倾听巴菲特&芒格：配置资本能力是绝大多数CEO应具备的核心能力

【本文由价值一哥译自CNBC1994年伯克希尔股东年会文字实录。】

股东：拜伦·维恩，来自纽约。

你说你经营决策分散，但资本配置决策集中。

在奥马哈，你有什么样的员工来帮助你做资本配置决策和股票选择决策?还是说，你和查理基本上都是自己决策？

巴菲特：我们没有任何工作人员来帮助我们。我的意思是，基本上我们告诉旗下公司，让他们把所有的钱寄到奥马哈——(笑声)——然后当我们就在奥马哈，伸出双臂去拥抱它。(笑)

我们自己配置所有的资本。我的意思是，这是我们的工作。

我们觉得我们不应该授权别人负责配置资本，我们不会这么做。我们的个性决定了我们不会把自己的钱交给别人，让其他人来安排我们自己的钱。

我认为这是我们的工作。并且这很有趣——我以前也写过这方面的文章。对于大多数管理层来说，资本配置是一个非常重要的工作，当然，也有一些公司的资本配置不重要。但通常来说，这是大多数管理层的一项重要工作。

如果一个CEO管理一家企业10年，假如说股权回报率12%，他把三分之一的利润用于分红，每年还有8%的股权回报剩下来。考虑到他的任期，大量的资金是由他配置的，随着时间的推移，资本配置是一个巨大的因素。

然而，很可能只有相对较少的首席执行官接受过资本配置方面的训练，或者说是根据资本配置能力选拔出来的。我的意思是，他们通过其他途径而成为CEO的（而与资本配置的能力无关）。

我曾说过，这就好比某个人一辈子弹奏钢琴，然后登上卡内基音乐厅演奏台，人们递给他一把小提琴。我的意思是，这是一种能力，它不同于大多数公司通往首席执行官职位所需的能力。

许多CEO上任后都认为，可以通过配备专职人员、聘请顾问或其他什么方式来解决这个问题。

在我们看来，这是一个严重的错误，因为资本配置就算不是CEO的核心职能的全部，也是80%或90%的公司的两三个核心职能之一。

如果你不亲自做，你就会犯很多错误。即使你自己做，你也可能犯很多错误。但如果你——

你知道吗，你不会希望公司里任何一个地位如此重要的人说:“我不知道怎么做，所以我要让别人来做，”而这正是他们的关键责任。但这就是商界的现状。

查理和我负责所有的资本配置决定，但我们不管经营业务的日常开支。我们完全不管这些。

我的意思是，如果我们的经理每年在机器上花费三四百万美元——或者在机器、设备、厂房和新租赁上中的一项——我们没有审查程序。我们总部没有员工负责这种事。我们不会浪费时间去做那件事。

我们认为，这些人知道如何分配与其业务实际运营相关的资金。我们认为，我们只负责在这之上产生的资本的配置。

价值一哥是价值投资多年的践行者，也是价值投资的巨大受益者。让更多的人从价值投资中受益是价值一哥今后的一大使命。学习价值投资最好的方式莫过于向价值投资大师巴菲特、芒格学习，价值一哥将陆续将多年来收集到巴菲特和芒格的文章、访谈、信件、问答等，翻译或整理后分享到价值一哥头条号上，便于您的学习。

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