突遇“黑天鹅”金价再度大涨，投资者加配黄金类资产，黄金ETF还有布局机会吗？

本周以来，黄金价格再现波动。周二，日本央行突然转向压力美元汇率，从而提振了避险资产的价格，黄金期货收于一周新高。进一步来看，自11月以来，COMEX黄金价格更已上涨了超10%。

这一背景下，仅以ETF来看，截至本周一，全市场16只黄金ETF中，11月以来平均回报为3.44%；其中，回报最高的是建信上海金ETF，阶段回报达到3.53%。但来自国际黄金协会的数据却显示，中国黄金ETF总持仓降至50.5吨（约合29亿美元，205亿元人民币）。其中，11月净流出1.8吨（约合1.02亿美元，7.3亿元人民币）；主要是因为11月国内金价4%的涨幅或引发了一些投资者的获利了结。

不过，就在部分投资者获利了结的同时，不少投资机构却已悄然开始强调黄金类资产的配置价值。其中，华安基金指数与量化投资部就强调，近期数据出炉及美联储积极定调后，市场对联储12月及明年加息路径有更清晰的预期。短期内最大的靴子已落地，后续随着租金等粘性下降，市场或继续修正货币政策预期，若通胀读数超预期下降，黄金或迎来配置机遇。中长期来看，随着通胀高位回落和经济衰退概率加大，黄金驱动逻辑逐渐由滞胀向衰退转变，机构资金或加大黄金配置，黄金配置价值逐步提升。

黄金主题基金升幅明显

有业内人士表示，日本央行突然转向造成了周二全球资产价格的大幅波动，而此前市场一直预测，日本央行的货币政策变节点应该在明年4月，因为明年4月日本央行行长黑田东彦将卸任，然而，令人意外的是，日本央行却早于市场预期公布了新的决定，这自然令市场大跌眼镜。

不过，上述转向仅仅是今年以来众多“黑天鹅”中的一只。一方面，尽管利率升高对黄金构成不利因素；但另一方面，包括地缘政治风险以及通胀压力在内的原因都对年末金价走高起到了支持作用。

在多重因素加持之下，以黄金主题基金为代表的黄金类资产表现稳健，受到市场关注。Wind数据显示，截至上周五，全市场42只黄金主题基金（包括商品型基金、QDII另类基金，不同份额分开计算，去除今年成立的），11月以来平均净值涨幅为3.62%；其中，反弹力度最大的是易方达黄金主题A美元，阶段涨幅达到12.77%，易方达黄金主题A人民币反弹了8.42%；汇添富黄金及贵金属、嘉实黄金等几只基金涨幅也超过例了4%。

而仅以ETF来看，截至本周一，全市场16只黄金ETF中，11月以来平均回报为3.44%；其中，回报最高的是建信上海金ETF，阶段回报达到3.53%。

黄金板块重获青睐

事实上，本轮金价的上涨同样使得此前重仓黄金股的部分基金获得关注。

例如，重仓黄金股的前海开源沪港深核心资源和前海开源金银珠宝在年内多数权益类基金收益为负的环境中，截至12月20日，年内均实现了正收益。

公开资料显示，前海开源沪港深核心资源的基金经理为吴国清。截至三季度末，其前十大重仓股为银泰黄金、赤峰黄金、中金黄金、盛达资源、山东黄金、恒邦股份、西部黄金、湖南黄金、紫金矿业和北方稀土，持仓占基金资产比例高达76.56%，“含金量”十足。

同样由吴国清管理的前海开源金银珠宝也重仓黄金股，前十大重仓股持仓占基金资产比例高达82.85%。

此外，近期涉及黄金板块的大宗交易同样活跃。例如，截至12月20日，12月以来，紫金矿业就发生8笔大宗交易，其中，12月8日就发生3笔，成交价格分别为10.30元/股、10.32元/股和9.50元/股，成交量分别为30.20万股、204.00万股和29.50万股。紫金矿业12月7日发生的一笔大宗交易在12月以来的8笔大宗交易中成交额最高，为4.05亿元，成交量达3946.91万股，买方营业部和卖方营业部均为高华证券北京金融大街证券营业部。

另一只黄金股中金黄金12月以来发生9笔大宗交易，其中12月8日4笔，12月7日3笔，12月12日2笔，成交额均超过2000万元。12月7日，中金黄金有两笔大宗交易金额超7000万元，买方营业部分别为中金公司北京建国门外大街证券营业部和中信证券上海分公司。

仍有配置价值

事实上，自2020年以来黄金价格大幅攀升，并一度创历史新高。而展望后市，不少机构强调，在不确定性加大的全球市场中，黄金作为风险收益特征与常规股债资产不同的另类投资品，可以作为常规股债组合的有效补充。

其中，华安基金指数与量化投资部就认为，近期数据出炉及美联储积极定调后，市场对联储12月及明年加息路径有更清晰的预期。短期内最大的靴子已落地，后续随着租金等粘性下降，市场或继续修正货币政策预期，若通胀读数超预期下降，黄金或迎来配置机遇。中长期来看，随着通胀高位回落和经济衰退概率加大，黄金驱动逻辑逐渐由滞胀向衰退转变，机构资金或加大黄金配置，黄金配置价值逐步提升。

而从配置的角度来看，招商证券的研报称，现有的黄金白银商品基金可分为四类，投资标的差异较大，投资者可根据自己的偏好进行选择。

一类是黄金白银期货基金，以持有黄金白银期货合约为主要策略，跟踪期货价格或价格指数的基金，可将大量资产投资于货币市场工具以增强组合收益；

二是黄金白银现货基金，通过持有黄金或白银现货合约跟踪黄金白银价格，可利用黄金租赁业务获取利息收入；

三是黄金白银主题权益基金，以黄金白银等贵金属相关股票为投资标的；

四是黄金白银QDII-FOF，这是我国最早跟踪黄金价格的基金品种，主要投资海外有实物黄金支持的黄金ETF，以伦敦金下午定盘价为业绩比较基准，为投资者提供了配置海外黄金市场的机会。

在博时黄金ETF基金经理王祥看来，由于黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其最大的长期配置价值所在，黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。

本文源自财联社