A股：星网锐捷的大股东是谁？业绩怎么样？

星网锐捷的大股东是谁？

星网锐捷的全称是，福建星网锐捷通讯股份有限公司；大股东，福建省电子信息(集团)有限责任公司；行业类别，信息技术，计算机、通信和其他电子设备制造业。

星网锐捷办公地址，福建省福州市高新区新港大道33号星网锐捷科技园；注册地址，福州市仓山区金山大道618号桔园洲星网锐捷科技园19-22栋；深圳证券交易所上市，股票代码，002396。

星网锐捷，董事长，法人代表，黄奕豪先生；总经理，阮加勇先生；注册资本(元)，5.833亿；员工人数，10568人；董秘，刘万里先生；证券事务代表，潘媛媛女士。

星网锐捷的主营业务，互联网接入设备、网络及通讯设备、计算机、通信和其他电子设备的开发、生产、销售；自有产品租赁；网络技术及相关的互联网服务；软件开发、信息系统集成服务及相关的软件和信息技术服务；IC卡读写机具及配件、电气电源产品的开发、生产、销售；移动通信及终端设备(含移动电话、手机等)、无线通信终端、无线通信传输设备的开发、生产、销售；音视频及相关的数字服务产品的开发、生产、销售；安全技术防范监控设备及相关的社会公共安全设备的开发、生产、销售等。

事件：

公司发布2022年三季度报告， 2022年前三季度收入108.2亿元，同比增长17.71%， 实现归母净利润5.5亿元，同比增长15.70%， 实现扣非归母净利润5.03亿元，同比增长18.72%。

我们的点评如下：

1、收入有望持续快速增长，预收货款增加反映良好增长预期

公司前三季度收入快速增长17.7%，预计主要源于子公司锐捷网络拉动，其他业务条线稳定增长。 公司销售需求增长， 同时网络设备产品和通讯产品的出口业务有所增长， 未来有望保持持续快速增长趋势。其中合同负债余额15.8 亿元，同比增长192%，主要预收货款增加，反映未来良好增长预期。

2、 原材料影响逐步减弱，盈利能力未来有望持续提升

公司前三季度归母净利润5.51亿元，同比增长15.7%， 整体增速维持稳定增长。盈利能力改善，其中毛利率34.54%，同比提升1.38个百分点， 我们预计主要由于上游原材料价格有所缓解；净利率7.69%，同比提升0.27个百分点。费用端看，研发费用率13.72%，同比提升2.34个百分点；管理费用率3.79%，同比提升0.59个百分点；销售费用率11.77%，同比下降0.33个百分点。

3、 信创+教育 IT 的持续受益者

1）公司旗下升腾资讯推出多款信创整机与方案（基于龙芯、兆芯、飞腾、海光等CPU开发，匹配麒麟、 UOS等操作系统），打造端到云整体信创办公方案， 已在银行、保险、证券、党政、运营商、企业等行业拥有百万级的交付案例。 其中2022年上半年， 升腾瘦客户机和桌面云终端在国内以38.31%和17.65%的市占率双双蝉联第一。

作为领域龙头厂商， 预计将持续受益于信创发展+桌面云渗透率提升； 2）教育市场一直是星网锐捷的优势应用领域，其中锐捷网络交换机在2022H1普教行业市占率第一52.2%，持续推动中小学全光组网应用；在2021年的中国高职教研讨型智慧教室市场中，锐捷以20.5%的市场份额排名第一； 2022H1锐捷无线在普教行业增速第一（ +46%），我们认为星网锐捷受益政策红利，教育市场产品线有望迎来持续快速增长。

事件概述：2022年12月2日，公司发布2022年限制性股票激励计划（草案），拟授予的限制性股票数量为1,166.56万股，约占该激励计划草案公告时公司股本总额的2.00%，其中首次授予972.39万股，预留194.17万股；该计划拟首次授予的激励对象人数为597人，首次授予价格为10.48元/股。

公司层面业绩考核要求兼顾盈利与研发投入创新。

公司选取扣非净利润增长率、每股收益、研发投入金额增长率作为公司层面业绩考核指标，具体如下：1）以21年扣非净利润为基数，23年扣非净利润增速不低于25.45%、23-24年扣非净利润均值增速不低于33.00%、23-25年扣非净利润均值增速不低于41.10%；2）23-25年每股收益不低于1.05元、1.17元、1.31元，且扣非净利润增速及每股收益均不低于目标企业（中兴紫光等22家可比公司）75分位值或同行业平均水平；3）以21年研发投入金额为基数，23年研发投入增速不低于32.25%、23-24年研发投入均值增速不低于42.15%、23-25年研发投入均值增速不低于53.10%。

激励对象覆盖范围全面，有利于形成经营合力。

本计划拟首次授予的激励对象人数为597人，包括公司董事&高级管理人员（4人，合计授予30.1万股），中层管理人员、技术及业务骨干人员（593人，合计授予942.29万股），预留194.17万股，激励对象自本计划经股东大会审议通过后12个月内确定。

锐捷分拆后首推激励，有望再造一个锐捷。

我们认为，锐捷网络分拆上市解决了其自身的激励问题，但其上市后市值超200亿，作为锐捷网络持股44.88%的控股股东，星网锐捷市值仅约120亿，反映市场对公司除锐捷网络外的升腾资讯、星网智慧、星网视讯等其他优质资产打包给予约30亿估值（120-90=30亿），核心原因在于市场认为锐捷网络作为公司的核心业务之一，剥离后星网锐捷成长动能不足；此次母公司层面的激励一定程度体现了公司对后续业务发展的信心，未来公司将集中资源发展升腾资讯等其他子公司，有望再造一个锐捷。

炒股成功要有四心：耐心、细心、决心、狠心。只有建立了一套适合自己的交易系统，并在实战中无条件地执行，才能笑傲股市。

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