「飞熊投研」通讯+新能源汽车+电子电气，公司内生+外延丰富

原文于1月4日首发于飞熊投研，另外首发地还有复盘干货及投资机会板块提示，欢迎各位关注，文章所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负.

飞熊投研【公司分享】

通讯+新能源汽车+电子电气，公司内生+外延丰富产品布局，产能充足募投项目投产在即

瑞玛精密（002976）星级评定4.5星

1.优质零部件供应商

公司成立伊始便进入通信领域，成为诺基亚、爱立信等的合格供应商，后开拓汽车与电子电气领域，在汽车领域拓展包括上海延锋、蒂森克虏伯、哈曼、博世、大陆等多家国际头部Tier1客户，在电子电气领域开拓如施耐德、汇川技术等。公司持续拓展国际知名大客户，有助于公司产品影响力的提升，并使公司业务收入有望持续增长。

公司产品覆盖三大业务方向，种类较多。公司主要生产汽车及新能源汽车、移动通讯、电子电气等领域的精密结构件与部件集成及前述精密结构件产品相关的精密模具等，同时，为客户提供系统化平台解决方案，致力于成为全球客户的核心供应商和长期战略合作伙伴。

2.5G基站建设带动基站天线市场规模增长

5G基站快速建设，根据工信部数据，2021年年底我国5G基站数量已达到142.5万个，5G基站数量与5G基站天线单体价值的同步提升，将助推5G基站天线投资规模大幅增长，前瞻产业研究院预计到2024年我国5G基站天线市场规模将达到340亿元。

公司前期紧抓市场机遇，完成4G/5G滤波器和基站天线的多产品系列开发，4G/5G基站天线产品已进入批量生产阶段，顺利实现客户量产订单交付。我们预计，在公司基站天线产销量快速上量后，通信设备收入有望实现快速增长。

3.随汽车行业高速发展，汽车零部件市场规模快速扩大

我国汽车零部件行业增长速度高于我国整车行业，中汽协数据显示，2016-2021年我国汽车零部件销售收入从3.46万亿元增长至4.90万亿元，平均年复合增长率为7.0%；中商产业研究院预测2022年我国汽车零部件销售收入将达5.2万亿元。汽车零部件中铸件在发动机、车身、底盘、传动系统中有广泛运用，汽车铸件市场将随汽车行业繁荣快速发展。

4.业绩承诺高速增长，或设立合资公司有望打开国内市场

公司发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书预案，拟通过发行股份及支付现金方式收购普拉尼德（PneurideLimited）51%的股权并增资人民币8000万元。业绩承诺期为2023年度和2024年度，具体业绩承诺为：普拉尼德2023年度实现的净利润（以扣除非经常性损益前后孰低为准，下同）不低于1,028.50万英镑，2024年度实现的净利润不低于1,270.50万英镑。今年前十月份，普拉尼德已实现营业收入4.27亿元，实现净利润5591万元。另外，如普拉尼德与上市公司或其子公司在中国境内设立合资公司，需考虑合资公司盈利或亏损对普拉尼德报表影响后的利润。我们认为，若公司与普拉尼德在中国境内设立合资公司，有望助力打开国内空气悬挂广阔市场。

5.公司内生+外延丰富产品布局，向汽车总成征途迈进内生

公司围绕汽车不断进行内生拓展，自研产品品类不断丰富，完善座椅中的零部件产品供货能力，并打造空气悬挂零部件产品，截至21年已获得大陆集团空气悬挂项目产品定点，我们预计Q4有望逐步开始放量。此外，公司重点开发新能源汽车电池包产品相关精密结构件项目，有望进一步扩大公司的业务规模。

外延：1）收购信征汽车零件公司51%股权，从汽车座椅金属件拓展到座椅小总成（加热/通风/按摩/支撑舒适系统+电控系统ECU+线束+开关/座椅感应器等）；2）公司自己打造空气悬挂零部件产品，此次拟收购空气悬挂总成标的，快速推进公司总成战略布局，瑞玛精密通过此次筹划重组，有望大力拓展国内外空气悬挂市场，同时赋能技术与产品的研发拓展。

6.产能充足,募投项目投产在即

公司目前的产能充足，募投项目“汽车、通信等精密金属部件建设项目”即将投产，全资子公司新凯新建项目预计明年投产。从订单周期的角度来看，主营业务中汽车及新能源汽车领域客户的订单一般从第二年才开始起量，公司基本可以根据新接项目订单规模及未来生命周期内的供货预测进行合理的产能规划。因此，公司产品的产能准备期时间较充足，可以合理安排产能的提高和调整。

7.盈利预测

天风证券：预计公司22-24年内生归母净利润为0.89亿、1.35亿和1.80亿元，对应22-23年PE分别为34x和23x

以上为网络整理的基本面，不作为现阶段买卖依据

最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

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$瑞玛精密(SZ002976)$华达科技(SH603358)$华亚智能(SZ003043)$