强势个股丨“喝酒吃药”行情回来了？国家医保谈判开启，这家公司“网红”产品已纳入2021年医保目录，本次有望新增适应症（附2股）

①近日该公司获举牌！该公司国产“网红”PD-1产品已被纳入2021年医保目录，本次谈判工作，该公司新增适应症，机构预测，该公司PD-1产品国际化进入兑现拐点。据浙商证券测算特瑞普利欧美收入峰值望达到100亿。

②白酒春节动销趋势有望好于市场预期，这家公司开门红1-2月回款20-25%，整体库存10天到半个月。营销思路更加年轻化。客户结构上巩固存量拓展增量，助力传统渠道商发展壮大。

1、君实生物

（1）近期行情

1月5日，医疗服务、生物医药等医疗行业板块强势，医疗服务板块获主力资金净流入11.20亿元，生物医药获7.49亿元。

图片来源：东方财富

消息面上，1月5日，国家医保药品目录调整的现场谈判正式开始。此次谈判的药品涉及肿瘤、罕见病、新冠病毒感染治疗等上百种临床用药343个品种，其中首款国产双抗、治疗年费上百万的国产CAR-T、罕见病Castleman病“救命药”等多款重磅新药首次“开谈”。

值得一提的是，国产“网红”PD-1产品君实生物的特瑞普利单抗已被纳入2021年医保目录。本次谈判工作，包括君实生物特瑞普利单抗在内的国产PD-1单抗新增了相关适应症，最终能否进入医保目录，拭目以待。

安信证券分析，按现行“简易续约”规则，创新药新增适应症后其价格降幅将在0%-44%之间，相比重新谈判平均50%-60%的降幅来看，其降幅范围有所收窄。

同时，近期，君实生物获绿地金融及其一致行动人举牌。1月4日，君实生物公告，公司股东上海加财、Greenland于2022年12月30日以集中竞价方式增持公司669.44万股H股股份，约占上市公司总股本的0.68%。增持后上海加财、Greenland及其一致行动人绿地金融合计持有公司5138.64万股H股股份，占公司总股本5.23%。

此外，近期权威期刊《新英格兰医学杂志》发文，君实生物旗下的口服核苷类抗新型冠状病毒（SARS-CoV-2）药物VV116（JT001）的一项三期临床研究数据，疗效不输辉瑞的新冠药。

（2）投资要点

①国际化加速突破，有望成为第一个美国上市国产PD-1

浙商证券预计特瑞普利单抗鼻咽癌适应症有望在2023年在美国获批上市，2022年1LESCC、1LNPC已分别在英国和欧洲提交上市申请，并已获EMA受理，PD-1产品国际化进入兑现拐点。公司有望享受里程碑付款和销售分成。

图片来源：浙江证券

②大适应症进入加速商业化阶段，PD-1销售有望迎来拐点

• 特瑞普利单抗是国内最早获批国产上市PD-1药物，2L黑色素瘤已纳入医保，3L+NPC和2LUC于2021年价格谈判并纳入2022年医保，有望进入放量阶段。

• 1LNPC、ILESCC和1LEGFR-NSCLC适应症已获批，PD-1大适应症进入获批窗口，公司收入端有望迎来加速向上拐点。

• 同时，销售架构调整完成，特瑞普利有望重回高增长。2021年公司销售架构完成调整，浙商证券看好公司特瑞普利单抗在2022年开始销售端有望迎来加速向上拐点，销售额从2021年4.12亿低点逐步向50亿+突破。

2、贵州茅台

（1）近期行情

白酒股集体爆发。截至1月5日收盘，古井贡酒涨停逼近历史新高，迎驾贡酒、泸州老窖、口子窖、五粮液、洋河股份涨超5%，贵州茅台涨超4%，股价一度站上1800元关口。

同时，贵州茅台、五粮液主力资金净流入超10亿元。

图片来源：东方财富

（2）投资要点

①春节动销更加乐观

根据草根调研，目前主流白酒公司开门红回款正在推进，国泰君安分析，头部酒企回款进度整体符合预期，分价格带来看：

• 高端整体呈现出较强的渠道韧性，回款节奏更加稳健，且库存状态相对较好，千元价格带五粮液、高度国窖等批价仍有待恢复；

• 次高端整体回款略有压力，进度相对较慢；

• 区域酒开门红回款趋势相对积极，一方面古井、迎驾、洋河等开门红目标较高基本达到50%，另一方面目前整体进度较快达到30-40%左右，其中徽酒开门红进度、库存状态等趋势较为领先。

结合当下各地疫情趋势、开门红回款进度、库存价盘等情况，同时考虑到市场对开门红及春节动销已有充分悲观预期，平安证券认为春节动销趋势有望好于市场预期。

根据渠道调研，国泰君安预计贵州茅台开门红1-2月回款20-25%，目前陆续回款中，整体库存10天到半个月，目前茅台整箱飞天批价2870-2900元，散瓶飞天批价2680-2700。

图片来源：德邦证券

②营销思路更加年轻化

近期茅台集团召开历史上规模最大、范围最广的市场会议，充分体现集团战略一盘棋思想，根据针对本次会议的新闻报道，国泰君安预计茅台酒2023年保持稳健投放，产品结构向非标产品做营销倾斜、营销直营化改革持续从而实现吨价提升，系列酒2023年目标200亿，培育5个大单品、优化1+2+3+4市场布局。

实际上，2022年贵州茅台营销上加大中端、平价产品的终端渠道建设，数字营销上深化i茅台功能：更多产品上此平台、加强用户互动和情感链接等，同时2023年元旦上线巽风数字世界app、1月初进行玉兔生肖系列发布，营销思路更加年轻化。客户结构上巩固存量拓展增量，助力传统渠道商发展壮大。

（本文内容来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）

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