#头条创作挑战赛# #11月财经新势力#

港交所在11月22日披露，国鸿氢能递交招股书，向港交所主板申请上市。

氢能是我近期一直在了解的行业，那么就来解析下国鸿氢能的公司情况，看看这个国内排名第一的氢燃料电池公司到底如何！

氢能的重要性

由于氢能具有清洁、 效、来源 泛以及可再 等特点，当下正值世界能源结构深度调整的时候，氢能已成为各国新能源战略的重要组成部分。近年来全球各国纷纷出台氢能战略规划。

而在中国，自从2019年氢能首次被写进《政府工作报告》以来，各个部委一直都在密集出台氢能的支持政策，可见氢能在未来能源中占据极为重要的地位。

从以上可以看出，氢能的重要性不言而喻。

氢能产业

1、氢能产业链

• 上游是氢的生产和供应，主要有制氢、储氢、运氢和加氢站等环节。
• 中游主要是燃料电池和核心零部件。
• 下游主要是燃料电池的应用。

国鸿氢能就是国内的燃料电池电堆的领军企业，当前的主要布局就是电堆和系统领域，也就是说，国鸿氢能位于氢能产业链里的中游。

2、中国氢燃料电池电堆市场规模

2017-2021年，由于中国氢燃料电池汽车销量的快速增长，氢燃料电池电堆按照出货量计算的市场规模由49.6兆瓦增长至522.3兆瓦，年复合增速80.1%，按照出货价值计算从5.21亿增值12.5亿。

未来预期，氢燃料电池电堆到2026年将增至15044兆瓦，2030年将增值100300兆瓦。市场规模将从2022年的20.88亿增至2026年的147亿以及2030年的662亿元。

未来预期，氢燃料电池系统将从2022年的33.36亿增至2026年的258亿以及2030年的1168亿元。

公司现状

1、历史

• 2015年，国鸿氢能在广东云浮成立，
• 2017年，搭载国鸿氢燃料电池产品的公交示范线路在云浮投入运营，当时全球最大的氢燃料电池电堆生产设施投产。
• 2018年，获批于云浮设立国家级博士后工作站
• 2019年，成立广东省氢能技术重点实验室
• 2020年，发布自主研发的氢燃料电池电堆鸿芯G1，开始生从销售自主研发产品氢燃料电池系统鸿途G系列
• 2021年，初步形成全国布局。参与研发的全球首辆氢动力数字轨道电车在上海下线。
• 2022年，发布自主研发的鸿芯G3电堆和鸿途H系列电池系统，是当时全球功率最大的配备石墨板的氢燃料电池电堆及氢燃料电池系统之一。

2、产品

国鸿氢能是一家专注于氢燃料电池电堆和电池系统研发、生产和销售的科技公司。

氢燃料电池系统是一种通过不燃烧的电化学反应将化学能转化为电能，在反应过程中不产生污染的发电设备。对于氢燃料电池汽车而言，氢燃料电池是动力系统的核心部件，关系到性能、安全和稳定。

氢燃料电池系统主要包括：氢燃料电池电堆、气体循环系统、其他辅助系统，电堆是电池系统的核心。

根据弗若斯特沙利文的资料，按照氢燃料电池电堆的出货量来计算，国鸿氢能2017年到2021年排名第一，按照配备自产电堆的氢燃料电池系统出货量来计算，2021年排名第一。

国鸿氢能是国内电堆领域的绝对龙头，技术来源于Ballard，后续实现了自主研发。2020年，公司主要销售产品由电堆转向氢燃料电池系统。

截止目前，国鸿氢能电堆的出货量已经超过了450兆瓦。

3、业绩

公司的营收整体来说长期向好。

2019年至2022H1营收分别为3.66亿、2.27亿、4.57亿、1.9亿。

2020年收入下降的主要原因是公司的主要产品从电堆向系统转型，当年系统销售价格近半的大幅下降并由公司引领行业率先大幅降本。

2019至2022H1，公司的净利润为0.21亿、-2.21亿、-7.03亿、-1.51亿。如果调整股份支付、公允价值变动以及财务担保责任后，2019至2022H1调整后的净利润为0.23亿、-1.94亿、-1.44亿和-0.98亿元，整体亏损幅度连年下降，在公司和行业的高速发展背景下，公司有可能于明年实现盈利。

4、研发

公司非常重视研发，研发投入连年高速增长，2019年-2022H1研发投入分别为0.347亿、0.36亿、0.72亿和0.49亿，在总营收中占比为9.5%、15.8%、15.8%、25.9%，一方面说明公司对于研发的忠实，另一方面也证明行业处于发展早期，需要大量的研发投入来紧跟行业发展趋势。

竞争态势

这一部分未来还会进行专题分析，这里简单的来看一下当前的竞争态势。

2021年，中国氢燃料电池电堆市场规模约522兆瓦，前四大公司约占75.4%。国鸿出货量126兆瓦，占比24.1%，国内第一。

2021年，中国氢燃料电池系统市场规模405.7兆瓦，国鸿出货量86.2兆瓦，占比21.2%，按配备自产氢燃料电池电堆的氢燃料电池系统出货量排名第一。

2022年H1 氢燃料电池系统出货量国内第一，共出货29.77兆瓦。

从以上数据可以看出，国鸿目前在国内氢燃料电池行业内首屈一指，未来可期！

公司未来战略

根据招股说明书，此次募集资金将主要用于产品研发、产能扩张、产业链延伸，以及下游应用拓展等方面，以进一步提高竞争力。

1、产品研发

未来将持续开发高效高功率电堆、系统及制氢设备

• 石墨双极板方面，进一步降低厚度、降低接触阻力、提高抗弯强度、提高良率、产量及生产效率。
• 燃料电池电堆与系统方面，计划提高功率密度和提高额定功率，努力实现零下40 的低温冷启动。此外，提高寿命、功率和稳定性，降低其生产成本，同时提高生产效率。
• 制氢设备方面，将专注于自主开发兆瓦级的电解槽技术并实现先进制氢设备的国产化。
• 实验室建设方面，计划在嘉兴、广州及北京等地建设配置先进研发设施的实验室。

2、产能方面

为了满足市场对氢燃料电池产品快速增长的需求，国鸿计划通过于中国多个地区建设更多生产设施来进一步扩大产能。

3、产业链延伸

积极布局产业原材料及零部件，提升产业协同效应

4、下游应用场景

拓展应用场景，加快氢能产业的商业化进程

• 在运输应用方面，短期内以中重型卡车和公交商业化为重点方向。
• 在固定式应用方面，将重点关注分布式发电和储能等产品的应用。
• 在制氢方面，重点将放在水的电解上。

小结

国鸿氢能所在的氢能行业，是一个高速发展的行业，也是国家极为关注的行业，未来必将产生大市值的公司，国鸿目前在国内的氢燃料电池系统行业中相对领先。

但氢燃料电池汽车行业目前仍然处于早期发展阶段，规模相对较小，市场集中度高，这也是当前氢能行业内公司的主要风险之一。

行业必将发展，哪个公司能够冒头，尚未可知。

氢能是我近期一直在关注的行业，也在持续的学习了解，恰巧碰到国鸿氢能寻求赴港上市，接着将会持续对其进行观察分析，预计将会持续撰写分析文，谢谢关注。

我是小眼，欢迎关注“小眼学投资”，分享一个小散投资路上的喜悦、犹豫、恐慌和贪婪。