顺应周期，向上生长-中国财富网岁末寄语

2022年末，沉浸式体验了一把新冠病毒之后，我们仿佛利空出尽，在众多机构全面看多之际，2023如约而至。

周而复始，花落花开。不同于几年前，耳朵里充满了“跨越周期”的豪言壮语，今年以来，更多的是尊重周期，调整预期，回归合理。

50-60年的康波，20年左右的库兹涅茨，8-10年的朱格拉以及3-5年的基钦，经济周期背后驱动因素是技术革命、产业变迁、房产建筑周期、机械设备迭代、企业预期和库存变化。画完坐标轴，此时此刻我们的XY在哪儿？

从全球看，可以用三句话来总结，一是海外的加息力度在边际上趋缓。二是地缘政治的避险需求面临降温。三是经济增速继续维持缓行，但通胀也在趋弱。如此情形，对全球的风险资产而言，压制因素减少了许多，获得更多表现机会。

2021年以来全球GDP增速及2023年预估 数据来源：IMF

从国内看，我们同样可以用三句话来总结。一是货币政策、财政政策2023年预计仍较为积极。二是实体经济预期变差的力度大幅减弱，信心逐步增加。三是实体和金融的安全程度继续提升。

货币政策上，2022年我们保持了适度宽松，但融资需求偏弱，财政政策持续加码，对财政收入有一定正向作用。2023年，预计两大政策将继续呈现积极态势。

GDP增速方面，相对于2022年将有所回升，叠加个别季度的基数效应，表现会相当不俗。消费更是走向复苏，成为经济的主动力。工业生产的产值，将呈现稳定态势。投资方面，基建将继续维持积极力度，房地产投资则扭转下行态势，固定资产投资保持稳定态势。

2020年以来季度GDP增速 数据来源：国家统计局

当然，出口高增速的下降，制造业投资的趋缓，会带来一定掣肘。

2018年以来进出口增速 数据来源：国家海关

从影响实体与金融安全度的重要指标看，全国房价稳定预期已经趋向暖和，供给端资金约束减弱，需求端政策优化，对经济的安全度贡献提升。物价方面，2022年CPI先升后降，食品价格扰动结束，PPI持续下降。2023年，物价仍会处于一个相对温和状态。外汇储备保持稳定，汇率维持相对稳健。

2011年以来大中城市房价增速 数据来源：国家统计局

展望2023年的投资，从债券、股票、商品三大方向看，固定收益品种中，利率债券的下行边界已经有限，信用债券依然分化，高等级信用利差收窄，低等级信用债违约风险需要重视。资本市场的股票指数，整体表现将给人期颐，蓝筹抬升趋势可期，当然，中小股指的异化程度会保持存在，大家普遍关注的“专精特新”领域将有不俗表现。大宗商品，尽管仍一定程度受限于全球供需双弱，但是工业品的较强态势降温缓慢，农业品的下行也将较为温和。贵金属方面，美联储加息的压力减小，也将更加乐观。

《咬文嚼字》近日公布的“2022年十大流行语”，第一个就是踔厉奋发、勇毅前行。为什么奋发前行？人们似乎给出了自己的答案：顺应周期、向上生长。

政策的调整、市场的预测、利率的变化、就业的推进、公司的生存……疫情在这三年带给我们肉眼可见的困难，严重影响了每个人的工作、生活，但它势必伴随时间流逝化解殆尽。每个人都有自己的逻辑，而那些在困难之下磨砺出的坚韧与顽强正是时代背景下自我超越的周期。凛冬散尽、星河长明，如小草般向上生长，或许可以成为2023年人们相似的脉动和共同的主题。