺算力，要用大量服务器的，尤其是ChatGPT带动了算力概念热潮。

因此，这一波制裁可能导致浪潮原本的估值被推翻了，因为高端服务器连芯片都没了，浪潮信息要成为ChatGPT时代的弄潮儿的市场预期没有了，浪潮朝着AI超算的方向发展没有问题，拿不到芯片是最大的问题，因此，股价大跌。

但我们发现，龙芯中科同样被制裁，却因为制裁而股价上涨，这源于龙芯中科虽然短期业绩承压，生态也需要完善，但人家是从指令集这样的底层，都是100%全自研的，是真正完整的全国产化。

但在过去很长一段时间，业内对龙芯的核心技术是存疑的，龙芯到底是不是100%全国产指令集架构，一直也存在争议，这波制裁反而是间接对其技术能力的认可，让业内开始相信龙芯的技术能力了。

简单来说，浪潮的芯片基本都是采购美国的，而龙芯则是有自己的研发体系，命根子是不是在自己手里，很重要。

这给中国科技公司再次提了醒，发力前沿科技的科技公司需要提前有自己的Plan B计划。

从浪潮被制裁来看，也有它的无力之处，毕竟，很多事情，也是超出它的能力之外的，过去国内很多科技公司都是非常坚信全球供应链自由市场的，认为核心部件都自己做，是不可能也是没有必要的，因为全球供应链是一个整体，也是““造不如买，买不如租”理念的践行者。如今的形势，无疑是对全球供应链的坚信者的沉重一击。

从现实的困境来看，英特尔的CPU、英伟达的GPU是经历了几代基础科研的沉淀与迭代，不是其他玩家想自主研发，想追赶，短时间就能研发追赶上的。

浪潮该怎么破局？

此外，浪潮信息在生产服务器、存储等产品时都需要使用来自美国的芯片。从目前来看，美国对人工智能、超算等领域的关注度非常大，超算和AI芯片当然除了设计之外，最需要的流片和制造。目前国内几乎没有办法做到7nm以下的先进制程芯片。

现在在半导体领域，当下能看到几个可能突破的点是RISC-V，chiplet，材料、封测等。浪潮要跨越美国限制，Chiplet或是一条可以考虑的道路之一，Chiplet可以理解成质量不够数量凑，既然制裁高端芯片，那利用Chiplet技术将低端芯片封装在一起，凑合接近高端效果，是可以尝试的路径。

此外是国产替代路径。比如浪潮的同行中科曙光早就被制裁过了，如今已经过了病痛期，从公司去年的年报就能看出来，该公司当前用的是相关芯片主要是来自海光信息和寒武纪。

从目前来看，对于处于科技核心赛道但又缺乏核心竞争力的企业而言，无论是否在你能力之外，也需要国产替代的Plan B计划，对于浪潮而言，需要思考要找到替代厂商，国内在AI芯片领域有寒武纪，海光信息， CPU芯片领域有龙芯中科。

不过，国内的GPU、CPU能顶上，但当前无法支撑浪潮在AI超算领域更大的野望，包括在ChatGPT时代，以算力为核心的人工智能概念火热，但当下的浪潮已经无法寄托人们的冀望，毕竟，就目前AIGC产品对算力的要求，芯片层面除英伟达外，其他厂商无法满足市场对更高算力的需求。但无论如何，对于国内众多科技公司而言，国产替代的准备需要提前跟进了。

总的来说，目前这些核心竞争力尚未形成，但却又处于科技行业基础设施领域的科技公司，需要警醒的是，在底层硬核技术受制于人的情况下，追风口频频炒作自己与先进技术的契合度，进而拉升股价，是有风险的，往往也很难扛起业内对它的期待。

芯片制造能力其实是芯片行业破局的关键与核心，没有这个能力，只有向外采购，当下来看，芯片制造破局需要时间，国产替代这场仗打也得打，不打也得打，没得选，能不能顺利过渡，挺过去，考验浪潮的时候到了。

作者：王新喜 TMT资深评论人 本文未经许可谢绝转载