天利股份与老东家关系“剪不断”发明专利全来自受让非法占有土地

新疆天利石化股份有限公司 (下称“天利股份”)，公司是一家专业从事碳五产业链、碳九产业链和乙烯焦油产业链相关化学 原料和化学制品研发、生产和销售的企业。
　　独山子区国资委为公司实际控制人，持有公司控股股东天利集团100%股权。 公司控股股东为天利集团，天利集团直接持有发行人65.00%的股权，对天利股份拥有绝对控股权。
本次IPO申请上交所主板上市，拟募集资金共5.23亿元，主要用于C9冷聚 树脂和DCPD 氢化树脂建设项目、信息化建设项目。

与老东家关系“剪不断”

　2015年5月天利股份由新疆天利石化控股集团有限公司(简称“天利集团”)和第七师国资公司出资设立，分别占比65%和35%。
　　天利集团成立于1989 年 2月注册地址为新疆克拉玛依市独山子区,实际控制人为克拉玛依市独山子区国有资产监督管理委员会。经营范围为植物油加工和销售，普通货物运输服务;甲苯、易燃液体：苯、二甲苯异构体混合物、石脑油销售。
　　天利股份改制设立之前，除天利股份外，天利集团通过其与其子公司主要从事劳动防护用品、针纺织品生产销售，酒店运营，碳四产业链相关化工产品生产 与销售，工程项目建设、检维修，劳务服务等业务。
　　据介绍历史上，克拉玛依市先有油田、后有城市，城市的党委、市政府主要负责人由中石油下属新疆油田领导兼任，城市社会人群主体主要来自油田职工和职工家属，城市发展与油田发展互为一体。
　　独山子作为克拉玛依市下属行政区，与克拉玛依市一样，区党委、政府与中石油集团下属独山子石化总厂运作系 “政企合一”的管理体制，新疆独山子石油化工总厂主要领导兼任独山子区党政主要负责人。
　　自2015年底，独山子区逐步向“政企分开”运作过渡和转换，双方领导班子成员不再兼任。故2015 年及以前，独山子区包括发行人控股股东天利实业在内的地方国有企业实际由新疆独山子石油化工总厂履行国有资产的监管职责;
2015 年11月以后，政企逐步分开，作为出资人的独山子区国资委开始独立履行国有企业的监管职责。
　 值得一提的是报告期内，发行人天利股份与独山子石化公司的交易金额较大。
　　2019年至2021年天利石化向独山子石化公司采购金额分别为11.67亿元、9.35亿元和16.37亿元，占同期采购总额分别为74.37%、66.00%和 80.89%。
　　天利股份向独山子石化公司销售金额分别为4.30亿元、2.51亿元和6.09亿元。占比同期营业收入占比分别为23.29%、14.38%、24.09%。
虽然天利股份招股书称2015年开始分开独立经营，但是公司营收入和原材料还是特别依赖“老熟人”独山子石化公司。

研发投入不足1%垫底同行 发明专利专利全来自受让

天利股份报告期内2019年和2020年营业收入连续下滑，2021年出现上升情形，2018年至2021年天利石化营业收入分别为22.46亿元、18.44亿元、17.44亿元和25.26亿元。
　　同时天利股份资产总额也一直处于连续下滑中，2018年至2021年公司资产总额分别为21.86亿元、21.13亿元18.40亿元和17.89亿元，资产规模总体呈现下降的趋势，2020年资产总额比2019年下降2.73亿元，降幅为12.90%。
　　2019年2021年天利股份研发费用分别为300.30万元、518.70万元和1295.12万元，占比营业收入为0.16%、0.30%和0.51%。
　　根据招股书披露同行可比公司同期研发投入占比均值分别为3.34%、3.42%、4.77%。天利股份研发投入远低于4家同行公司研发投入均值。
　　截至 2021 年末天利股份研发人员数量仅9人，占比员工数量1.11%，共拥有31项专利权，其中发明专利11项，实用新型 20 项。
值得一提的是公司拥有的发明专利全来自2015年受让取得，发行人自身成立至今未取得一项发明专利。

