你有多久没有旅游了？你有多久没有坐飞机了？

从2020年1月20号疫情爆发，我们就一直在和新冠作斗争，这一斗，就是3年。

这3年，很多行业苦苦挣扎，游走在崩溃的边缘。

航空运输行业，由于投入大，这三年遭受了重创，今年整个行业基本都处于亏损状态。国航亏损281亿，东航亏损281亿，海航亏损208亿，南航亏损175亿。

好消息是，最坏的时期终于过去了。

全面放开后，经历第一波最猛的冲击，明年2月份以后，一切将会恢复正常。

到时，旅游和商务旅行将逐步恢复到2019年的状态，航空运输行业也将快速复苏，机构更是给出了非常乐观的盈利预测(参见机构盈利预测这一节)。

今天，我们一起看一下航空运输行业的3家公司：中国国航、南方航空、中国东航：

本文主要包括5个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力和目前估值，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的年报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

三家公司，主营业务为客运及服务，2021年基本处于亏损状态。

2）营收及归母净利润

营收，南航最高，其次是国航，东航第三。

归母净利润，最近2年，三家公司基本处于亏损状态。

扣非净利润，最近2年，三家公司基本处于亏损状态。

3）毛利率

毛利率，三家公司基本处于亏损状态。南航最高，其次是国航，东航第三。

4）净利率

净利率，三家公司基本处于亏损状态。南航最高，其次是东航，国航第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，南航最高，其次是东航，国航第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，最近2年，三家公司都基本处于亏损状态，现金消耗较大。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，南航最高，其次是国航，东航第三。

2）存货及存货周转率

存货，国航最高，其次是东航，南航第三。

存货占营收的比例，国航最高，其次是东航，南航第三。

存货周转率，南航最高，其次是国航，东航第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，南航最高，其次是国航，东航第三。

应收账款占营收的比例，南航最高，其次是国航，东航第三。

应收账款周转率，东航最高，其次是南航，国航第三。

4）合同负债及占比

合同负债，东航最高，其次是国航，南航第三。

合同负债占营收的比例，东航最高，其次是国航，南航第三。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，东航最高，长期维持在30%左右；其次是国航，南航第三。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，东航最高，长期维持在80%左右；其次是国航，南航第三。

2）有息负债

有息负债，国航最高，其次是东航，南航第三。

3）现金余额

现金余额，东航最高，其次是南航，国航第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，三家公司都非常高，国航最高，长期维持在900%左右，有息负债太高了；其次是东航，南航第三。只能说，航空行业太耗钱了。

5）资本支出及占比

资本支出，南航最高，其次是国航，东航第三。

资本支出占归母净利润的比例，南航最高，其次是东航，国航第三。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，最近2年，三家公司基本都是负增长。

2）净利润增速

净利润增速，最近2年，三家公司基本都是负增长。

3）销售费用占比

销售费用占营业总收入的比例，国航最高，其次是南航，东航第三。

4）研发投入及占比

研发投入，南航最高，其次是东航，国航第三。

研发投入占营收的比例，南航最高，其次是东航，国航第三。

5）净资产收益率

净资产收益率，最近2年，三家公司基本都处于亏损状态。

6）机构盈利预测

这几家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，南航增速最快，年化增速123%，国航增速最慢，年化增速122%。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前国航处于亏损状态：

目前南航处于亏损状态：

目前东航处于亏损状态：

2）市净率

目前国航的市净率为4.71，处于10年来99.83的分位值：

目前南航的市净率为2.46，处于10年来95.8的分位值：

目前东航的市净率为4.6，处于10年来98.51的分位值：

从市净率看，这三家公司，目前都处于历史高位。

6、总结

通过以上对比分析，这几家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，南航>东航>国航

2）运营能力，整体而言，南航>国航>东航

3）偿债能力，整体而言，南航>东航>国航

4）成长能力，整体而言，南航>东航>国航

5）目前估值，所处分位，国航>东航>南航

这几家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好谁呢？

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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