多重利好叠加，龙头暴涨55%，家电股的机会来了？丨研报淘金

作者| 黄艳阳

编辑| 郑怀舟

封面来源|视觉中国

2022年12月7日，武汉发放“乐购武汉”家电消费券；深圳的家电补贴从12月9日延续至12月26日，购买符合条件的消费电子和家用电器可最高享受销售价格15%的补贴；同时广州家电“以旧换新”补贴活动仍在进行中，优惠力度均在9折左右。各地持续推出家电相关的刺激动作，有望促进家电消费的不断提升。

2022H2以来地产端托底政策相继落地，地产政策三只箭落地，保交楼项目持续交付，地产竣工交付有望筑底；与此同时，在疫情管控逐渐放松的背景下，整体消费缓慢复苏。随着地产宽松与防疫政策优化，家电将迎来比较明确的板块性的修复机会。

不仅如此，12月14日晚，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》，其中多条政策与家电直接相关，行业将迎来多个维度的政策利好。

二级市场方面，前期受诸多因素的压制，家电板块整体已处于估值底部。近期在诸多利好政策的刺激下，家电板块迎来一波补涨。11月以来，中信家电指数（CI005016）的涨幅达到了18%，分别跑赢上证指数和沪深300指数9.4、6.3个百分点。

个股表现来看，倍轻松（688793.SH）的同期涨幅达到了54.78%，老板电器（002508.SZ）的同期涨幅达到了33.24%，美的集团（000333.SZ）的同期涨幅达到了31.6%。

中信家电指数（CI005016）走势，资料来源：wind

丨券商策略

1.中信建投

核心观点：三条主线把握配置机会（强于大市）

随着地产宽松与防疫政策优化，家电将迎来比较明确的板块性的修复机会，建议从三条主线来把握此轮的投资机会：

1）防疫优化背景下消费复苏机会：初期厨房小家电有望受益；中期看好线下消费场景复苏的品类；长期看好居民消费升级下的家电品类。

2）政策刺激下的地产链投资机会：随着地产端托底政策相继落地，看好竣工销售复苏带动下，需求及估值回升的大电与央空板块。

3）行业格局变化带来的投资机会：推荐竞争格局趋好的黑电板块、新能源热管理二供机会、二轮车行业格局优化

建议关注：小熊电器（002959）、比依股份（603215）、光峰科技（688007）、倍轻松（688793）、海容冷链（603187）、海信家电（000921）、海信视像（600060）、盾安环境（002011）、雅迪控股（1585.HK）

2.安信证券

核心观点：家电复苏可期（领先大市，维持）

家电行业景气正逐渐复苏，企业盈利能力边际改善，建议重点关注三大投资主线：

1）受益于地产政策边际改善的：房企融资政策宽松，“保交楼”政策持续推进，地产竣工交付有望筑底，将有效提振厨电、白电行业需求。

2）受益于线下消费恢复的：防疫工作优化，线下家电消费有望复苏，线下客流恢复不仅有助于提升销量，亦有助于推动高端、成套产品的销售。

3）受益于国内外消费景气改善的：有望逐步改善海外家电消费开始边际改善，同时海运成本回落，家电出口的利润将进一步释放。

4）总体来看，冰洗、厨电、传统小家电品类行业竞争格局有所改善，龙头盈利能力有望进一步提升。

建议关注：老板电器（002508）、华帝股份（002035）、火星人（300894）、浙江美大（002677）、海尔智家（600690）、美的集团（000333）、格力电器（000651）、小熊电器（002959）、苏泊尔（002032）、九阳股份（002242）、新宝股份（002705）

3.国泰君安

核心观点：厨电及白电龙头有望受益（增持，维持）

1）防疫新十条发布有望进一步促进线下消费恢复，有较多线下门店的公司业绩弹性较大，估值有望率先修复。

2）原材料价格下降以及地产逐渐恢复有望修复情绪，家电板块前期被压制的估值也将有所修复。

3）基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电龙头。

建议关注：老板电器（002508）、海信家电（000921）、海尔智家（600690）、飞科电器（603868）、格力电器（000651）、海信视像（600060）、新宝股份（002705）、美的集团（000333）、小熊电器（002959）、科沃斯（603486）

4.广发证券

核心观点：防疫、地产政策利好家电估值修复（持有，维持）

1）前期家电需求端有所承压，伴随新十条落地，国内消费缓步复苏的确定性将进一步增强。

2）地产边际放松政策频出，利好家电估值修复。

3）推荐基本面较稳的白电龙头、收益政策催化的厨电龙头、增长较好的小家电龙头。

建议关注：海尔智家（600690）、美的集团（000333）、海信家电（000921）、老板电器（002508） 、亿田智能（300911）、小熊电器（002959）、新宝股份（002705）

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