债市早报：11月CPI涨幅走低、PPI延续通缩，财政部宣布定向发行7500亿元特别国债

金融界12月12日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。

【内容摘要】12月9日，资金面平稳偏松，隔夜利率小幅下行；银行间主要利率债收益率普遍上行，短券上行幅度更大；龙湖集团完成赎回于2023年到期的3.9％优先美元票据，华夏幸福美元债重组协议计划于2023年1月12日召开债权人大会，新湖集团拟将所持新湖中宝不超8.6亿股转让予衢州国资，奥园集团拟将“21奥园债”10％利息再次展期至明年7月2日支付；转债市场指数横盘震荡，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍继续上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【猪肉价格见顶回落压低11月CPI涨幅，PPI连续两个月同比负增长】根据国家统计局公布的数据，2022年11月，CPI同比上涨1.6％，涨幅较上月回落0.5个百分点；PPI同比下降1.3％，降幅与上月持平。

点评：除上年同期基数抬高外，11月CPI同比回落主要源于当前猪肉已进入价格见顶回落阶段，蔬菜价格下跌也是一个重要原因。同时，受消费需求偏缓影响，11月扣除食品和能源价格、更能反映整体物价水平的核心CPI同比继续处于0.6％的低位，显示当前整体物价形势稳定。这与欧美高通胀形成鲜明对比，将继续为国内宏观政策“以我为主”提供重要支撑。11月国际大宗商品价格走势小幅反弹，国内工业品价格多数回落，当月PPI环比仅微幅上涨，涨势较上月减弱，同比则延续下跌，跌幅与上月持平。整体上看，伴随大宗商品价格走弱，前期价格持续高涨、带动PPI同比冲高的生产资料PPI已连续两个月处于通缩状态，并影响整体PPI连续两个月负增长。

【财政部：2022年特别国债是2007年特别国债的等额滚动发行】财政部官网公布将于12月12日招标发行2022年特别国债。财政部有关负责人就2022年特别国债发行有关问题接受了记者采访。该负责人表示，2022年12月，2007年特别国债中有7500亿元即将到期。经国务院批准，财政部将延续2017年做法，继续采取滚动发行的方式，向有关银行定向发行2022年特别国债7500亿元，所筹资金用于偿还当月2007年特别国债到期本金。2022年特别国债发行采用市场化方式，严格按照相关法律法规，在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行，发行过程不涉及社会投资者，个人不能购买。2022年特别国债是2007年特别国债的等额滚动发行，仍与原有资产负债相对应，不会增加财政赤字。

【中证协修订发布《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引（2022年修订）》】12月9日，中国证券业协会修订发布《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引（2022年修订）》。《指引》本次修订主要根据行业发展和市场变化，进一步提升负面清单管理有效性、及时性，充分发挥自律管理的前瞻引导性作用。修订的主要内容包括：一是衔接上位法作出部分适应性调整，删除了担保公司、小额贷款公司的最低外部评级要求，弱化投资者对外部评级依赖，强化“买者自负”意识；二是强化发行人承诺约束力，将“擅自违反前次公司债券申请文件中所作出的承诺，尚未完成整改的”纳入负面清单管理，具体包括存续公司债券项目未按规定纠正，或因前述情形受到行政处罚、行政监管措施尚未完成整改；三是防范地方政府隐性债务风险，严禁变相新增地方政府债务或违反地方政府债务管理规定；四是强化担保公司对外担保规模、集中度管理，明确相关担保责任余额应当符合融资担保公司相关规定。

【央地增信民营房企债券发行在上交所落地】据上交所发布，12月9日，新希望五新实业集团有限公司和美的置业集团有限公司共簿记发行24.3亿元公司债券，中国证券金融股份有限公司、天府信用增进股份有限公司、成都武侯中小企业融资担保有限责任公司、国金证券、国泰君安证券等机构联合为相关债券创设信用保护工具增信。此次首批“央地合作”增信新模式助力民企债券融资的落地，是上交所在中国证监会指导下，与四川、广东证监局及中证金融、地方担保与增信公司、证券公司等多方协作的新探索，在增进民营房企投融对接，增强市场信心方面搭建了全新渠道与桥梁，形成了良好示范效应。

