全球财经连线｜中央经济工作会议释放积极信号，美股三大指数连跌两周，今年全球IPO融资额暴跌68%

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南方财经全媒体记者施诗 上海报道

重磅会议释放积极信号

中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。此次会议对2023年的经济工作作出全面部署。会议强调“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”，稳增长被置于更突出的位置。

会议释放了哪些积极信号？政策定调后，A股市场将如何演绎？我们来听取申万宏源首席市场专家桂浩明的解读。

中央经济工作会议增强市场信心

桂浩明：上周召开的中央经济工作会议发出了非常明确的稳增长的积极信号，包括着力扩大内需，推动老百姓敢于消费、企业敢于投资，另外包括教培行业、平台经济行业等各方面都有一些新表述，给市场信心带来很大的鼓舞。政策的逐步落实有望使中国经济逐渐摆脱目前存在的一些困难，走上平稳复苏的道路，对各行业实体经济以及资本市场起到了正面的推动作用。

当然，从资本市场本身来看，目前大家对其中长期走势有乐观的预期，特别是中央经济工作会议增强了人们的信心。

但是目前大家可能对正在发生的或耳闻目睹的疫情反复、扩张有所担心，所以在市场中显得比较谨慎，关注重点在于如何防御、避免疫情对生活造成影响。因此就短线而言，市场可能还会有一段时间缩量，因为大家的投资意愿不足，同时无意上攻，真正买入盘相对比较少。

A股市场料将逐渐企稳回升

桂浩明：考虑到大环境，从国际市场来看，美联储的加息正进入后期，尽管基准利率最终可能比现在的预期高一些，世界经济面临高利率的情况也会走得比较艰难。

从中国来看，要真正摆脱疫情影响可能还需要一段时间，这对当前国内国际资本市场构成某种压力，可以说是到了风险和困难比较大的时候。但是曙光已经出现，向好的政策预期，以及人们对于战胜疫情不断增加的信心，也会推动人们逐渐从谨慎观望的心态中走向相对积极（的心态）。

所以我认为短期的调整、弱势并不代表未来，从实体经济来看，后续逐步改善是大趋势；从资本市场来看，摆脱低谷、逐渐企稳并且有所回升应该说也是一个大概率事件。

美股三大指数连跌两周

上周，美联储虽如期放缓加息步伐，但仍释放出鹰派信号，令市场继续承压。美股三大指数集体录得周线下跌：南财金融终端显示，道指周累跌1.66%，标普500指数周累跌2.08%，纳指周累跌2.72%，这是连续第二周下跌。

哪些因素导致美股市场大幅回调？今年投资者能否迎来 “圣诞行情”？我们来听听川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳的分析。

美股下跌受美联储鹰派加息预期影响

陈雳：上周海外市场出现较大回落，美国三大主要股指集体下跌。具体来看，美股下跌一方面是受到美联储鹰派加息预期的影响，周内美国劳工部公布了最新的通胀数据，11月CPI同比增速连续第五个月下滑，并创下了年内新低。随后美联储宣布加息50个基点，与市场预期完全一致，然而在美国通胀压力得到一定缓解的背景下，美联储却在12月的议息会议中再次表明了鹰派立场。美联储主席鲍威尔表示将继续加息，认为明年不会降息。

从最新公布的点阵图来看，大多数委员预计此轮加息的终点将超过5%，美联储鹰派货币政策引发市场恐慌情绪继续蔓延，所以导致美股出现了明显的下跌。

另一方面，美国经济数据表现也不太理想，最新公布的12月Markit制造业PMI初值为46.2，创近31个月的新低。美国制造业持续萎缩，经济陷入衰退的可能性也在加大，对美股下跌也有一定的影响。

美股料将延续震荡下行态势

陈雳：后市来看，我们认为美股市场还没有完全企稳，整体是震荡下行的一个趋势。

流动性方面，随着美国通胀值持续回落，美联储将逐步放缓加息，但考虑到美联储的通胀值仍然处于一个相对的高位，离美联储2%的目标有较大的距离，所以在鹰派立场之下，美股流动性随时都有可能出现超预期的事件。

在经济方面，当前美国还面临着许多挑战，包括制造业持续萎缩，固定资产投资下滑和个人消费投资增速放缓，这些都加剧了明年经济复苏的不确定性。

所以美国经济陷入实质性衰退的风险，从不同的投行的研究报告来看，风险也正在加大。在衰退预期预警之下，美股相关企业依然面临着比较大的盈利压力，所以在估值上，尤其是一些估值比较高的美国股票，其风险是相应比较突出的。

对于即将到来的圣诞季，有两个需要关注的方向，一个是消费数据的情况，或将对市场产生一定的提振。第二个是通胀问题，不管是短期还是中期，美股下行的压力始终是存在的。当然还有一种情况，若在圣诞节之前美股出现剧烈的大幅下跌，那么在整体的估值修复角度或有一个阶段性的小的投资机会。

总结来看，通胀是我们最关心的一个核心指标，与当前的美股震荡程度和时点是有比较高的关联度的。

今年全球IPO融资额暴跌68%

今年，全球IPO融资额为2070亿美元，同比大跌68%，创2008年金融危机以来的最大跌幅。美国IPO市场遭遇寒冬之际，中国内地公司今年通过IPO筹集了创纪录的920亿美元。相关解读，我们来连线安永华南区科技、媒体和电信业审计服务主管合伙人曾文元。

海外IPO市场表现不佳由多重因素导致

《全球财经连线》：你如何评价今年全球的IPO市场？相比之下，A股IPO市场表现较好，原因有哪些？

曾文元：今年全球的IPO市场确实有所放缓，欧美市场以及中国香港市场表现不佳，这是由多种原因导致的。

进入2022年，俄乌冲突导致了粮食危机以及能源供应等问题，全球通胀大幅上涨，为应对通胀上涨，我们看到欧美央行不停地上调利率，这些因素使得资本市场放慢步伐。因为利率上涨会影响估值，投资人也会相对来说规避一些风险资产，这都会影响到全球IPO市场。

但国内周期与国外相反，利率一直比海外高，通胀也控制得很好，可以利用调低利率的手段来刺激本土经济。我们看到，2022年国家也调低了一些利率，释放了一些资金，我认为这恰恰支撑了A股市场的发展。

值得注意的是，今年A股市场约有40%的IPO来自科创板。近年来国家给予科技企业发展更多通道，企业可以通过这些通道进行IPO，并且取得了成果，也配合了高科技行业的发展。

预计明年IPO市场比较乐观

《全球财经连线》：你如何看待明年的IPO市场？

曾文元：国内已经启动的复产政策给了海外投资人信心，最明显的就是最近两个月香港市场表现得非常好，上个月IPO首发也在慢慢增量，如果这一情况持续下去，我还是比较乐观的。

但是有一点还需要大家关注，即全球的通胀问题。如果（明年）通胀得到控制、供应链慢慢恢复、利率走向已经见顶，预计2023年整体IPO情况会比2022年好。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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