日本似乎正炮制金融珍珠港，英法德或效仿偷袭美债，大买家有主动权

迹象表明，在美联储超强加息周期内，伴随“强美元”走势，欧盟的多个成员国，以及英国正在成为牺牲品。最新数据显示，19个欧元区的国家10 月份的总体通胀率从 9 月份的 9.9% 跃升至 10.7%，这是迄今为止欧元区数据自 1997 年以来最糟糕的一次。与前一个月相比，通货膨胀率飙升了 1.5%；按年计算，接近 20%。

尽管上周德国自己的 CPI 指标跃升至 10.4%，为 1951 年以来的最高水平。但根据欧盟统计局使用的统一方法，德国的通货膨胀率飙升至 11.6%。而在三个波罗的海国家，爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛的通胀率仍保持在 20% 以上。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德称，“战胜通货膨胀是我们的口号、使命和使命。”“我们知道目前的情况对整个欧元区的许多人来说都很艰难。”例如，欧洲的一家中小纺织企业今年夏天一个月支出的电费和燃气费用比2021年同期增长了近10倍，接近2021年全年的支出。

值得注意的是，在整个欧洲，已经提出了计划、补贴、减税和上限来减少这种通货膨胀的影响，特别是与燃料、更广泛的能源和公共交通有关的通货膨胀。其中一些补贴现已到期，包括在德国。然而，依然没能抑制住高企的通胀，而这背后的核心逻辑正是欧洲多国难以摆脱美联储激进加息，强美元带来的阴影。

与此同时，英国的损失似乎更加惨重。数据显示，在9月时，英国9月通胀率就已达10.1% 重回40年来最高水平。分析认为，老牌发达国家英国竟然成为美元强加息周期的第一个“牺牲者”。特别是过去几个月对英国来说是“艰难的时刻”。

通胀突破两位数；能源价格飙升；任职时间最长的英国君主去世；任职时间最短的首相辞职……而事情的最新进展是，11月2日的消息表明，英国国家电网的首席执行官约翰·佩蒂格鲁警告称，尽管英国设定了价格上限，但今年冬天许多英国家庭将难以支付能源账单，这可能是他们习惯的两倍。

据统计，这个冬季，一个普通英国家庭平均将支付约 2,500 英镑（2,885 美元）。但去年冬天的等值金额为 1,277 英镑（1,474 美元）。对此，佩蒂格鲁进一步称，不抱任何幻想，英国人会发现即将到来的冬天“在财务上非常非常艰难”。

不仅于此，在发达经济体中，日本在强美元加息周期内，也表现得非常脆弱。在近期日元兑美元保持在150左右的32年低位区间的状态下，日本国债已被市场诟病为近乎于失去流动性的“僵尸债”。

与此同时，从债务与GDP的比例来看，全球最大的债务负担国是日本。因此，在美联储超强加息周期内，日本尽管在不停抛售美债等美元类资产，但依然难以抵御美元的侵袭。数据显示，包括长短期国债，以及日本各地方公共债务等在内，日本的公共债务估计约为 12.2万亿美元，占 GDP的比例为266%，是所有发达国家中最高的。

在美联储之前大幅开启QE印钞机的时代，日本央行也随之连续数年实施超级宽松刺激政策，进而日元类资产的”泡沫化“十分严重。特别是2012年以来，在“安倍经济学”的策略之下，日元汇率加速贬值的同时，日本也不断失去了应对美元紧缩侵袭的能力。换句话说，美联储剪日本经济的羊毛，日本似乎无力应对。

而截至目前，日本央行并没有表现出要加息的意思，分析认为，正是基于上述日本多年的超低利率，日本的金融系统和养老金基金手里握有大量极低利率的长期日本国债。一旦加息，日本的金融系统会遭受巨额损失甚至可能导致系统性危机。

有一种观点是，日本或将二次上演“广场协议”，甚至可能出现下一个“失去的三十年”,日本经济或将由富变穷，失去发达国家的标签。这也成为日本央行根本不敢加息的深层原因。

因此，对于日本来说，抵御美元侵袭的唯一办法似乎只有大幅抛售美债等美元类资产，在货币储备篮子中增加日债这一本国储备类资产。值得注意的是，综合美国财政部，日本财务省，以及野村等多家机构的分析数据，日本7-10月，已经累计抛售了约为1405亿美元的美国国债（20+345+ 540+500）。如下图，日本外汇储备急剧减少。

美国金融网站零对冲分析认为，日本存在抛售规模高达1万亿美元美国国债的可能，这就意味着，日本可能会清空美债。而由于这几乎是日本外汇储备的90%，这样做的结果是，日本将彻底失去美元外汇储备，这在美元还没有彻底失去储备货币地位的情况下，对日本参与全球经贸来说，将更加被动。不过，目前来看，日本除了大幅抛售美债，似乎也别无他法。日本似乎正在炮制一场金融珍珠港现象，进而偷袭美债。

相比于日本，欧洲多国已经采取了与美联储步伐一致的加息行动，但通过上述欧洲多国居高不下的通胀来看，似乎该方法依然没能抵挡强势美元的“铁蹄”。基于此，分析认为，英国以及法德等欧洲多国接下去存在效仿日本，偷袭美债这一美元核心资产的可能。

而截至11月2日，美国联邦债务总额已高达31.25万亿美元，美国是全球最大的债务国。一旦多个传统盟友偷袭美债，则意味着，美国债务经济模式或陷入失去主要买家支撑的流动性困境。正如被誉为最有远见的华尔街商品大王、亿万富翁吉姆.罗杰斯认为，美国债务经济能否持续的主动权掌握在全球为数不多的大买家手中。（完）