【央行副行长宣昌能：已初步明确转型金融基本原则，条件成熟时将公开发布】12月10日，央行副行长宣昌能在上海外滩峰会上发言称，央行于2021年启动转型金融研究工作，目前已初步明确转型金融的基本原则，并组织开展了钢铁、煤电、建筑建材、农业等四个领域转型金融标准研究，条件成熟时将公开发布，为满足高碳行业低碳转型的合理融资需求提供依据。高碳行业低碳转型难度大，相关经济主体面临诸多风险，应在已有转型债券、可持续发展挂钩债券和挂钩贷款等转型金融工具有益探索的基础上，进一步创新股权类融资工具、证券化产品、保险和担保等风险缓释工具。大力增加转型金融产品与服务供给，支持具有明确低碳转型策略、内部治理完善的企业获得多种形式的融资。2021年，人民银行创新推出碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，鼓励社会资金更多投向绿色低碳领域，取得积极成效。未来，应积极探索、及时推出财政、金融支持工具，不断扩大政策覆盖面，充分动员社会资金投向具有显著碳减排效益的项目。研究完善绿色金融综合评价指标体系，有序扩大评价范围、拓展评价结果运用场景。

【银保监会：将继续扩大银行保险领域制度型开放】12月10日，第四届外滩金融峰会正在上海举行，银保监会国际部主任廖媛媛表示，金融领域将继续扩大制度型开放，为外资银行保险机构在华发展带来新机遇。将推动营商环境与国际接轨，促进外资机构充分发挥专业特长。将积极回应外资机构的合理诉求，进一步健全差异化监管制度和规则。在参与国际规则方面，我国将适应高标准的国际经贸规则，进一步提升金融服务贸易自由化和便利化的水平。

【山东省国资委印发《关于加强省属企业财务管理推动高质量发展的意见》】近日，山东省国资委印发《关于加强省属企业财务管理推动高质量发展的意见》。《意见》提出利用3-5年的时间，推动省属企业财务管理水平明显提升、财务管理体系更加完善，有力支撑增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。重点措施涵盖7个方面、20条措施。其中提到，强化整改过程监督，通过台账管理、跟踪问效、销号监测等手段，跟进整改进展，切实解决合并报表范围不完整、经营成果不真实等突出问题；严控低效无效资金支出，限制资金占用规模大、回报期长、回报率低、期限错配、不符合企业战略发展方向、大幅增加企业债务负担的项目投资；在融资成本可控、债务风险可控的情况下，综合运用保险、信托、租赁、债券等运作方式融资和再融资；加强资产负债率、带息负债结构、经营性现金流、债券余额比例、永续债及其他隐性债务规模等资金风险指标的监控，尤其对债务规模大、债券占比高、集中兑付压力大、生产经营困难、资金状况紧张、投资规模大的子公司要纳入重点监测名单。严格实施到期债务按月滚动报送和偿付风险提前报告等常态化工作机制，根据资金缺口提前做好融资接续预案，防止发生流动性风险。

（二）国际要闻

【11月美国PPI同比增速回落幅度不及市场预期】12月9日，美国劳工部发布的数据显示，美国11月PPI同比增长7.4％，较上月修正后的8％放缓，但高于7.2％的预期；环比增长0.3％，与修正后的上月数据0.3％持平，但高于预期的0.2％。11月核心PPI同比增长6.2％，前值6.7％，预期值5.9％；环比飙升至0.4％，为预期0.2％的两倍，高于上月0.1％的增速。继今年3月达到11.7％的同比涨幅峰值后，随着国内外需求降温减轻了供应链的压力、能源价格跌至2022年2月以来的最低点，11月PPI及核心PPI涨幅已有所放缓，但仍超预期，凸显通胀的粘性。具体来看，食品价格的飙升成了推动PPI上涨的主要原因，蔬菜指数的涨幅达到 38.1％，蔬菜（土豆除外）的指数上涨了 43.1％。鸡蛋、肉类、烟草产品价格也走高。此外，服务成本上涨也是推动11月PPI上涨的因素之一。上个月下降的服务成本，11月又有所上升，涨幅为 0.4％，是三个月来最强劲的涨幅。其中证券服务成本上升成了重要推手。约有三分之一的涨幅可以归因于证券经纪、交易等相关服务的价格，与证券服务相关价格上涨了 11.3％。

