隔夜全球瞩目的美国10月CPI数据，低于预期，引发了全球资本市场的狂欢，这意味着，美国激进加息的策略可能就要开始转变了，这场由美联储加息裹挟的全球其他经济体货币贬值可能要引来转机！

01美国的加息预期放缓

美联储2022年的这场加息，让全球资本市场都陷入了泥潭中，毕竟美元在国际上霸权地位，就决定了全球经济体都要受到美元走势的影响！

2022年是经济形势极为复杂的一年，2022年我们面临着全球疫情的再次反扑、俄乌冲突的加剧、美国在持续放水后进入加息周期，这一系列的因素，都导致全球处于高通胀、经济下行、资本市场资产缩水、失业率上升，民众生活艰难！

当然，归根结底，最核心的因素还是美国掌握着主动权，在2020年、2021年为了救经济，美联储大搞货币宽松，疫情之初的2020年，美联储两度紧急降息，开启“无上限”量化宽松政策，与美联储货币“大放水”相配合，财政政策也“大刺激”，这些都继续推动着高通胀。

我们说，通胀的两个必要条件是实体经济供求缺口与货币超发。货币超发已经讲到了，就是美国“无上限”量化宽松政策，而实体经济供求缺口，就是疫情及俄乌冲突下，全球供应链受到严重冲击，实体经济供不应求，服务业大部分停滞，对美国的经济增长带来打击，大量工人失业！

其实，这一点，我们在之前讲英国通胀的时候，就已经分析过了，这期间，美联储主席鲍威尔和前主席耶伦，现在的美财政部长，都强调就业和经济增长，通胀并不是重点。所以，当时，为了救经济，不惜以高通胀为代价！

放水直接推高消费价格，还推动了国际大宗商品价格快速上升，比如，原油、有色金属、钢铁、农产品 、煤炭等！那么，通胀有多严重呢？美国的一位朋友说，18个月前， 一盒40磅重的鸡翅大约要85美元，但是现在，一盒大约要150美元。

今年以来，美国的通胀按不住了，于是开启了加息，3月，加息25个基点，利率到了0.25-0.50%区间，5月，加息50个基点，而美国通胀直接按不住了，CPI同比增长持续在9%上方，增幅创40年以来最高，6月，开启了激进加息之路，直接加息75个基点，7月，继续加息75个基点，但通胀依然居高不下，所以，9月、11月，分别再加息75个基点，这个时候，美国的利率已经从之前的0-0.25%，加到了4%，在这中间，其实是美国经济的硬着陆，毕竟这一波加息确实太狠了！

在每两个月75个基点的连续加息后，目前公布的11月份的数据，终于有所好转，美国10

月CPI同比上涨7.7%，低干市场预期的7.9%，比前值的8.2%大幅回落，是1月份以来最低

水平，1月，美国的CPI同比增速是7.5%！

所以，数据有所下降，这意味着，美国激进加息的策略可能就要开始转变了，美国的高通胀可能要见顶了，市场欢腾大涨，美国的股市、债市、大宗商品、其他经济体货币、股市等全线大涨！

但美国的通胀可能见顶，会很快降下来吗？其他经济体的通胀也会降下来吗？这才是我们要思考的问题！

02通胀会很快降下来吗？

我们前面说，美国CPI数据下行，意味着通胀可以见顶，那能很快降下来吗？这要打一个大大的问号！

就如同放水推升的通胀，要加息快一年才能按住，同样，通胀要降下来，比升上去更难，用的时间也要更长！

我们知道，刺激经济，要靠货币宽松、财政宽松去刺激，这样无疑会助推通胀，这也是美国前两年在做的，而按住通胀，则需要紧缩，就是加息，美国也这样做了，无非就是美国激进了些，当然激进是因为美元的霸权地位，可以向全球转嫁通胀，但是这样无疑会让经济硬着陆！

所以，现在通胀数据出现了降低，强化了美联储激进加息的预期，毕竟再加下去，经济也吃不消啊，那么，一旦放缓加息，通胀会不会又反弹，这是必然的！

所以，按照美联储的意思，加息还会继续，目前利率是4%，而美联储的预期是要将利率上调到4.75-5.%，根据美联储预期，12月加息50个基点的概率达到80%，相对75个基点是降低，但是依然还在加息！所以，很明显，美联储是准备拉长收紧的时间来平缓经济下行的速度。

所以，接下来，美联的路径大概率是加息向退坡，12月加50个基点，明年上半年可能停止加息，但是下半年，大概率是要降息刺激经济的！按照这个路径看，通胀可能要到明年中期才能降下来！

03全球经济何时走出泥潭？

美国通胀要开始见顶了，但是其他经济体何时才能走出困境？全球经济何时走出泥潭？

我们前面说，美联储放的水，全球都在买单！

现在其他经济体深受美国加息的影响，出现了大溃败，比如前面讲到的英国，还有日韩，中国也不好过，尤其是欧洲影响会比较大，再叠加能源危机下的能源价格暴涨，英国的通胀处于40年以来的高位！德国、法国、西班牙等也在高位，经济也陷入泥潭中！

不过不同的是，我们有着全球最大的消费市场，在疫情的影响，我们在加速内循环，所以，在美联储加息周期下，我们可以选择不跟随，所以，我们的货币政策依然是适度款速，再加上我们的工具箱比较多，市场上说的酸辣粉、麻辣粉、甜辣粉等都是调节流动性的工具，所以，我们的通胀没有出现大幅度的上涨！

美国通胀降下来，要到明年中期了，而欧洲的一些国家，则需要更长的时间，毕竟能源问题依然一个大的干扰！

再看看日韩，通胀不高，但是日韩的货币大幅贬值，经济都面临考验！日本经济本就失去了30年，现在日元依然处于谷底，日元贬值之下，虽然利好出口，但是受疫情影响比较大，日元还有更长的贬值道路！

而韩国，贬值之下，面临债市危机，韩国公司债市场的缩水速度创下了历史记录，为了遏制韩元贬值以及抑制通胀过热，韩国央行正努力追赶美联储，加快加息步伐，导致借贷成本的上升，信贷市场疲软！韩国陷入“通胀-加息-经济恶化”的恶性循环。

当然，我们的经济也在下行，人民币大幅贬值，资本市场持续低迷，尤其中国股市，经历了长期的杀跌，房地产市场也陷入疲软当中，尤其在疫情的影响下，半导体正在被美国围堵，实体经济也比较困难，但我们也有优势，有大的消费市场，可以加速内循环，可以集中力量办大事，现在国家在打造全国统一大市场，未来，随着疫情的放松，外循环内循环双循环下，经济会迎来一定的复苏！就看接下来的防控政策了！

总体来说，这场经济衰退是全球化的，没有一个国家能幸免的，当然美国在这场全球经济中因为美元在全球的地位，掌握着主动权，收割其他经济体，但是我们未来的策略是人民币国际化，所以，这或许是我们的机遇和转机！