近三年地方政府债务率为何快速上升

不可否认，不管是用什么口径计算，部分省份的负债率已经很高，甚至累积了一定的地方债务风险。2020年以来的这三年，地方政府的负债率大都上升很快，这里恐怕与疫情和房地产行业调整脱不了干系。疫情这三年，地方抗疫成本大增，一轮又一轮的核酸，花费巨大。同时，为扶持市场主体，大力度减税降费，部分地区税费收入下降很多，维持正常运转的基本支出甚至都要依靠举债。2021年下半年以来，房地产行业深度调整，地方政府土地出让金锐减，地方财政直接被削去了一大块。但也不排除有部分省份是由于大幅举债加大投资，推升了负债率。

负债率上升过快会透支未来发展的潜力，增长速度肯定会受到影响，因为这种模式不可延续，不可能一直靠大幅举债来拉动发展。举债投资，如果未来有较好的稳定收益，倒也没有太大问题。但如果是搞形象工程，或是重复低效建设，无法产生稳定的未来收益，就会形成极大的投资浪费，累积大量债务风险，甚至出现地方政府债务违约情况。

中国经历了多年的高投资高增长模式，投资收益率已经下降很多，高投资高增长的模式不可持续。未来居民消费将发挥越来越重要的作用，消费将发挥拉动经济增长的基础性作用。这也符合经济发展的根本目的，经济发展本质上是为了提高人民生活水平，提升人民的幸福程度，最终都要促进居民消费增长，这才能提高居民的效用。之前年份的超大规模投资也是为了以后能有更好更多的消费。所以，消费能实现之前投资的目的，能让之前的投资产生更好的效益，也能进一步拉动更有效率的投资。当然，如何拉动消费又是一个很宏大的问题，需要多方面深入讨论。