【美国12月密歇根大学1年通胀预期意外下降至4.6％，创2021年9月来新低】12月9日周五公布的美国12月密歇根大学消费者信心指数系列数据显示，美国1年通胀预期初值意外下降至4.6％，创2021年9月以来新低，前值为4.9％。其中汽油价格的回落，提振了消费者信心。数据显示，消费者对美国的长期通胀预期保持在3％。数据还显示，12月消费者信心指数从上个月的56.8升至59.1，远高于市场普遍预期的57，但仍低于去年同期的70.6。其中，12月当前消费者信心指数为60.2，高于预期的58.8；未来消费者信心指数为58.4，高于预期的54.5。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格小幅收跌，NYMEX天然气价格继续收涨】12月9日，WTI 1月原油期货收跌0.44美元，跌幅0.61％，报71.02美元/桶，全周累计下跌11.20％；布伦特2月原油期货收跌0.05美元，跌幅0.06％，报76.10美元/桶，全周累跌11.06％。NYMEX 1月美国天然气期货价格收涨4.75％，报收6.245美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

12月9日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。上周央行公开市场净回笼资金3070亿元。

（二）资金利率

12月9日，银行间市场资金面平稳偏松，隔夜利率小幅下行：DR001下行1.21bps至1.059％，DR007上行6.84bps至1.729％，其他利率多数小幅上行。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

12月9日，银行理财赎回压力犹存，通胀数据基本符合预期对市场影响不大，现券期货延续弱势，银行间主要利率债收益率普遍上行，短券上行幅度更大。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220019收益率上行0.25bp报2.9175％；10年期国开债活跃券220215收益率上行1.25bp报3.0525％。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1.二级市场成交异动：

12月9日，多数地产债成交价格相对稳定，5只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“20时代02”跌超10％，“21远洋控股PPN001”跌超16％，“20宝龙04”跌超28％；“21碧地03”涨超10％，“金科优01”涨超34％。

12月9日，城投债成交价格整体相对稳定，仅“19贵安G2”跌超17％。

2.信用债事件：

融创中国：发布有关债务重组及业务发展的进展公告，公告显示公司已向债权人小组提呈初步境外重组框架，但尚未就重组条款订立正式协议。

美的置业：据公司官微消息，美的置业成功发行2022年（第二期）公司债券，发行规模12.5亿，发行期限分为2年期、4年期（2+2），票面利率分别为3.9％、4.9％。

德信中国：公司公告称，公司12月公告的唯一一笔美元债3.48亿美元交换要约，目前已经取得了77.66％的债券持有人支持率，此次交换要约将于伦敦时间12月9日下午四时正结束。截至延长届满期限，270,486,000美元（约占现有票据本金总额的77.66％）已根据交换要约提交作交换，公司正就交换要约备忘录所建议的交易考虑下一步举措，并将于作出决定后尽快提供进一步更新资料。

龙湖集团：据官方消息，中国银行利用境内外市场资源，成功为龙湖集团提供“内保外贷”业务，该笔贷款规模为7亿元，已于12月9日实现提款。

厦门象屿：公司公告称，拟公开发行不超过30亿元公司债券，用于偿还公司债务、补充流动资金等用途；另外，公司控股子公司象屿物流拟与贵州中垦股权投资基金合伙企业（有限合伙）共同投资设立合资公司，合资公司注册资本4.2亿元，其中象屿物流认缴出资2.2亿元，持股52％，合资公司将拓展贵州区域供应链业务。

龙湖集团：公司发布公告称，已于赎回日期按适用赎回价全部赎回于2023年到期的3.9％优先票据（ISIN：XS1743535228）；赎回价相等于票据本金100％另加截至赎回日期的累计及未支付的利息。该票据发行总额3亿美元，票息3.9％。

华夏幸福：公司公告称，为尽快推进境外美元债券协议安排重组，公司此前已向英格兰与威尔士高等法院提交关于进行协议安排重组的申请，根据伦敦当地时间2022年12月7日英国法院的庭审结果，计划于2023年1月12日召开债权人大会，由美元债券持有人对重组方案进行投票表决；如后续英国法院裁定重组方案生效，则重组方案将对全部美元债券持有人实行；同时，公司也将在以股抵债相关安排具体实施前履行必要的审批程序。

