腾讯，只是一个传说？

记得大概三四年前第一次看吴晓波老师的《腾讯传》时，对高科技这个词有着悠悠的恐惧和本能的疏远。也就在那个时候，对变化很快的互联网等高科技行业总是“视而不见”。

后来随着巴菲特投资苹果的“消费属性”后，有了不小的触动，也因为这么一个触动，才对腾讯有了新的认识。

前段时间腾讯大股东（南非MIH）公告要减持腾讯股票，这个在2001年就“捡漏”腾讯的公司，这些年来竟成为了中国互联网领域最大的赢家。一直以来是财务投资者，减持甚至退出并不足为奇。

不过呢，这时候减持终归不是什么好事，多少说明了在腾讯与xx之间，他还是选择了xx，短期给股价造成的压力应该不会小。而我们也没有一条卖出原则是“因为股价下跌”，所以暂时不会动，是否会继续调仓买入就看机会了。

这几天重读了《腾讯传》，感受与之前还是不一样，谈几点自己的收获吧。

腾讯从1998年成立至今，也就短短25年时间，在这期间，腾讯的核心盈利点却是变化了好几次：

（图片来源于《腾讯传》）

1998年腾讯创办时与寻呼机有关，想把刚刚兴起的互联网与非常普及的寻呼机联系在一起。这是一个糟糕的起点，因为没多久，寻呼机逐渐被人们遗弃了。估计没几个能想到当年的腾讯是这么起家的。

1999年发布了OICQ，可接下来的年份，腾讯依靠与中移动合作的“移动梦网”从而获得营收和利润，“移动梦网”成为了意外的拯救者。

2001年，因“移动梦网”业务顺利开展，腾讯在财务报表上第一次实现单月盈亏平衡。到年底，腾讯实现营业额接近5000万，净利润超过1000万，其盈利全部得益于中国移动的“移动梦网”项目。

而就在这一年，MIH正式入股腾讯（当时给腾讯估值6000万美金），从IDG手上获得12.7%股份，从小超人手上获得全部的20%股份，也就在这一年，小超人错失了打败李超人的机会。

2005年，腾讯总收入同比增长24.7%至14亿元，净利润增长10%至4.8亿元。其中互联网增值服务收入（以QQ秀为代表）同比增长79.2%，在总收入中占比由38.4%上升到了55%，而无线增值服务（移动梦网），由于受到中移动的驱逐，则同比下降了19.3%，在总收入占比从上一年的55.6%下降到了36.3%，首次被互联网增值业务超过。

而2006年手机QQ的出现，为日后智能机时代赢得了战略先机，而腾讯人自己认为这是被逼到一条正确的道路上。

2008年是腾讯游戏元年，其实2003年小马哥就想说服内部管理人员，开始尝试游戏，可惜的是首战不利。念念不忘，必有回响，直到2008年，随着《穿越火线》和《地下城与勇士》中国版上市，可以说是扳回了局面，超越联众、盛大等，3年后稳居国内游戏市场第一的宝座。直到去年，游戏收入仍是对腾讯贡献最大的板块。

2011年微信上线后，更是让腾讯开挂了，2012年推出朋友圈和微信公众号平台，2013年推出微信支付，微信红包异常火爆，后面的故事我们都相当熟悉了。

期间，广告服务和金融服务等领域为腾讯贡献了不少营收。

2021年Q4，腾讯金融科技和企业服务板块收入首度超过游戏板块，成为腾讯营收贡献最大的业务板块。是不是拐点暂时还不好说，但不管怎样，可能性是有的。

从腾讯成长过程中可以看出，高科技行业变化确实相当快，过去基本上每隔几年，核心业务就变化一次，从移动梦网到QQ秀带来的互联网增值服务，再到游戏，直至去年的金融科技。站在当下时刻，我们能想象到5年后他的核心业务是什么吗？估计挺难的。

这些年个人投资者从事价投逐渐被接受，但是我们能听到很多人过去靠着茅台赚钱，而很少听到靠着腾讯赚钱，况且是在腾讯的涨幅可谓是惊为天人的情况下呢，估计有确定性这个原因吧。

回顾腾讯的过去，有太多被质疑、被围剿的地方。

开始时QQ的意外受欢迎，可又苦于找不到变现盈利渠道，使得腾讯为了这只快养不起的企鹅沦落到变卖自家股权的地步。好在2001年“移动梦网”拯救了它，而此时MIH的入股也缓解了现金流压力，从此再也没有怎么听说腾讯资金压力的事。

因QQ付费问题被骂，2005年被迫闯出了QQ秀QQ空间等盈利模式，以至于被移动驱逐时迅速就恢复了元气。

为应付MSN的强势攻击，2005年收购了张小龙foxmail团队，后来于2011年诞生了微信这一神仙级产品。

一直在模仿，从不创新和开放共享的腾讯，总能利用QQ后发优势超越前面的对手，成功让自己被骂出了新天际，成为了全民公敌，更是于2010年爆发了3Q大战，最后以赢了官司却输了舆论的尴尬局面收场。

这一次的沉重打击，使得小马哥做出了不少改变，腾讯开始思考什么是能被认同的，而不总是思考什么是对的，更是打开了连接一切的资本与流量之门，也就有了此后几年互联网的半壁江山。

开心躺着赚钱的时候，又遭遇了国家反垄断政策，而这次，腾讯号称自己是随时可被替换的公司，决心进军产业互联网。

……

多次被围剿，也多次死里逃生，可每一次过后都似乎又变得比以往更强大。

差不多时期成立的众多互联网公司，经过这些年的起起伏伏，有些销声匿迹，有些还在为竞争而发愁，当然也有活得挺滋润，获得较高认可度的，腾讯依然是最出众的几家公司之一。

连接能力和流量入口是它最强大的底层能力，当大家已经习惯了空气般存在的微信，对于投资人来说，就是好事了。

如果说QQ和微信的诞生是腾讯无意中的好运气，被迫选择了一条正确的赛道，那么后来的许多选择，其实是有意识的，比如游戏，比如泛娱乐战略，比如数字营销广告服务，比如连接与内容战略等，还比如现在的产业互联网。底层的坚韧和强大造就了上层的各种可能性。

未来，产业互联网对于所有企业来说都面临着一样的挑战，此刻，依然相信腾讯连接一切的能力在当下有着独特的竞争优势。