张晓峰：美国投资者选择“逃离股市”，对A股投资者意味着什么？

各位好，今天是03月06日，星期一，欢迎来到张晓峰的交易日记。

有这样一个华尔街策略，这个策略在过去的几年当中，给华尔街的机构、个人投资者都带来了非常丰厚的利润。

但是美银最近的调查显示，现在大资金正在逃离美国股市、债券、新兴市场，大宗商品及现金在投资中的组合高于平均水平。

这是一个什么样的策略？其实更可以说是一个选项，就是我们更多投股票还是投股票以外的东西，这个选项叫TINA。

大背景其实也很简单，就是因为美国，包括其他的欧洲国家，多年以来的低利率政策，一会儿次贷危机，一会儿新冠，所以他们就不断放水，就形成了一个低利率政策。

那么在这种背景之下，投资股市成了十分具有吸引力的选择。投资者纷纷转向“除了股票外别无选择”这样的一个投资理念，无论是机构投资者还是家庭投资者，都是大大增加了他们在股票上的投资，那么长期的、成长性的股票受益最大，估值也是加速上升。

但是进入到了2022年，各国的利率也不断攀升，这背后主要是因为通胀的原因，大家对经济衰退的担忧也不断加剧。这时候美国股市我们不能说是大幅下跌，起码也是反复地、巨幅地震荡。

那么在这种情况下，像过去躺赢的赚钱结果很难获得了，整个市场氛围就转变了，那么这个时候，“逃离股市”成了众多投资者的一个选择。

当然我们说这只是一部分，因为这个市场整体上还是非常强势的，虽然也有担忧，但是并不是说这种逃离是夺路而逃，可以说是降低了股票投资的比例。

那么这种情况对于我们的A股投资者到底意味着一个什么样的概念？我们在过去有一期节目里分析了一下，就是美国股市和中国股市呈现出一种比较明显的负相关的关系。

美国股市在上涨的时候我们不怎么涨，美国股市现在下跌，我们正在涨。这个是市场表现，背后的政策也呈现出非常明显的反差。

我们看到，现在美国通胀非常严重，但是中国通胀不严重。美国经济非常热，要通过加息来降低它的经济热度，而我们现在正在不断刺激经济，想方设法刺激经济，甚至我们也可能继续放水来刺激经济，所以我们所面临的大的宏观背景，中美出现了非常大的不同，在这之前华尔街低利率政策放水带来了股市的不断上涨，出现了一个慢牛的走势。

那么大家看中国股市，同样在这样一个背景下，会不会复刻美国股市的一个走势？我觉得这种可能性是非常大的。

因为我们现在就是一个非常明显的低利率政策，从本周计划公布的数据来看，我们的通胀水平可能还会继续下行，这给我们宽松的利率政策又带来了巨大的空间，所以这一点上，可能能给我们的股市带来更大的机会。

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