根据可比公司2021年年报显示 大庆华科研发人员数量68人，占比12.00%，卫星化学研发人员数量813人占比23.85%，濮阳惠成研发人员数量165人占比24.23%，齐翔腾达研发人员数量453人占比17.84%。
　　上述可以看出天利股份研发投入，人员数量以及占比远不足可比同行公司，那么在同业竞争中怎么公司核心竞争力又在哪里呢?
　　上述也提到天利股份主要原来8成以上来源独山子石化公司，难道核心竞争力也依赖独山子石化公司，公司或者为一家经销商。
　　天利股份主营业务为碳五产业链、碳九产业链和乙烯焦油产业链相关化学原料 和化学制品研发、生产和销售，主要原材料为 C5 馏分、C8+馏分和乙烯焦油，主要来自中石油独山子石化分公司的乙烯生产装置。
　　天利股份招股书称目前，我国乙烯产能主要分布在中石油、中石化等企业，公司上游行业的竞争格局以及公司的地理位置决定了公司对中石油独山子石化分公司采购金额较大、占公司营业成本比例较高。
实际上根据可比同行公司年报显示，2021年第一大大供应商占比最高的为大庆华科占比95.14%，其余三家第一大供应商占比均不足20%。

产能利用率仅3成翻倍扩产风险高 非法占有土地被罚

天利股份本次IPO拟发行股份数量不超过 6352.95万股，占发行后总股本的比例不低于10%，募集资金共5.23亿元，其中1.13亿元用于3万吨/年C9冷聚 树脂改扩建项目、2.64亿元用于3万吨/年 DCPD 氢化树脂项目、1.16亿元用于信息化建设项目以及0.30亿元用于资金补流。
天利股份本次募集重点扩产C9冷聚树脂和DCPD氢化树脂建设项目，而根据披露报告期内天利股份C9冷聚树脂和DCPD氢化树脂2020年和2021年设计1.50万吨。产量为0.51万吨和0.54万吨，产能利用率仅为33.92%和36.11%。

需注意的是天利股份目前未设有DCPD 氢化树脂产能，据介绍国内国内氢化树脂(HHCR)主要以DCPD 加氢树脂为主，主要采用浆态床回路技术。
　　目前2020年整个DCPD 氢化树脂市场产能预测仅9万吨，天利股份招股书称预计2025年DCPD 氢化树脂市场产能预测40万吨。
　　按此计算天利股份DCPD氢化树脂要占比市场份额7%以上，才能消化3万吨每年产量。天利股份急于扩产能否顺利销售产能风险比较高。
　　除此之外2019年7月2日出具的《行政处罚决定书》，天利有限在独山子区贵阳路北、油城路东，未办理合法用地批准手续占用土地1379.56 平方米，先行开工建设天利有限化工园区东门道路项目的行为，违反了《中华人民共和国土地管理法》第 四十三条的规定。
　　被判处罚：责令公司 15 日内退还在独山子区贵阳路北、油城路东非法占用 1379.56 平方米土地;同时没收公司在上述非法占用土地上新建的建筑物和其他设施;处以金额合计6897.8元的罚款。
同时报告期还存在一起安全风险处罚，2021年1月8日，克拉玛依市独山子区市场监督管理局依法对天利集团子公司天利股份进行专项监督检查，发现存在“未取得移动式压力容器充装许可的条件下擅自从事移动式压力容器充装活动”，并当日下达《特种设备安全监管指令书》，要求天利股份“立即停止非法充装活动并取缔与之有关的所有设施”。
独山子区市场监督管理局鉴于天利股份已于2021年2月10日取得《移动式压力容器充装证》许可，该局对天利集团作出从轻处罚，对天利集团作出罚款10万元。