中国或将抛9000亿美债,1869吨黄金运抵中国,罗杰斯:美国付出代价

12月24日，美债再次遭到新一轮抛售，作为利率预期风向标的两年期美债收益率升至4.27%，接近10年以来的最高水平，这里要说明一下，债券收益率与价格成反比，收益率上升代表美债的抛售量大于购买量，事实上，最近数月以来，美债总体上被市场远离，早有迹象，最新的数据正在反馈这个趋势。

图片说明：美国国债实时钟上的数字提醒着人们美国债务永远不会消失

据美国财政部12月16日最新发布的国际资本流动报告（TIC）显示，美债持仓报告会有两个月的滞后惯例，10月份，全球官方机构持有的美债量连续第二个月降至去年5月以来的最低水平至7.18万亿美元，同时，海外资金也抛售了创纪录的2859亿美元的美国股票。

TIC报告公布的38个主要美债海外持有者中有21个官方机构净抛售了美债，比如，前十大海外美债持有者中，仅有比利时和法国增持，其他债权人均减持，其中日本、中国和英国的抛售幅度最大。

报告显示，作为美债基石级别的最大海外美债买家的日本在10月继续大幅度抛售420亿美债，且为连续第四个月减持，在此期间，日本共重手抛售了1581亿美债，在所有海外美债债权人中抛售力度最大，以此震慑美元，持仓降至三年以来的最低水平至1.078万亿美元（具体数据细节请参考下图）。

与此同时，中国在9月大幅抛售382亿美债后，也在10月再次抛售了240亿美债，且为连续第二个月保持减持美债的状态，这也是继7月和8月小幅增持后的连续抛售，使得所持美债仓位降至9096亿美元，再次刷新十二年以来的新低，而在去年12月至今年6月，中国更是曾连续七个月共抛售了1130亿美债（具体数据细节请参考下图），目前中国仍为第二大海外美债债主，而这背后的核心逻辑其实也很简单。

分析表明，随着美联储基准利率峰值超预期攀升至5.1%后，增强了全球央行远离美债的信心，虽然美联储从12月开始放缓加息，但其明确表示“更慢更久更高的加息预期”仍是美债面临的最大尾部风险，美联储主席在12月利率会议上暗示“如果有意外情况发生利率会升至更高水平”，这表明，到2023年第二季度，美债收益率可能会重新升至5%的范围。

这些都预示着美国国债市场将经历更多动荡，这表明，接下去几个月内，美债存在继续被大幅抛售的预期，交易流动性萎缩，所以，我们还将会看到全球央行在接下去的两个季度内会有抛售美债的数据报告，最新的数据正在反馈这个趋势。

比如，据美联储在12月21日公布的数据显示，截至12月20日的四周内，全球央行抛售了总额达1093亿美债，且为2020年3月以来第二大月度抛售规模，这也使得美国财政部在12月22日举行的520亿美元5年期美债拍卖创下历史纪录的惨淡交易数据。

紧接着，高盛在12月23日发表的报告中更是警告称，日本央行在12月20日调整其国债收益率曲线的意外转向对美债市场的影响可能才刚开始，日本央行的下一步行动极有可能是取消负利率，这将会进一步加剧美国债券市场的担忧。

因为，这种转向的冲击将推动资金从美债市场流回日本国内，并将会在很长一时间内推动美债抛售潮，其中，充当急先锋的就是数千亿美元规模的日元利差交易资金会回流日本，而截至今年6月底，日本的净国际投资头寸达到约3.29万亿美元。

这也使得美财长耶伦再次不得不再次直言不讳向市场发出“美国国债市场的交易可能会出现崩溃”的悲观信号。

虽然，美联储已经把基准利率升至4.50%，但经通胀率调整后仍无法使得美债实际收益率转为正值，按美国金融网站Zerohedge的解释就是这就相当于隐性违约，这也意味着远超美债收益率的高通胀对冲了美债发行成本。

该美媒进一步表示，这也使得中国和日本接下去可能会先后大幅抛售9000亿美元的美债，如果隐性违约风险和美国双赤字持续上升，随着美联储继续保持鹰派，作为美债最重要的基石级别买家的日本可能将会持续大规模抛售美债，如果日元持续贬值，作为美债最重要的基石级别买家的日本也不排除存在将美债仓位降至目前总量10%的可能，以换取流动性捍卫日本国债收益率曲线，这在日本央行在12月20日突然发出加息转向信号和全球去美元化蝴蝶效应愈演愈烈的背景下将会更加明确。

这表明作为全球资产价格之锚的美国国债相对传统避险资产的黄金来说变成一种风险资产的波动性在延长，在过去二十年里，随着全球央行从美国国债的最大买家变成了最大的净卖家，随着全球央行美债持有量下降，黄金储备却飙升至历史新高，而这些国家与持续抛售美债的国家出现了高度的相似性。

据世界黄金协会最新数据，今年前10个月，全球央行共购买了近704吨黄金，其中，第三季度购买了创纪录的399吨黄金，是二季度的两倍，创下黄金与美元脱钩那年以来最快速购买黄金的纪录。很明显，黄金作为国际储备的关键组成部分，正在重新呈现出金融货币属性，正在这个关键时候，出现了让市场意外的事情。

据国家外汇局在12月7日公布的数据显示，中国也打破沉默发出增持黄金储备的新信号，截至11月底，黄金储备增长了32吨至1980吨，这是自2019年9月以来，中国首次披露黄金储备增加，出乎全球市场的意料。

另外，据世界黄金协会在12月8日援引海关公布的最新数据汇总，中国10月黄金进口量依旧保持高位，进口了146吨，而今年7至9月分别为178吨、182吨和152吨，创下2017年以来最高的同期季度进口量，这也使得2022年1至10月累计进口黄金1048吨，高于近三年以来的平均水平，数据显示，2021年的前三年中国分别进口了821吨、217吨和986吨黄金。

这更表明2022年仅用了十个月，中国的黄金进口总量就一举超过了前两年的总和1038吨。更让市场感到意外，这也意味着去年1月至今年10月，仅从世界黄金协会渠道披露的公开数据来统计，就表明至少有1869吨黄金已经分批运抵中国。

一架货机上堆满了装黄金的箱子

而全球央行加速抛售美债置换黄金的事实表明，美国国债失去避险资产的功能只是时间问题，因为，美元是建立在庞大的债务纸牌屋之上的，大部分的美元是锚定美债发行的，没有黄金支持。

很明显，现在的美国债券市场已经资不抵债，实际收益率经通胀调整后更是负收益债券，只有被高估的美元指数在苦苦支撑，这一点美联储主席鲍威尔早已心知肚明，而作为美债基石级别的大买家们对于美债态度的转变可能正在成为全球投资者转向的风向标。

“末日博士”鲁比尼也在12月22日再次表示，美国金融市场已经在重演2008年的金融风暴，美国将遭受“严重衰退、严重债务和金融危机”的打击。

紧接着，被誉为富有远见的华尔街金融大鳄，美国亿万富翁投资人吉姆.罗杰斯在日前接受媒体采访时亦表示：现在的“美国债务无处不在，印钞无处不在，目前，美国实际债务金额可能已经超过200万亿，几乎是美国官方所承认金额的七倍，是全球最大的债务国，最终美国的债务经济将要付出代价“。（完）