五千亿帝国沉浮记，深度剖析360公司为何一蹶不振

说起360这家公司，不少小伙伴对其印象还是停留在发生于2010年11月的那场“360与腾讯之争”。

十几年过去了，腾讯如今已经成为国内互联网企业的头部企业之一（虽然近两年来腾讯股价低迷）；而反观360公司，自从2017年11月2日正式借壳江南嘉捷回归A股以来，股价从2018年1月31日的最高点66.29元每股跌落到如今的6.98元每股，市值也从巅峰的近5000亿元人民币，跌落到如今的500亿元人民币左右，详见下图。

我们不禁要问，究竟是什么导致了360公司股价的“跌跌不休”？

我认为，360公司帝国的“覆灭”，应该说是互联网发展趋势导致的必然结果，具体原因，有如下几点。

一是移动互联网的迅猛发展使杀毒软件成为鸡肋产品。

在2000年至2010年这十年间，中国甚至全球的网民，日常主要还是通过电脑端进行上网。所以，彼时的杀毒软件对于电脑来说是必须安装的“刚需软件”之一。最近十年来，随着5G技术的成熟，智能手机的普及，导致了上网资费的大幅度下降，手机（移动端）已经取代电脑端成为大家上网的主要入口。

试想一下，2001年的时候，国人还守在电视机旁观看中国男足冲击世界杯；即使到了2008年，博尔特在鸟巢创造的奇迹，大部分人也是通过电视机见证的。而如今，随处可见的“低头族”，无不表明，人们已经越来越离不开手机了。且不说“系统封闭”的苹果手机几乎不需要杀毒软件，就是安卓阵营的手机，所谓的杀毒软件最常见的功能也仅仅是清理手机垃圾。与此同时，随着电脑端“制毒人”依靠制造电脑病毒获取利益的式微，以及杀毒软件技术的革命性突破，“病毒入侵电脑”的现象也越来越少发生了。

二是“不务正业”导致主营业务盈利能力下降。

不妨先来看360公司的2021年财报中的业务构成图：

360公司21年共实现营业收入人民币108.86亿元，同比下降 6.28%，其中互联网广告及服务收入为人民币 63.06 亿元，同比下降 16.06%；智能硬件业务收入为人民币 20.63 亿元，同比下降 3.68%；互联网增值服务收入为人民币11.04 亿元， 同比下降 2.67%；安全及其他业务收入为 13.81 亿元，同比增长 70.91%。

通过上图和上述数据，我们不难发现，曾经依靠“安全业务”起家的360公司，如今已经“面目全非”，严重偏离“安全业务”这个主业。如今的360公司，倚重的是360公司浏览器带来的广告收入以及360公司金融带来的增值服务收入。

再来看一下360公司近五年的收入和扣非净利润情况：

从上述图片，我们可知，360公司从2018年开始，无论是营业收入还是扣非净利润都是逐渐下降的，这也难怪其公司股价最高点是在2018年一月份。再来看如下两张360公司2022年3季度的营业收入和扣非净利润图：

截至今年三季度，360公司的扣非净利润已经成为负的15.36亿元，这意味着目前的360公司已经处于大幅度亏损的状态。

这里补充一下，A股另外一家上市公司—奇安信，自从和360公司分家以后，奇安信在政企安全业务方面攻城拔寨，占据了极高的市场占有率。如下图所示：

奇安信的高速发展，无疑抢占的是360公司之前赖以生存的基本盘。

三是公司创始人－周鸿祎格局太小。

周鸿祎被誉为红衣教主，这个据说和他日常喜欢穿红色衣服有关。然而，与诸如马化腾、马云、李彦宏、雷军等国内互联网大佬相比，周鸿祎的格局还是太小了。

想当年，3721流量与收入都超过百度，周鸿祎按捺不住内心的焦虑与恐慌，主动找到百度谈合作，他在李彦宏面前露怯，而彼时百度的现金流甚至出现问题，不过，那是2005-2006年的事情了。心急如焚的周鸿祎，没有李彦宏的淡然，抢先卖给了雅虎，却与搜索帝国失之交臂，再后来，李彦宏也成了中国首富。

错失搜索这片遍地是黄金的处女地之后，虽然360公司在电脑安全业务成为当之无愧的霸者，但是这块业务盈利能力实在太弱了。君不见现在的360公司倚重的还是360浏览器（360搜索）等带来的广告收入。

所以说，360公司成也周鸿祎、败也周鸿祎。

结语

历史车轮浩浩荡荡向前发展，从原来的闪耀纳斯达克，到2018年借壳江南嘉捷回归A股，最高取得5000亿人民币的市值，再到如今的股价萎靡不振，让人看不到丝毫改善的希望。其实，从巅峰跌落谷底，360公司也仅仅用了五六年的时间。移动互联网的崛起、主营业务的背离、创始人格局的束缚，都为如今360公司的衰败埋下了伏笔。不进则退，时代抛弃你都来不及跟你说声：“再见！”我想这就是360公司“覆灭”给我的最大启示。