云南城投：公司披露了一份重大资产出售暨关联交易报告书，公司通过公开挂牌方式出售14家企业股权，本次交易的标的资产昆明城海等13家所出让股权分别征集到1个意向受让方，均为康源公司，康源公司以共计16.2亿元的价格受让上述股权，本次交易的标的资产东方柏丰51％股权征集到1个意向受方，为云南柏丰，云南柏丰以2.5亿元的价格受让东方柏丰51％股权，14家标的资产合计成交价格18.7亿元。云南康旅集团作为云南城投控股股东表示，确定云南城投未来将作为公司商管运营、物业管理的唯一业务平台。

新湖中宝：发布公告称，其控股股东浙江新湖集团股份有限公司，拟对外转让新湖中宝不超过8.6亿股（不超过新湖中宝总股本的10％）的无限售条件A股流通股股份，此次转让的受让方包括衢州市国有资本运营有限公司、衢州控股集团有限公司、衢州工业发展集团有限公司，均为国有控股公司。

金地集团：披露子公司首期市场化购买公司债券及资产支持证券的进展，公告显示，截至本公告出具日，该子公司购买债券为“16金地02”、“18金地01”、“18金地04”、“18金地06”、“18金地07”、“20金地01”、“21金地01”、“21金地03”、“21金地04”，合计约305万张，累计购买金额约1.93亿元。

上海电气公告：证监会就公司涉嫌信息披露违法违规一案进行行政处罚，对上海电气集团股份有限公司责令改正，给予警告，并处以五百万元罚款；对郑建华给予警告，并处以一百四十万元罚款；对沈欣给予警告，并处以七十五万元罚款；对毛利民给予警告，并处以七十五万元罚款；对胡康给予警告，并处以七十万元罚款；对陈干锦给予警告，并处以五十万元罚款；对伏蓉给予警告，并处以二十万元罚款。

云南建投：发布公告称，公司于12月8日发行了“22云建投SCP028”，实际发行金额7亿元，票息6.62％，期限90日，兑付日为2023年3月9日。

金川集团：惠誉将金川集团国际信用评级由“BBB”上调至“BBB+”，展望为稳定，同时将金川集团独立信用评级自“bb+”上调至“bbb-”投资级，将存量2.8亿美元债评级从“BBB”上调至“BBB+”；本次信用评级调升是金川集团首次获得惠誉评级后短期内的第二次调升，标志着金川集团历史性实现双评级均为投资级，跃居甘肃省属国有企业最高国际信用评级。

海淀科技金控集团：公司拟于2022年12月19日召开“20海科金小微债01”持有人会议，审议《关于提前归还“2020年北京海淀科技金融资本控股集团股份有限公司小微企业增信集合债券（第一期）”债券资金的议案》。

建业地产：穆迪将建业地产股份有限公司的企业家族评级从“B3”下调至“Caa2”，并将该公司的高级无抵押评级从“Caa1”下调至“Caa3”，评级展望维持“负面”。

成都经开：穆迪将成都经开国投集团有限公司的评级展望从稳定调整为正面，同时维持成都经开的“Ba2”企业家族评级及其发行债券的“Ba2”高级无抵押债务评级。

奥园集团:拟于12月26日召开“21奥园债”债券持有人会议，审议《关于豁免“21奥园债”2022年第二次债券持有人会议提前通知义务及监票相关事项的议案》、《关于同意变更“21奥园债”第一年度利息兑付安排的议案》及《关于同意增加30个交易日宽限期的议案》等三项议案。具体为将原定于2023年1月2日支付“21奥园债”本期利息的10％推迟至2023年7月2日支付，即发行人将于2023年7月2日支付“21奥园债”本期利息的80％，至此本期利息全部兑付完成。

当代置业：发布公告称，大多数同意债权人已同意根据计划及重组支持协议条款将最后截止日期进一步延长至2022年12月30日或公司取得大多数同意债权人事先书面同意可能选择延长的有关较后日期，重组生效日期预期为2022年12月30日或之前，惟须根据计划条款的重组生效日期条件获达成或豁免后，方可作实。

