城投债来了，一旦违约谁会是最后的受害者？

　　城投债是企业债的一种，城投债的发行目的是为了对城市的一些基础设施等进行投资。城投债的发行方式一般为公开发行的企业债或者中期票据，因此城投债又可以被称为“准市政债”，人们最担心的事情，莫过于引发系统性金融风险，而我们又该如何避免陷入危机？

一，城投债的最佳偿还方式是时间

　　就债务而言，最好还债的方式是时间。

　　拿房子来看通货膨胀，中国第一套商品房，是1981年的东湖新村，开盘价格是每平方700元，到今天售价47000多元，也就是说中国第一套商品房至今价格涨了67倍，6700%的利润。

　　换而言之，房子跟货币挂钩导致通货膨胀，间接导致货币贬值了67倍。

　　同样的道理放在城投债身上，城投债如果展期三十年，压力也就减轻了几十倍，甚至是更多。

　　再有就是，六十多万亿的城投债，政府并不是全部兜底，因为有很多城投公司，是可以偿还债务的。

　　富裕的城市往往能刚兑城投债，或者展期几年来偿还；而贫穷的城市则需要积极探索兑付方式，避免出现违约风险。

　　债务展期是双方谈判的结果，目前来说还算不上是违约。至于展期之后，谁家欢喜谁家愁，也就不言而喻了。

二、城投债的巨大贡献

　　我国是在1992年，发行了第一只城投债，债务规模很快就迅速膨胀，而房地产加基础设施的重资产模式背后，是地方政府的高额负债。

　　重资产模式是需要高收益来支持的，否则就成了无源之水，喝一瓢就少一瓢；而城投公司的收益极少，例如为乡村修建一座桥梁，单就这座桥而言，永远都不会带来收益。

　　总不能拦着路，朝农民收过桥费吧？这是社会道德不允许的。

　　可如果放到全局来看，一条国道穿过了农村，路和桥车水马龙，顺便带动了乡村小卖铺和水果摊。

　　村里的那座桥虽然没有任何收益，但一个个村子、一座座桥梁、支撑起繁忙的国道，国道则间接推动了经济。

　　因为交通运输是经济的基础，将源源不断的国内外货物，送到各个能创造价值的地方。

　　综上所述，城投公司虽然没有赚到钱，但服务了经济建设，也服务了你我他。

　　城投建设除了服务于群众，自然也服务于军事，虽然咱们今天是和平年代，谁能保证明天不会打仗呢？所以城投公司修的路和桥，是有很大军事价值的。

三、城投债花钱支援土地财政无异于割肉喂鹰

　　城投债已经发展了三十年，一度是债务市场的香饽饽，让很多金融人积累了可观的财富，完成了资本积累。

　　在金融界和建筑行业，很多人甚至喊出跟着城投公司赚大钱的口号，从而获得了城投债和项目工程。

　　城投债对于金融和就业的贡献是其次，主要贡献是提高了老百姓的生活品质，让我们出行有了高铁高速和四通八达的交通网络。

　　凡是有利有弊，城投公司虽然在建设城市这方面做出了巨大贡献，但城投公司如果买地支援土地财政，这就偏离了城投公司原本的属性。

　　城投拿着借来的债务，去拍基层政府手里的土地，颇有“如来割肉喂鹰”的意味。

四、城投债的违约风险，谁是最后的受害者？

　　我国城投债发展了三十年，前面十五年是在探索债务市场，后十五年开始了高歌猛进，发行较大规模的债务，一度是金融理财的重要渠道之一。

　　投资城投债风险小，有政府信誉兜底，可随着城投利差的下降，风险也逐渐上升。

　　自从2005年，城投债发行门槛降低，尤其是2008年金融危机爆发，对城投的监管政策逐渐放松。

　　直到2014年，高层注意到了城投债风险，加码了监管力度，这一年的43号文件，要求各地剥离债务，评估偿付能力，降低对平台的隐性担保，募集资金要信息公开。

　　到2020年，我国各类城投债发行数量，已经有5574只，融资规模达到 43703.24 亿元。

　　而城投债迅速膨胀的地区，主要在经济发达的长三角和珠三角，以及京津冀地区。如果债务到期，将会出现集中刚兑的场面。

　　城投债利好了南北大城市，可西北和东北偏远省份还没走上发展快车道，城投债可能要被踩刹车。这对于东西部偏远地区来说，是一个让人无奈、却又必须接受的事实。

　　拿基础建设来说，偏远地区的城投债缺口在扩大，城投债和土地财政都踩了刹车的话，后续发展需要探索更多的财政来源渠道。

　　以现有城投债而言，风险会转嫁到商业银行身上，有间接增大金融风险的可能性。所以对于各地政府而言，现有风险尚在掌控之中，但后续融资困难。

　　反过来再看银行以及部分民间资本，似乎成了城投债最大的冤种，展期也就意味着财富的贬值。购买城投债是奔着保值去的，结果偷鸡不成蚀把米。

　　为了预防系统性金融风险，对于银行和民间资本，需要积极合理的沟通，给与一定的政策保障。

　　而风险的起因，是近些年对于城投债的监管不够全面，法律条款并没有跟上城投债的步伐，所以需要推出终身问责机制。

　　很多地方的部门，缺乏金融风险意识，对金融市场的理解不全面，又缺少专业的金融团队来出谋划策。

　　直到大规模举债，上级部门来问责的时候，才知道风险预警亮起了红灯。

　　很多城投债风险是事后监管，而不是事前就强力介入。所以日后的城投债，要为相关各方划红线立规矩，不能越雷池半步。

　　监管机构虽然有很多，但碍于种种原因，一度是龙多不治水，相互之间协调不力，没有形成有效的统一机制，甚至是监管空白。

　　在可以预见的未来，高层会完善相关法律，出台更合理的监管方式，提高城投债的发行门槛。

　　假设：城投债如果违约，那买了城投的银行，会是首当其中的受害者。银行如果想转嫁危机，未来可能会推出一系列的理财产品。