碧桂园服务：碧桂园服务在港交所公告，公司控股股东杨惠妍全资拥有的必胜有限公司已与J.P.MorganSecuritiesplc（“配售代理”）签订以二级大宗交易方式的配售协议。据此，配售代理同意配售，而必胜有限公司同意出售其现有合共2.37亿股本公司股份（“配售股份”，约占本公司于本公告日期已发行股本总额的7.03％）予若干独立投资者，每股配售股份售价为21.33港元，总代价约为50.55亿港元。紧随出售事项后，杨惠妍所持本公司股份数目将由14.55亿股股份（约占本公司于本公告日期已发行股本总额的43.15％）减少至12.18亿股股份（约占36.12％）。杨惠妍将仍为本公司控股股东。

东旭光电：交易商协会官网显示，东旭光电科技股份有限公司作为债务融资工具发行人，在出现债务融资工具违约后，未及时披露违约处置进展情况公告，违反了银行间债券市场相关自律管理规则。

碧桂园：碧桂园地产集团有限公司公告，拟发行公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期），分为2个品种，品种一（简称“22碧地02”）发行规模不超过8亿元（含），品种二（简称“22碧地03”）发行规模不超过2亿元（含），本期债券合计发行规模不超过10亿元（含）。中国证券金融股份有限公司及中信建投证券股份有限公司拟为本期债券品种一共同创设信用保护工具，保护期限不超过1年；品种二由广东中盈盛达融资担保投资股份有限公司提供全额不可撤销担保。

国美零售：国美零售控股公告，公司与Shinning Crown Holdings Inc.（为国美零售控股股东黄光裕全资拥有的公司）订立贷款协议。据此，Shinning Crown同意向国美零售提供1.5亿港元的贷款。

（三）可转债

1.权益及转债指数

【A股三大股指震荡反弹】12月9日，三大股指午后震荡走强，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.30％、0.98％、0.37％，上证指数重回3200点。当日，建筑材料、家用电器涨超3％，食品饮料、房地产超过2％，涨幅明显领先其他行业，而社会服务、交通运输、通信跌逾1％，调整较为明显。

【转债市场指数横盘震荡】12月9日，转债市场主要指数高开低走，尾盘小幅翻红，中证转债、上证转债、深证转债分别微涨0.07％、0.01％、0.17％。转债市场当日成交额638.50亿元，较前一交易日减少43.85亿元。当日转债个券多数下跌，457只个券中190只上涨，266只下跌，1只持平。当日，新上市商络转债收涨25.30％，涨幅大幅领先市场，存量个券中盛路转债、惠城转债、普利转债、明泰转债涨超5％，位居市场前列，而新天转债跌逾4％，英联转债跌逾3％，华森转债、华通转债、特一转债、博汇转债、朗新转债、日丰转债等跌逾2％，调整较明显。

数据来源：Wind，东方金诚

2.转债跟踪

本周，寿22转债、东材转债、正海转债拟于12月12日上市，惠云转债拟于12月14日上市，南电转债拟于12月15日上市，合力转债拟于12月13日开启申购，优彩转债拟于12月14日开启申购。

12月9日，亿纬锂能拟发行可转债募资不超过70亿元，浙江建投拟公开发行可转债不超过10亿元，纽泰格拟发行可转债不超过3.50亿元，至纯科技终止公开发行可转债，调整为定增募资不超过18亿元。

12月9日，双箭转债公告不下修转股价格，且在未来六个月内（2022年12月12日至2023年6月11日）如再次触发下修条件，亦不提出向下修正方案；嘉美转债公告可能触发转股价格向下修正条件。

12月9日，川投转债公告不提前赎回，且在未来十二个月内（2022年12月10日至2023年12月9日）如再次触发赎回条款，均不行使赎回权利；苏试转债公告可能满足赎回条件。

（四）海外债市

1.美债市场：

12月9日，由于美国11月PPI数据回落不及预期，市场重燃紧缩预期，各期限美债收益率普遍继续上行。其中，2年期美债收益率上行2bp至4.33％，10年期美债收益率则大幅上行9bp至3.57％。

数据来源：iFind，东方金诚

12月9日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄7bp至76bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄8bp至19bp。

12月9日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.26％。

2.欧债市场：

12月9日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行10bp至1.92％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行11bp、13bp、12bp和11bp。

数据来源：investing.com，东方金诚

中资美元债每日价格变动（截至12月9日收盘）

数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

本文源自金融界